혼란 속에서도 대형 투자자들, 사모 대출에 수십억 달러 투자 약정
개인 투자자들의 자금이 빠져나가는 가운데 기관투자자들은 펀드에 자금을 쏟아부었다
런던의 알렉산드라 힐, 뉴욕의 에릭 플랫
FT 최고의 트레이더가 될 수 있을까요?
대형 기관들이 소규모 개인 고객의 이탈로 생기는 기회를 통해 수익을 올리려 하면서, 대형 투자자들이 사모 신용펀드에 수십억 달러를 투자하고 있다.
FT가 분석한 프리킨 데이터에 따르면, 기관 고객 유치를 목표로 하는 북미 직접대출 펀드는 2분기에 최소 160억 달러를 조달했다. 더 광범위한 사모 신용시장에 속하는 이들 펀드는 은행이 중개자로 나서지 않고 기업에 대출을 제공한다.
6월 25일까지 3개월 동안 이러한 ‘폐쇄형’ 펀드의 자금 조달액은 최근 4년간 두 번째로 많았다. 폐쇄형 펀드는 투자자들로부터 한 차례만 자금을 모으며, 수명이 정해져 있다.
이 데이터는 대규모 채무불이행이 몇 차례 발생하고 소프트웨어 부문에 대한 과도한 노출 우려가 제기됐음에도, 대형 투자자들이 사모 신용시장의 이 부문에 여전히 전념하고 있음을 보여준다.
캐나다 연금 운용기관 CPP 인베스트먼트의 글로벌 신용투자 책임자인 데이비드 콜라는 “개인 투자자들은 2021년과 2022년에 실행된 대출의 ‘수익률 기대치가 낮아진 현실’을 소화하면서 사모 신용시장에서 물러났다”고 말했다.
그러나 그는 “수익률은 여전히 양호하다”며, 개인 투자자들의 이탈이 “기관 자금이 메우고 있는 사모 신용시장 내 공백을 남겼다”고 덧붙였다.
블랙스톤, 아레스 매니지먼트, 블랙록의 HPS 인베스트먼트 파트너스 등 일부 대형 사모투자 그룹은 새로운 대표 펀드에 자금을 유치하기 위해 투자자들을 만나고 있다.
이 사안에 대해 보고받은 한 관계자에 따르면, 아폴로 글로벌의 경영진은 수요를 포착하기 위해 최신 대표 직접대출 펀드의 자금 조달 일정을 6개월 앞당겼으며, 지난주 잠재 투자자들에게 펀드를 선보였다.
이들 펀드는 아직 모집을 마치지 않았기 때문에 2분기 프리킨 수치에는 포함되지 않았다.
Blackstone의 대표적인 450억달러 규모 사모대출 펀드를 공동 운용하는 Brad Marshall은 특히 개인투자자 중심 상품에서 자금 유출이 발생해 해당 펀드들이 대출에 활용할 수 있는 자금이 제한될 경우, 많은 투자자들이 수익률 상승을 기대한다고 말했다.
그는 기준금리를 웃돌아 대출기관이 추가로 부과할 수 있는 이자, 즉 ‘스프레드’를 언급하며 “변동성이 나타나는 시기는 대개 자본을 투자하기에 가장 좋은 때입니다. 사람들이 불안해하고, 자본 구조는 조금 더 보수적이며, 가격에는 조금 더 큰 스프레드가 붙기 때문입니다”라고 덧붙였다.
기관투자가들의 수요는 소규모 개인투자자와 고액 자산가를 대상으로 한 펀드에서 잇따라 자금이 유출된 상황과 대조된다. Apollo부터 Morgan Stanley에 이르는 사모투자 그룹들은 해당 상품들에 대한 환매를 제한했으며, 이 상품들은 2분기에 220억달러가 넘는 환매 요청에 직면했다.
한 사모대출 업계 임원은 “기관 부문은 직접대출에 접근하는 방식이 상당히 냉정한 것으로 보입니다”라며 “신규 거래의 레버리지는 조금 낮아지고, 계약 조건은 조금 더 엄격해지며, 가격의 스프레드는 더 커집니다. 기관투자가들이 보는 역학은 이것입니다. 이 시장이 나빠지는 것이 아니라 좋아지고 있다는 것입니다”라고 말했다. 주 당국의 공시에 따르면 Maine주 공적연금은 2월 Blackstone의 최신 직접대출 펀드에 최대 3억7500만달러를 출자하는 방안을 승인했다.
미국 최대 규모 연기금 중 하나를 관리하는 New Jersey주의 투자 부문은 사모대출 전문 운용사 Golub Capital이 운용하는 상품들에 최대 6억달러를 출자하는 방안을 제안했다.
기관투자가들의 낙관론은 미국 경제의 견조함과 함께, 연방준비제도 정책당국자들이 인플레이션을 억제하려 할 경우 금리가 오르기 시작할 수 있다는 가능성에 힘입었다. 금리가 상승하면 변동금리 사모대출의 수익률이 높아진다.
Apollo Asset Management의 공동 사장인 John Zito는 지난달 기관투자가들의 사모대출 수요를 언급하며 “그들은 사모대출을 더 원합니다”라며 “헤드라인을 보면 ‘좋다, 이는 우리가 자금을 투입할 수 있도록 상당한 초과 스프레드를 만들어줄 것’이라고 생각합니다”라고 말했다.
FT 자산운용, 월요일판
수조 달러 규모의 산업을 움직이는 주요 인사들의 내막