블랙스톤의 스티븐 슈워츠먼 “우리 주식은 세일 중”

사모자본 그룹 수장, 해당 기업 주식은 AI에 저렴하게 투자할 수 있는 수단이라고 밝혀

게시됨 8시간 전

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먼저 한 가지 소식입니다. 미국이 반독점 규정을 완화하려는 노력을 재개했습니다. 미국 기업 전반에서 거래가 활발해지는 가운데 법무부가 기업결합 심사를 덜 부담스럽게 만들려 하고 있습니다.

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오늘 뉴스레터에서는:

• 스티븐 슈워츠먼의 분위기 변화
• 네슬레의 생수 사업 매각
• 2026년 M&A 붐

월스트리트의 새로운 주식 애널리스트

스티븐 슈워츠먼이 자신과 각별한 인연이 있는 주식, 블랙스톤 그룹에 대한 커버리지를 재개한다.

사모자본 업계의 거물이 되기 전 슈워츠먼은 1980년대 최고의 투자은행가 중 한 명이었다. 그는 수익성이 떨어지는 셀사이드 리서치 분야에서 많은 시간을 보내지 않았다.

하지만 슈워츠먼이 400억 달러에 달하는 자신의 재산을 일군 토대인 블랙스톤 주식에 대해 시장 전망을 내놓을 때면, 공모시장에 대한 그의 좌절감이 종종 드러난다.

블랙스톤이 2007년 상장한 뒤 10년 동안 슈워츠먼은 주가가 정체돼 있다며 정기적으로 불만을 토로했다.

그 후 블랙스톤 주가는 급등했고 그의 주식 전망 발언은 잠잠해졌다. 이제 블랙스톤이 지난 1년 동안 가치의 약 4분의 1을 잃자 슈워츠먼은 새로운 ‘매수’ 의견을 제시했다.

슈워츠먼은 목요일 실적발표 콘퍼런스콜에서 “우리 주식은 오늘 세일 중”이라고 말했다.

블랙스톤과 경쟁사들의 주가는 사모시장의 부실 확대 우려, 대형 사모신용펀드 다수에서의 환매, 기관투자가 대상 자금 모집 환경 악화로 큰 타격을 입었다.

이는 최근까지 골드만삭스와 모건스탠리를 비롯한 투자은행들로부터 끊임없이 시장점유율을 빼앗았던 사모자본 업계 거물들에게 겸손을 가르치는 일이었다. 이 투자은행들은 공모시장에서 다시 부상하고 있다.

하지만 블랙스톤은 예상보다 강한 2분기 실적을 발표하며, 운용자산 1조4000억 달러 규모의 그룹이 불안정한 시장에서도 계속 성장할 수 있음을 보여줬다.

블랙스톤의 사장 조너선 그레이는 FT에 올해 초 자금 인출을 요구하는 고객이 급증한 뒤 대표 사모신용펀드의 환매가 둔화됐다고 말했다.

순자산 450억 달러를 보유한 블랙스톤 프라이빗 크레디트 펀드, 즉 Bcred에는 긍정적인 신호다. 그러나 이 펀드가 6월 30일로 끝난 3개월 동안 새로 조달한 자기자본은 10억 달러에 그쳐, 지난해 같은 시점보다 약 70% 감소했다.

블랙스톤은 다각화된 기업이며, 슈워츠먼 제국의 여러 사업 부문은 순조롭게 운영되고 있다.

AI 관련 막대한 디지털·에너지 지출에 힘입은 인프라 투자는 단연 돋보인다. 블랙스톤의 헤지펀드 부문은 10년 만에 최고의 분기를 기록했고, 사모펀드(PE) 부문은 오랫동안 보유해온 기업들을 상장시키고 있다.

한때 고전했던 블랙스톤의 소매 부동산 펀드 브라이트(Breit)에도 12억 달러의 신규 자산이 유입됐고, 상당한 성과보수도 부과됐다.

그렇다고 모든 일이 순조로운 것은 아니다. 블랙스톤의 기관 대상 사모펀드 및 부동산 펀드 상당수는 그저 그런 수익률을 보고했다. 또 2010년대 대부분을 불평으로 보냈던 슈워츠먼의 주식 관련 발언에 DD는 허를 찔렸다.

