빅테크의 AI 투자 열풍, 1조 달러 돌파

Google, Amazon, Microsoft, Meta는 2023년 AI 붐이 시작된 이후 투자를 크게 늘렸다.

미국 최대 기술 기업들이 미래를 인공지능(AI)에 걸면서, AI 패권 경쟁이 시작된 지 3년 반 만에 4대 하이퍼스케일러가 자본 투자에 1조 달러 이상을 쏟아부었다.

최근 2주간 발표된 네 기업의 실적 보고서에 따르면, 2023년 AI 붐이 시작된 때부터 6월 말까지 Google, Amazon, Microsoft, Meta가 집행한 자본적 지출은 합계 1조1000억 달러에 달했다.

이 같은 막대한 지출은 AI에 대한 이들 기업의 야심찬 계획의 규모뿐 아니라, 미국의 기술 대기업들이 자본을 많이 필요로 하지 않던 사업에서 물리적 인프라에 막대한 투자를 하는 기업으로 전환한 속도를 보여주는 지표다.

“자본지출 증가에는 사실상 끝이 보이지 않습니다.” RBC Capital 애널리스트 Rishi Jaluria는 말했다. “투자자들은 이 기업들이 AI에 투자하면서도 지금의 성공을 가능하게 한 요소들을 훼손하지 않는 아슬아슬한 균형을 지키기를 원합니다.”

네 기업은 구글과 아마존이 이번 분기에 전망치를 상향 조정한 데 이어, 올해 데이터센터와 첨단 칩, 이를 가동하는 데 필요한 전력 등을 중심으로 총 7,450억 달러를 자본지출에 투입할 계획이다.

이 베팅의 성공 여부는 두 AI 연구소가 기업공개를 추진하는 가운데, 스타트업 오픈AI와 앤스로픽이 막대한 규모의 수년에 걸친 컴퓨팅 파워 구매 약정을 이행하기 위해 계속 자금을 조달할 수 있는지에 일부 달려 있다.

투자 열풍은 공급망에 부담을 주고 비용을 끌어올려 메모리 칩 부족을 초래했으며, 이는 아이폰 제조업체 애플이 AI 경쟁에 뛰어들지 않고 있는 상황에서도 애플에 타격을 입혔다. 비용 상승으로 매출과 마진이 낮아질 것이라는 애플의 경고에 주가는 목요일 6.3% 하락했다.

그러나 빅테크의 실적은 이러한 투자가 특히 클라우드 컴퓨팅 분야에서 매출 성장 가속으로 이어지기 시작했음을 보여줬다.

구글과 아마존, 마이크로소프트는 모두 클라우드 사업부의 성장률이 높아졌다고 발표했다. 이들 기업은 오픈AI와 앤스로픽부터 AI를 도입하는 기업들에 이르기까지 다양한 고객에게 컴퓨팅 파워를 판매하고 있다. 이 수치는 아마존과 마이크로소프트의 주가를 끌어올렸다.

클라우드 사업을 보유하지 않은 메타는 AI가 광고 타기팅을 지원하고 있다며, 분기 총매출이 전년 동기 대비 28% 증가한 610억 달러를 기록했다고 밝혔다.

마크 저커버그 최고경영자(CEO)는 데이터센터 공간 임대 사업 진출 가능성을 내비쳤다. 그는 투자자들에게 메타가 자사의 컴퓨팅 자원을 “우리가 지불한 금액보다 상당히 높은 프리미엄을 받고” 임대하라는 “수많은 제안”을 받고 있다고 말했다.

그러나 그는 “컴퓨팅 자원을 직접 판매하는 것보다 지능을 판매할 때 계속해서 훨씬 더 높은 마진을 올릴 수 있을 것”이라고 덧붙였다.

자산운용사 SLC 매니지먼트의 매니징 디렉터인 덱 멀러키는 메타가 컴퓨팅 파워를 임대하는 것과 관련해 명확한 계획을 제시하지 못한 점이 목요일 실적 발표 후 주가가 8% 하락한 원인 중 하나라고 말했다. 그는 “메타가 다소 갈피를 못 잡고 있다”고 말했다.

