대형 로펌의 새로운 사모펀드 시대

대형 로펌들이 외부 자본을 유치할 수 있는 방안을 모색하고 있다

게시일 2026년 8월 7일

당신이 FT 최고의 트레이더가 될 수 있을까요?

오늘의 첫 소식입니다. Jane Street가 Pimco를 포함한 소수의 투자자 그룹과 부채 차환을 협의 중입니다. 이 획기적인 사모신용 거래를 통해 베일에 싸인 이 트레이딩 회사는 AI 투자를 확대할 수 있게 될 전망입니다.

또 다른 소식입니다. 저가 항공사 EasyJet이 Apollo의 57억 파운드 인수 제안에 동의했습니다. 경쟁자인 Castlelake가 인수 경쟁에서 물러나면서, 런던 증시에 상장된 또 하나의 기업이 비상장 기업으로 전환될 길이 열렸습니다.

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오늘 뉴스레터에서는:

• 사모펀드 자금, 대형 로펌으로 몰린다
• 트럼프 집권하 인텔의 턴어라운드
• M&A(담당 기자) 리그 테이블

사모펀드와 대형 로펌이 만날 때

사모펀드 회사들은 ‘빅 로(Big Law)’가 얼마나 수익성이 높은지 매우 잘 알고 있다.

바이아웃 업계의 수백만장자와 억만장자들은 자신들이 법률 자문료로 얼마나 많은 돈을 지불하고 있는지(궁극적으로는 자신들의 LP가 부담하는 금액이지만), 그리고 최고위 변호사들의 2,000만 달러가 넘는 보수 패키지가 얼마나 눈이 휘둥그레질 정도로 큰지 불평해 온 것으로 알려져 있다.

따라서 이들이 로펌의 비즈니스 모델에 일부라도 투자할 수 있다는 아이디어에 끌리는 것은 놀라운 일이 아니다. 비변호사의 로펌 소유를 금지하는 미국의 윤리 규정을 우회할 수 있는 복잡한 구조에 대한 관심이 커지고 있다.

DD의 케이 위긴스와 FT의 스티븐 폴리, 수지 링은 폴 와이스, 퀸 이매뉴얼, 프로스카워 등이 외부 자본을 조달하기 위해 이 구조를 활용하는 것의 장단점을 검토하고자 사모펀드 그룹이나 은행가들과 대화를 나눈 로펌들 가운데 포함된다고 전했다.

화이트앤드케이스 역시 이 구조를 검토하는 선임 변호사 그룹을 두고 있다.

이 모델은 ‘경영 서비스 조직(management services organisation)’으로 알려져 있으며, 규정을 우회하기 위해 회사의 법률 업무를 나머지 사업 부문과 분리한다.

현재 논의는 탐색적인 단계로, 로펌들은 이 모델이 어떻게 작동할 수 있는지, 또 법조계의 지형을 어떻게 바꿀 수 있는지에 대한 정보를 수집하려는 것으로 보인다.

그러나 이 같은 거래가 성사되지 않을 수 있는 이유도 있다.

일부 로펌 지도자들은 이러한 움직임이 최고의 인재들을 떠나게 하고, 고참 파트너들이 젊은 세대를 희생시켜 현금화한다는 비판을 불러오며, 변호사들이 사업 운영과 관련한 중요한 의사결정에 대한 통제력을 잃게 만들 것을 우려한다.

일부 투자자들 역시 AI가 로펌의 사업 모델을 약화시킬 위협이 커지는 시점에 투자하는 것을 주저하고 있다.

그럼에도 사모펀드 투자의 설득 논리 중 하나는 이러한 거래가 뛰어난 변호사를 영입하고 최고의 AI 기술에 투자할 자금을 마련해 준다는 것이다(물론 현재 파트너들에게도 이익이 돌아갈 수 있다는 점이 숨은 전제다).

대형 로펌 한 곳이라도 이를 받아들이면, 다른 로펌들도 따를 수밖에 없다는 압박을 느낄 수 있다.