그는 2017년 자신의 그룹이 “더 빠른 매출 및 이익 성장률[보다 넓은 시장보다] . . . 을 보이는데도 낮은 밸류에이션에 거래되고 있다. 참 알다가도 모를 일이다. 그레이엄과 도드가 그런 걸 가르치지는 않는 것 같다 . . . 이 상황을 이해해보려고 머리를 쥐어짜고 있다”고 한탄했다.

그의 ‘매수’ 판단은 선견지명이 있었다. 블랙스톤은 재무구조를 단순화하고 인덱스 및 뮤추얼펀드 투자자들을 끌어들이면서 곧 가치가 급등했다.

이제 투자 논리는 달라졌다. 주가가 급락한 뒤에도 이 그룹은 S&P 500 대비 소폭 할인된 수준에서 거래되고 있을 뿐이다.

슈워츠먼은 데이터센터, 전력망, 기계류 전반에 수천억 달러를 투자한 블랙스톤이 AI 붐에 투자하는 저렴한 방법이라고 말했다.

슈워츠먼은 AI를 가리켜 “이 놀라운 메가트렌드에 참여할 수 있는 가장 저렴한 방법 중 하나”라고 말했다.

네슬레, 사모펀드에서 현금의 지하수층을 캐내다

아무리 탄산이 강한 페리에라도 너무 오래 내버려두면 톡 쏘는 맛을 잃게 된다.

스위스 소비재 대기업 네슬레가 유럽 생수 사업 지분을 사모펀드에 매각하려는 과정에서도 이와 비슷한 양상이 나타났다.

킷캣과 네스프레소를 만드는 네슬레는 목요일 산펠레그리노와 아쿠아 파나를 포함하는 사업(현재 명칭은 페라넬)의 지분 50%를 사모펀드 플래티넘 에쿼티에 기업가치 49억 유로로 매각한다고 발표했다. 이는 FT의 매들린 스피드와 DD의 이반 레빙스턴이 전한 특종을 확인한 것이다.

목요일 네슬레 주가는 매출이 시장 기대에 못 미치고 커피와 코코아 가격 상승으로 이익률이 압박받으면서 2020년 이후 최대 폭으로 하락했다.

이는 결코 짧지 않았던 생수 사업 매각 경매 과정의 결말을 다소 가렸다.

네슬레는 2024년 처음으로 해당 브랜드들을 매각하겠다는 뜻을 내비쳤고, 2025년에는 이 사업부를 회사의 나머지 사업과 분리했다. 공식 매각 경매가 진행될 무렵에는 거래가 이미 충분히 예고된 상태였다.

이번 매각은 법적 논란으로 복잡해졌다. 프랑스 당국은 사기 수사의 일환으로 올해 초 네슬레의 생수 생산시설 두 곳을 압수수색하기도 했다.

2024년 네슬레는 언론 조사에서 프랑스에서 판매되는 생수의 3분의 1이 불법적으로 처리된 사실이 드러난 뒤 프랑스에서 생수 순도 스캔들에 휘말렸다. 네슬레는 금지된 처리 방식을 사용했다고 인정했다. 지난해 생수 사업은 네슬레 그룹 매출의 약 3.5%를 차지했다.

억만장자 창업자 톰 고어스가 이끄는 플래티넘 에쿼티는 KKR, CD&R, PAI 파트너스 등 경쟁 그룹들이 이 사업 경매에서 빠져나간 뒤 유일한 입찰자로 남았다.

이번 거래는 수년간 추진된 끝에 결국 단 한 곳의 입찰자로 좁혀졌지만, 비핵심 사업부를 분리해 사모펀드에 매각하려는 다른 기업들에게 어느 정도 자신감을 줄 수 있다. 이러한 거래는 여전히 순조롭게 이어지는 듯하다.

골드만삭스 “거래 성사 규모, 새로운 정점에 도달”

지속적인 인플레이션과 전쟁, 기타 지정학적 불확실성에도 불구하고 올해는 거래 성사에 있어 환상적인 한 해가 되고 있다. 골드만삭스에 따르면 2026년 상반기 거래 규모는 전년 동기 대비 48% 증가했으며, 2021년에 세운 사상 최고치를 넘어섰다.

