경제 약화 조짐 속 중국 투자 부진 심화

정책 당국이 지원 확대 요구에 직면한 가운데 산업생산 증가세는 둔화되고 소매판매는 거의 제자리걸음을 했다

게재 어제

지난달 중국의 산업생산 증가세가 둔화되고 소비 지출도 부진한 모습을 보이면서, 하반기에 더 강력한 성장을 되살리기 위해 재정 부양 지출을 서두르라는 중국 최고 지도부에 대한 압박이 커지고 있다.

월요일 발표된 공식 통계에 따르면 중국의 산업생산은 7월 전년 동월 대비 4.5% 증가했다. 이는 로이터가 애널리스트들을 대상으로 실시한 설문에서 나온 전망치 4.8%와 6월 증가율 5.3%를 밑도는 수준이다.

소매판매는 지난달 0.6% 증가하는 데 그쳤다. 애널리스트들은 1.5% 증가를 예상했으며, 6월 증가율은 1%였다. 소비재 이구환신 보조금의 효과가 약화되면서 가계 지출이 영향을 받았다.

고정자산 투자는 올해 첫 7개월 동안 2025년 같은 기간보다 6.7% 감소했다. 이는 6월까지 1년간 5.7% 감소한 데서 하락 폭이 더욱 커진 것이다.

국가통계국 대변인이자 수석 이코노미스트인 Fu Linghui는 “일부 지역에서는 7월에 고온과 집중호우 같은 극한 날씨가 발생해 시장의 수급을 교란했다”고 말했다.

그는 이번 지표가 “복잡하고 심각한” 국제 정세의 영향을 받았으며, 애널리스트들이 장기화된 부동산 경기 둔화 때문이라고 말하는 취약한 내수 역시 영향을 미쳤다고 덧붙였다. Fu는 “국내적으로 강한 공급과 약한 수요 간 불균형이 상대적으로 두드러진다”고 말했다.

중국은 지난달 2분기 성장률이 4.3%라고 발표했다. 이는 수십 년 만에 가장 낮은 수준 중 하나로, 취약한 소비 수요와 투자 감소가 심리를 짓눌렀다.

이 수치는 중국 정부가 제시한 2026년 연간 성장률 목표 범위인 4.5~5%를 밑돌았으며, 코로나19 규제가 시행된 3년을 제외하면 1990년대 초 GDP 통계가 공식적으로 도입된 이후 가장 낮은 수준이었다.

최근 몇 년간 중국은 부동산 부문 둔화로 가계 지출이 제약을 받자 경제 활동을 뒷받침하기 위해 산업생산과 수출에 의존해 왔다. 수출은 7월 23.9% 증가했다.

그러나 공장 활동을 보여주는 중국의 공식 지표가 7월 예상 밖으로 위축되면서 세계 2위 경제대국의 성장세에 대한 우려가 커졌다.

시진핑 국가주석이 올해 남은 기간 동안 “내수의 잠재력을 끌어내야 한다”고 인정한 가운데, 중국 지도부는 지난달 공공 지출을 늘리겠다는 신호를 보냈다.

중국 관영 매체 신화통신에 따르면, 최고 의사결정기구인 중국공산당 중앙정치국 회의에서 지도자들은 “재정 지출 속도를 높이기로” 합의했다.

콘퍼런스보드 중국센터의 수석 이코노미스트인 Yuhan Zhang은 7월 데이터의 세부 내역을 보면 “성장이 더욱 뚜렷하게 정책 주도로 이뤄지고 있으며” 정부의 우선순위와 밀접하게 부합하는 분야에 집중되고 있음을 시사한다고 말했다.

예를 들어 고정자산 투자는 전반적으로 감소했지만, 정보전송 산업에 대한 투자는 26% 증가했고 항공운송은 15.7%, 컴퓨터·통신·전자제품 제조업은 7.8% 늘었다.

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“정책 지원을 받는 부문은 여전히 강하게 성장하고 있지만, 그 성장세만으로는 부동산과 민간투자, 지원이 덜한 소비 부문의 부진을 상쇄하기에 충분하지 않았다”고 Zhang은 말했다.

Goldman Sachs의 이코노미스트들은 2024년 말부터 소매판매를 뒷받침해 온 정부 보조 소비재 교체 지원 프로그램도 이제는 부담 요인이 됐다고 말했다.

이들은 “소비재 교체 지원 프로그램의 효과가 약화되면서 올해 남은 기간에도 소매판매 증가율을 계속 끌어내릴 것”이라고 말했다.

이들은 “소비자 신뢰와 소득 전망이 여전히 낮고 부동산 가격도 아직 바닥을 찾지 못한 상황에서” 2026년 소매판매 증가율은 전년 대비 1.5%로 둔화될 것으로 추정했다.

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