AI 리스크에 50억달러 규모 토마 브라보 지원 소프트웨어 기업 리파이낸싱 지연

사이버보안 기업 프루프포인트가 최근 부채 거래에서 더 높은 차입 비용과 강화된 재무 약정에 직면했다.

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Thoma Bravo는 대표적인 소프트웨어 인수 거래 중 하나를 차환하기 위한 투자자들의 관심을 끌어내는 데 어려움을 겪고 있다. 이는 AI의 파괴적 영향에 직면한 부채 기업에 대한 월스트리트의 수요가 부진하다는 신호다.

Thoma Bravo가 2021년 120억달러 이상에 인수한 사이버 보안 기업 Proofpoint는 새로운 50억달러 대출 약정을 통해 부채 만기를 2030년까지 2년 연장하기 위해 화요일 투자자들의 막판 주문을 유치하려 했다.

이 사안에 정통한 관계자들에 따르면, Goldman Sachs가 주도한 이른바 만기 연장(amend-and-extend) 거래에 투자자들은 난색을 보이며, 소프트웨어 부문의 커지는 위험을 상쇄하기 위해 더 높은 수익률과 대주 보호 조항 강화를 요구했다.

“AI가 사이버 보안 산업의 경쟁을 심화시키고 결국 Proofpoint의 마진을 잠식할 것이라는 우려가 있다”고 이 거래를 거절한 한 레버리지론 투자자가 말했다.

관계자들은 Thoma가 화요일 오후 5시(미 동부시간) 마감 직전에 부채 만기 연장을 진행할 수 있을 만큼 충분한 투자자 수요를 확보했다고 전했다. 금융 패키지는 수요일 최종 확정될 것으로 예상된다.

관계자들은 신규 부채의 만기수익률이 약 9.3%로, 기존 부채의 3%포인트보다 높은 SOFR(담보부 익일물 금융금리) 대비 4.5%포인트의 가산금리를 제공한다고 덧붙였다.

2028년 만기인 기존 부채는 화요일 액면가 달러당 약 98.6센트에 거래됐다.

골드만삭스와 토마 브라보는 모두 논평을 거부했다.

S&P는 이달 초 푸르프포인트의 신용등급을 한 단계 올려 B로 상향 조정했다. 낙관적인 매출 전망과 지속적인 부채 감축 노력을 근거로 들었다.

“진입 장벽이 더 높기 때문에 사이버보안은 소프트웨어 부문에서 안전한 피난처로 여겨집니다.” 또 다른 투자자는 말했다. “푸르프포인트가 대출기관을 유치하는 데 어려움을 겪고 있다면, 시장의 다른 기업들은 승산이 없습니다.”

사모펀드의 지원을 받는 소프트웨어 기업들은 올해 집중적인 검토를 받고 있다. 대출기관들은 해당 기업의 제품을 복제할 수 있는 AI 기업들로 인해 사업이 위협받고 있다는 징후를 찾고 있다. 이로 인해 지난 5년간 사모펀드에서 가장 활발한 거래 분야 중 하나였던 소프트웨어 부문의 거래 활동은 크게 위축됐다.

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이들 기업에 자금을 조달하려는 투자자들의 소극적인 태도로 인해 기술기업 인수에 특화된 Thoma Bravo와 같은 사모펀드뿐 아니라 이들 기업에 대출한 사모신용 펀드 및 구조화 대출 기구에도 압박이 가중되고 있다.

6월에는 Blackstone이 주도하는 컨소시엄이 Thoma Bravo로부터 소프트웨어 그룹 Medallia의 지배권을 인수했다. 이는 4조 달러 규모의 사모펀드 업계 역사상 가장 큰 투자금 손실 사례 중 하나다.

Morningstar에 따르면 정크 등급을 받은 소프트웨어 기업들이 발행한 대출의 가치는 올해 약 7% 하락했다. 투자자들의 불안감을 반영한 결과다. 저금리로 조달된 코로나19 시대 부채가 향후 2년 내 만기를 맞을 예정인 가운데, 이들 기업이 궁극적으로 부채를 어떻게 차환할지는 여전히 핵심적인 문제다.

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