인텔을 다시 위대하게 만들 임무를 맡은 남자

립부 탄이 지난해 3월 인텔의 최고경영자(CEO)가 됐을 때, 많은 사람들은 그 자리를 독배로 여겼다. 이 칩 제조업체는 기업 인수자들이 주변을 맴도는 가운데 현금을 계속 소진하며 사실상 연명하고 있었다.

벤처투자자이자 전직 케이던스 CEO인 탄은 전임자 팻 겔싱어가 전격 축출되기 불과 몇 달 전인 2024년 8월 인텔 이사회를 떠났으며, 이처럼 세간의 이목이 집중된 역할을 맡을 역량은 아직 입증되지 않은 상태였다.

그러나 조용하고 온화한 성격의 이 경영자는 곧 회사를 자신의 모습에 맞게 바꾸는 과정에서 무자비한 면모를 드러냈다고 FT의 마이클 액턴이 ‘빅 리드’ 기사에서 전했다.

복수의 회사 내부 관계자들은 이후 벌어진 일을 자신이 물려받은 최고경영진 가운데 두 명을 제외한 전원을 교체한 ‘숙청’이라고 묘사했다. 한 관계자는 이렇게 말했다. “그의 기준은 이랬습니다. 당신이 진실을 말할 것이라고 믿을 수 있는가, 그리고 그가 원하는 일을 정확히 할 것이라고 믿을 수 있는가?”

탄과 그의 새로운 측근들이 인텔을 어떻게 운영하는지는 미국 국가안보에 매우 중요하다. 회사 문화의 전면적인 변화가 진행 중이라고 월스트리트를 설득하고, 미국 납세자와 엔비디아, 소프트뱅크를 일부 지분 보유자로 참여시킴으로써 탄은 인텔에 시간과 협상력을 확보했다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 인텔 주가가 지난 1년간 급등하면서 정부의 지분 10%에 발생한 평가이익을 언급하며 기뻐한다. 하지만 인텔이 아직 위기에서 벗어난 것은 아니라고 내부 관계자들과 애널리스트들은 말한다.

회사의 성패를 가를 요인은 겔싱어 체제에서 5년 전 시작한 반도체 제조 기술에 대한 막대한 투자가 실제로 성과를 냈는지 여부다.

이제 모든 시선은 애플 같은 미국 최대 반도체 설계업체들이 미국의 차기 국가대표 기업에 신뢰를 보낼지에 쏠리고 있다.

M&A 기자 순위표? 캐나다 탓이다

2026년은 거래 성사 경쟁이 뜨거운 한 해였다. 은행가들이 업무 수임을 놓고 치열하게 다투는 것처럼, 특종을 차지하려 경쟁하는 거래 전문 기자들에게도 바쁜 한 해였다.

투자은행들과 마찬가지로 거래 전문 기자들에게도 이제 자체적인 (다소 의문스러운) 순위표가 있다. TD증권의 ‘M&A 기자 타율’ 상반기 보고서다.

DD는 FT가 올해 상반기 76%의 적중률로 우승했다고 기쁘게 전한다.

하지만 Alphaville의 브라이스 엘더가 분석에 대한 분석에서 지적하듯, TD의 ‘얼빠진’ 순위로 인해 어쩌면 우리 모두가 패자인지도 모른다.

이 순위는 기자들이 거래를 최초 보도한 뒤 6개월 이내에 해당 거래가 발표됐는지 여부를 기준으로 평가한다. 확인이 없으면 오보로 집계된다.

사실상 이 보고서는 시장을 한참 앞서가는 거래 협상 예비 보도나 결국 무산되는 거래 보도에는 아무런 가치도 부여하지 않는다.

DD는 이를 과거의 거래 담당 기자 몇 명에게 물어봤다. 답변은, 말 그대로, 좋지 않았다.

“TD가 리그 1위를 차지한 영광에 더해 현금 상금이나 번쩍이는 트로피라도 내건다면, M&A 기자들도 그들의 이상적인 논리에 따라 과거라면 보도했을 시점에 기다리기 시작할지도 모릅니다”라고 현재 홍보회사 컬렉티드 스트래티지스를 운영하는 전직 블룸버그 간판 딜스 기자 에드 해먼드가 말했다.

