자전거 제조업체 액셀이 KKR 주도 18억 유로 인수 4년 만에 지급불능 신청

라레이와 바보 브랜드를 보유한 네덜란드 기업의 이번 발표는 비상장 전환 이후 4년간 이어진 어려운 시기에 뒤따른 것이다

런던의 알렉산드라 힐·로버트 스미스

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자전거 제조업체 액셀 그룹(Accell Group)이 네덜란드 기업에 대한 팬데믹 시기의 18억 유로 투자로 사모펀드 그룹 KKR과 투자자들이 투자금을 잃은 지 불과 몇 달 만에 지급불능을 신청했다.

과거 영국 브랜드 레일리(Raleigh)와 화물 자전거 브랜드 바보(Babboe) 등 여러 자전거 사업을 소유한 액셀은 더 이상 채무를 이행할 수 없게 됐으며, 네덜란드 법인들은 지급유예를 승인받았다고 수요일 밝혔다.

지급정지는 네덜란드에서 도산의 한 형태다.

이번 발표는 뉴욕에 본사를 둔 KKR이 컨소시엄을 이끌고 2022년 18억 유로에 이 회사를 비상장화한 이후, 암스테르담에 본사를 둔 이 회사와 인수 지원자 KKR이 4년간 겪어온 어려움에 뒤따른 것이다.

2월 KKR은 Accell이 1년 사이 두 번째 채무 재조정에 합의한 뒤 보유하고 있던 잔여 지분을 대주단에 넘겼다.

KKR과 투자자들은 2022년 Accell 인수에 투입한 11억 유로의 지분 투자금 전액을 잃었으며, 회사가 어려움을 겪기 시작한 뒤 추가로 투입한 수억 유로도 모두 잃었다.

KKR의 딜 담당자들은 당초 팬데믹 이후 특히 전기자전거 판매가 계속 호황을 누릴 것이라는 판단에 따라 이 회사를 비상장화하는 거래를 추진했었다.

하지만 Accell의 전기자전거 판매 증가율은 예상보다 낮았고, 공급망 차질로 부품 부족이 발생했으며, KKR은 팬데믹으로 수요가 급증하자 회사가 다른 부품을 얼마나 과다 주문했는지 과소평가했다.

재고가 급증하자 Accell은 제품을 처분하기 위해 상당한 할인 판매를 실시해야 했고, 재고 가치를 대폭 낮춰야 했으며, 이는 매출과 수익에 타격을 줬다.

KKR과 또 다른 투자자는 지난해 2월 첫 번째 구조조정 합의가 이뤄지기 전까지 회사를 지원하기 위해 궁극적으로 약 3억 유로의 대출을 제공했다.

그러나 자전거 제조업체는 계속 현금을 소진했고, 이에 따라 올해 초 두 번째 구조조정 합의가 이뤄졌으며 KKR은 대주단에 경영권을 넘겼다.

한 신용 전문 헤지펀드 운용자는 이번 지급불능 사태가 Accell의 앞선 구조조정을 지원했던 대주단에 “잔혹한” 결과였다고 말했다.

“이는 매우 슬프고 답답한 상황입니다.”라고 Accell의 최고경영자(CEO) 요나스 닐손은 말했다. “사업의 미래를 위한 현실적인 모든 방안을 끈질기게 검토했지만, 현재 형태로 그룹을 계속 운영할 수 있는 해결책으로 이어진 방안은 하나도 없었습니다.”

지급 정지는 회사 자산을 매각하고 그 대금을 채권자들에게 분배하는 청산과는 다르다.

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