골드만삭스의 투자은행가들은 이 기회를 포착해 6월 초까지 올해 1조 달러 규모의 거래에 자문을 제공했다. 이는 은행이 1조 달러 고지를 가장 빠르게 달성한 기록이다.

골드만삭스가 6월 약 500곳의 기업 고객 및 재무적 투자자 고객을 대상으로 실시한 설문조사에서 44%는 M&A 전망을 낙관적으로 봤다.

골드만삭스의 글로벌 투자은행 부문 공동 대표인 맷 매클루어는 DD에 다음과 같이 말했다. “재무 실적은 여전히 매우 견조하고, 기업의 핵심 사업에서 규모를 키우려는 욕구가 있으며, 우호적인 규제 환경과 AI 인프라 슈퍼사이클도 존재합니다. 이러한 순풍이 모두 이어진다면 올해 하반기에도 정말 강한 모멘텀이 계속될 것이라는 주장을 충분히 펼칠 수 있습니다.”

매클루어는 “지정학적 지형과 그에 따른 거시경제 환경을 둘러싼 불확실성이 만연해 있다”고 지적했다. 그러나 골드만삭스는 적어도 올해 들어서는 전략적 필요성이 이러한 불확실성을 압도했다고 분석했다.

이 은행이 조사한 고객의 대다수는 규모 확대와 전략적 성장을 M&A를 이끄는 주요 요인으로 꼽았다. NextEra와 Dominion의 초대형 합병에서 볼 수 있듯이 AI와 인프라의 융합도 점점 더 중요한 요인이 되고 있다.

이러한 낙관론이 계속된다면 DD는 NextEra급의 대형 거래가 더 많이 등장해 산업 전체를 재편할 가능성이 있다고 예상한다.

인사 이동

• Macquarie는 Shemara Wikramanayake가 8년간의 임기를 마치고 은퇴를 발표한 후, 은행 부문 책임자인 Greg Ward를 신임 최고경영자로 임명했다.
• Lazard는 David Krap을 유럽 소비재·소매·레저 부문 공동 책임자로 영입했다. 그는 JPMorgan Chase에서 합류했다.
• Simpson Thacher는 런던 사무소의 파생상품 부문 파트너로 Netanya Clixby를 영입했다. 그는 Sidley Austin에서 합류했다.
• Moelis는 Megan Dwyer Agar를 뉴욕 자본시장 부문 매니징 디렉터로 영입했다. 그는 Guggenheim Securities에서 합류했다.
• 뉴욕시 시장 Zohran Mamdani는 전 연방거래위원회(FTC) 위원장 Lina Khan을 뉴욕시 경제개발공사(Economic Development Corporation) 회장으로 임명했다.

추천 읽을거리

별 다섯 개 메이페어의 코노트 호텔에 있는 바는 세계 최고라는 평가를 받는다. FT 애틀하우빌의 브라이스 엘더가 직접 찾아가 대체로 같은 결론에 도달했으며, 이곳의 블러디 메리를 “축소판 유체역학”이라고 묘사했다.

초고속 게시 월스트리트는 도널드 트럼프의 트루스 소셜 게시물에 더 빠르게 접근하기 위해 월 10만 달러를 지불할지를 두고 긴장하고 있다고 FT가 보도했다. 비용을 감수할 가치가 있는지에 대한 의문과 법적 지뢰밭이 될 수 있다는 우려가 나오고 있다.

인재 전쟁 중국의 AI 생태계가 중국 기업가와 연구자들을 점점 더 강하게 끌어당기고 있다. 단순히 미국이 이들을 내몰고 있기 때문만은 아니다. 지징 우는 FT에 “중국은 더욱 매력적인 곳이 됐다”고 썼다.

뉴스 종합

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Due Diligence는 런던의 Arash Massoudi, Ivan Levingston, Ortenca Aliaj, Alexandra Heal, Robert Smith, Aaron Kirchfeld, 뉴욕의 James Fontanella-Khan, Sujeet Indap, Eric Platt, Antoine Gara, Amelia Pollard, Kaye Wiggins, Oliver Barnes, Julia Rock, 샌프란시스코의 George Hammond, Tabby Kinder, 홍콩의 Arjun Neil Alim이 작성합니다. 의견은 due.diligence@ft.com으로 보내주시기 바랍니다.

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