“홍보 담당자로서 저는 당연히 그런 식의 끝까지 기다리는 태도를 크게 지지할 것입니다.”

월스트리트저널 출신으로 현재 홍보회사 글래드스톤 플레이스 파트너스를 운영하며 M&A 보도의 대부로 불리는 스티븐 리핀은 M&A 기자들은 “할 일이 너무 많은 분석가들이 아니라 편집자와 독자들에게 평가받는다”고 말했다.

TD에 따르면 가장 신뢰할 만한 정보원이 누구인지 궁금하다면, 명백히 적중률 100%를 자랑하는, 이름이 잘못 알려진 DD의 바로 그 “Sunjeet Indap”과 “Antonie Gara”다.

아마 TD도 정확성에 대해 한 수 배울 수 있을 것이다. 이름은 Sujeet과 Antoine이다. 다만 DD는 기사 마감 시한 현재 “Sunjeet과 Antonie”가 축하 칵테일을 즐기고 있었다고 보도할 수 있다.

인사 이동

• 골드만삭스 사모대출 그룹의 공동 CEO 데이비드 밀러가 올해 말 물러난다. 비베크 반트왈이 단독 CEO가 된다.
• 미국 3위 석유회사 코노코필립스의 CEO 라이언 랜스가 경영진 교체의 일환으로 이달 말 물러난다. 후임은 회사의 CFO 겸 전략·상무 담당 수석부사장인 앤디 오브라이언이 맡는다.
• 뱅크오브아메리카는 심바 무타사를 아프리카 투자은행 부문 책임자로, 스요르트 판 호이동크를 베네룩스 지역 투자은행 부문 책임자로 임명했다.
• 시들리 오스틴은 브라이언 포스터와 패트릭 칼브스를 뉴욕 사무소 글로벌 금융 업무 부문의 파트너로 영입했다. 이들은 Hogan Lovells Cadwalader 출신이다.

똑똑한 읽을거리

과묵한 전략 연준 의장 케빈 워시는 금리 전략의 세부 내용을 공개하지 않기로 한 결정이 미 국채 매도세를 촉발했음에도, 절제된 소통 방식을 고수할 예정이라고 FT가 보도했다.

사라진 주식 한 데이터 엔지니어는 스페이스X가 아직 비상장사일 때 이 회사의 주식을 보유한 펀드에 투자할 수 있다는 달콤한 약속을 들었다. 그러나 기업공개(IPO) 이후 자신의 주식은 오래전에 이미 매각됐다는 통보를 받았다고 WSJ가 전했다.

수장 보좌하기 스타트업이나 더 큰 조직에서 30대가 ‘비서실장(chief of staff)’으로 임명됐다는 소식을 자주 듣는가? NYT가 묻는다. 이 직책은 실제로 무엇을 의미할까?

뉴스 종합

캘리포니아주, ‘영구 화학물질’ 관련 책임 회피 시도 혐의로 듀폰 제소 (FT)

아르헨티나 기업, 화웨이 프로젝트에 미국이 개입했다고 비난 (FT)

트럼프, 100억 달러 규모 BBC 명예훼손 소송에서 재무 세부 정보 공개 연기 허용받아 (FT)

파라마운트, 1100억 달러 규모 WBD 거래의 영국 승인 조건으로 안전장치에 합의 (FT)

미국 공적연금기금과 재계 단체, SEC의 기후 위험 공시 정책 전환 놓고 충돌 (FT)

Due Diligence는 런던의 Arash Massoudi, Ivan Levingston, Ortenca Aliaj, Alexandra Heal, Robert Smith, Aaron Kirchfeld, 뉴욕의 James Fontanella-Khan, Sujeet Indap, Eric Platt, Antoine Gara, Amelia Pollard, Kaye Wiggins, Oliver Barnes, Tabby Kinder, Julia Rock, 샌프란시스코의 George Hammond, 홍콩의 Arjun Neil Alim이 작성합니다. 의견은 due.diligence@ft.com으로 보내주시기 바랍니다.

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