그는 “투자자들에게 이제는 어떤 대가를 치르더라도 성장을 추구하는 것이 중요한 게 아니다. 구글, 마이크로소프트, 아마존을 지칭하는 ‘빅3’처럼 지출이 실적에 반영되는 모습을 보고 싶어 한다”고 말했다.

검색 대기업의 클라우드 사업은 지난해 매출에 110억 달러를 더했지만, 상장 후 20여 년 만에 처음으로 분기 기준 현금을 소진했다고 발표하면서 투자자들은 여전히 주식을 매도했다. 해당 기간 잉여현금흐름은 마이너스 60억 달러를 기록했다.

구글도 경쟁사들과 마찬가지로 AI 투자와 관련한 향후 재무적 약정이 크게 늘었다고 공시했다. 이는 3개월 전보다 약 5,000억 달러 증가한 규모다. 새로 체결된 계약의 대부분은 기술 인프라에 대한 장기 구매 약정과 데이터센터용 에너지 구매 약정이다.

메타는 이번 분기에 2,330억 달러 규모의 신규 약정을 체결했다. 여기에는 데이터센터와 네트워크 인프라 임대 계약 960억 달러가 포함되며, 해당 자산은 사용이 시작되면 메타의 대차대조표에 반영된다. 또한 주로 제3자 클라우드 용량 서버와 기타 인프라에 대한 구매 약정 1,120억 달러, 신규 부채 250억 달러도 포함됐다.

메타는 이어 7월에 데이터센터 임대 계약 680억 달러를 추가했다.

한편 마이크로소프트는 2분기에 데이터센터 임대 계약 1,300억 달러 이상을 새로 체결하며 약정 규모를 대폭 확대했다.

세 회사가 3개월 동안 새로 합의한 AI 관련 의무는 합계 약 9,000억 달러에 달했다. 이에 따라 이들의 대차대조표는 향후 수년간 AI 경쟁에 묶이게 됐다. 아마존은 아직 이 같은 세부 공시를 내놓지 않았다.

몇몇 주요 경영진은 애널리스트들에게 AI에 대한 지출이 향후 분기에도 잉여현금흐름을 계속 잠식할 것이라고 인정했다. 잉여현금흐름은 기업이 영업비용과 자본지출을 충당한 뒤 부채를 상환하거나 주주에게 환원할 수 있는 현금이 얼마나 남는지를 보여주는 지표로, 면밀히 주시된다.

4개 그룹의 합산 잉여현금흐름은 해당 기간 70억 달러로 10년 만에 최저 수준까지 떨어졌으며, 마이크로소프트와 메타만 지출보다 많은 현금을 벌어들였다.

아마존의 앤디 재시 최고경영자(CEO)는 투자자들에게, 고객에게 요금을 부과할 수 있게 해주는 서버를 설치하기까지 시설 가동 후 2년의 시차가 있는 가운데 “동시에 많은 데이터센터”를 서둘러 건설해야 하기 때문에 그룹이 당분간 잉여현금흐름 압박을 감내해야 할 것이라고 말했다.

추천

“단기적으로는 … 이 데이터센터들이 가동되기 전까지 막대한 자본적지출을 집행하고 잉여현금흐름에 역풍을 맞게 될 것입니다”라고 그는 말했다.

빅테크의 막대한 데이터센터 선투자와 그에 따른 매출 발생 사이에는 상당한 시차가 존재한다. 이는 AI 주도의 급락장 속에서 최근 몇 주간 변덕스러운 모습을 보인 투자자들이 투자에 대한 의미 있는 수익을 얻기까지 수년을 기다릴 준비를 해야 한다는 의미다.

RBC의 Jaluria는 “투자자들은 자신의 예상 일정도 다시 생각할 수밖에 없는 상황”이라고 덧붙였다.

현실 세계의 이점으로 이어지는 혁신의 실현