승자독식 심화에 대형 사모펀드로 더 많은 자금 몰려

수혜 대상 기업이 줄어들면서 이른바 ‘좀비 기업’의 물결이 다가오고 있음을 시사한다

런던의 알렉산드라 힐

FT 최고의 트레이더가 될 수 있을까요?

사모펀드 업계 최대 플레이어들이 펀드레이징 부활을 주도하면서 소규모 운용사들은 뒤처지고 있으며, 시장은 승자독식 구도에 휩싸이고 있다.

피치북에 따르면 2026년 상반기 글로벌 펀드레이징 규모는 2,600억 달러를 넘어섰으며, 이에 따라 사모펀드 업계는 올해 지난해보다 17% 더 많은 자금을 조성할 전망이다. 2025년에는 4,470억 달러가 조성됐다.

하지만 이러한 추세가 올해 남은 기간에도 이어진다면, 전체 펀드레이징 규모는 10여 년 만에 가장 적은 수의 펀드에 배분될 전망이다.

올해 첫 6개월 동안 약 310개 펀드가 조성을 완료했으며, 이에 따라 연간 수치는 지난해 조성을 마친 830개보다 약 4분의 1 줄어들 전망이다.

이 데이터는 자금이 가장 확고한 바이아웃 운용사로 흘러가고 있는 반면, 업계 호황기에 등장한 일부 소규모 운용사들은 신규 자금 조성에 어려움을 겪고 있다는 점을 보여주는 지금까지 가장 분명한 징후 중 하나다.

사모펀드 펀드레이징은 2024년과 2025년 모두 감소했다. 비용 상승으로 조달금리가 높아져 밸류에이션이 타격을 입었고, 운용사들이 투자자산 매각을 미뤘기 때문이다. 보유 자산을 매각하지 못하면서 운용사들이 투자자에게 돌려주는 현금이 줄었고, 이에 따라 투자자들이 신규 펀드에 재투자할 수 있는 자금도 감소했다.

로펌 시들리 오스틴의 런던 사모펀드 부문 책임자인 에드 갠더는 “투자자들이 역사적 기준에 비해 여전히 적은 자본만 돌려받고 있다”며 “분배금이 많지 않았던 만큼, 4~5년 전보다 신규 운용사를 검토하려는 관심도 줄었다”고 말했다.

10억 달러를 초과하는 규모를 목표로 하는 사모펀드들이 올해 조성된 전체 자금의 80% 이상을 차지했으며, 이는 10여 년간의 데이터에서 가장 높은 비중이다.

1월 초 이후 KKR은 230억 달러 규모의 북미 대표 바이아웃 펀드 조성을 완료했고, EQT는 약 160억 달러 규모로 아시아·태평양 지역 사상 최대 사모펀드 펀드의 조성을 마쳤다. 사안에 정통한 한 소식통에 따르면 어드벤트는 대표 펀드 조성을 위해 260억 달러를 모으는 데 근접했다.

사모펀드 업계 임원들은 저금리로 신규 펀드 조성이 쉬웠던 시기가 끝난 뒤, 기존 투자자산을 관리하는 데 주력하지만 신규 펀드를 조성하지 못하는 이른바 ‘좀비 운용사’가 늘어날 가능성이 크다고 경고했다.

폐쇄되는 펀드 수가 12월까지 같은 속도로 계속 증가한다면, 2026년 전 세계 총수는 620개에 그칠 전망이다. 이는 2024년까지 8년간 매년 1,000개를 넘었던 것과 비교되며, 그중 2개 연도에는 약 1,800개에 달했다.

스톡홀름 증시에 상장된 바이아웃 운용사 EQT의 최고경영자 페르 프란젠은 지난해 향후 10년 안에 전체 사모자본 그룹의 80%가 좀비 운용사가 될 수 있다고 전망했다.

자문사들은 시장 환경이 더욱 어려워지더라도 일부 소규모 운용사에는 여전히 역할이 남아 있을 것이라고 주장한다.

법무법인 Mayer Brown의 타룬 파텔은 “투자자들은 여전히 뚜렷한 업종 전문성을 갖춘 전문 운용사에 배분할 몫을 따로 마련하고 있다”며 “시장이 한층 더 선별적으로 변했을 뿐”이라고 말했다.

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