크리스 혼의 헤지펀드 TCI, 이탈리아 고급 호텔에 베팅

억만장자 주식 투자자가 베네치아, 카프리, 코모 호수, 밀라노의 랜드마크 부동산 관련 대출 지분을 보유하고 있다

코스타스 무르셀라스·스테퍼니 스테이시(런던), 실비아 시오릴리 보렐리(밀라노)

어제 게재

크리스토퍼 혼 경의 헤지펀드가 이탈리아 초호화 호텔 대출에 6억3,600만 달러를 투자했다. 부유한 관광객들이 손꼽히는 희소한 주요 입지에서 숙박하려 몰려들면서 객실 요금이 계속 치솟을 것이라는 데 베팅한 것이다.

세계에서 가장 수익성 높은 헤지펀드 매니저 중 한 명인 억만장자 주식 투자자 혼은 아동투자기금(TCI)을 통해 알파벳, 제트엔진 제조업체 GE 에어로스페이스, 프랑스 인프라 기업 빈치 등에 대규모로 투자한 것으로 가장 잘 알려져 있다.

하지만 FT가 확인한 투자자 서한에 따르면, 770억 달러 규모 모펀드 포트폴리오 중 잘 알려지지 않은 일부는 부동산 대출 투자에 할당돼 있으며, 그 대부분은 이탈리아의 고급 호텔에 투자됐다.

이번 투자로 호언의 펀드는 부유한 해외 여행객들의 수요 급증과 희소한 최고급 호텔 매물을 둘러싼 투자자들의 치열한 경쟁에 힘입어 호황을 누리는 이탈리아 럭셔리 호텔 시장에 대한 익스포저를 확보하게 됐다.

이 부문에서 TCI가 보유한 가장 큰 포지션은 베네치아의 상징적인 호텔 다니엘리 대출에 대한 3억9200만 달러 규모의 지분이다. 석호가 내려다보이는 고딕 양식의 이 건물은 1400년대 후반 베네치아의 한 명문 가문을 위해 지어졌다. 운영사가 2022년 메리어트에서 포시즌스로 변경된 뒤 대대적인 리노베이션을 진행 중이며, 공사는 내년에 완료될 예정이다.

TCI는 카프리섬의 호텔 카이사르 아우구스투스에 대한 1억3200만 달러 규모 대출, 코모 호수의 식스 센스 호텔에 대한 7400만 달러 대출, 밀라노의 만다린 오리엔탈에 대한 3800만 달러 대출에도 지분을 보유하고 있는 것으로 나타났다. 이탈리아 외 지역에서는 이비자의 식스 센스 호텔이 빌린 6200만 달러에 대한 익스포저를 보유하고 있다. 이 호텔들은 모두 이탈리아 부동산 기업 그루포 스타투토가 소유하고 있다.

TCI의 마스터 펀드는 대출을 직접 실행하지 않는다. 대신 외부 자금을 운용하는 투자자 마르틴 프라스-에르펠트가 이끄는 사모신용회사가 실행한 대출의 일부를 인수한다. TCI는 이 회사의 지분을 보유하고 있으며, 혼은 투자위원회에 속해 있다.

혼은 투자에서 거의 전적으로 가격 결정력에 초점을 맞추며, 인플레이션을 웃도는 가격 인상을 관철하고 경쟁을 견뎌낼 수 있는 고품질 기업에 집중한다. 특히 독점 또는 복점 구조를 가진 기업에 관심이 많다.

이러한 철학은 TCI의 부동산 대출 포트폴리오에도 적용된다. 부동산 기업 쿠시먼앤드웨이크필드가 집계한 자료에 따르면 호텔 업계의 핵심 지표인 가용 객실당 매출은 이탈리아에서 2019년부터 2025년 말까지 53% 증가했으며, 이는 유럽 내 어느 국가보다도 빠른 증가율이다.

이 같은 성장은 고급 호텔 시장이 주도했다. 객실 요금이 빠르게 상승하는 가운데서도 5성급 호텔들이 부유한 관광객을 계속 끌어들였기 때문이다.

투자자들은 유서 깊은 팔라초와 옛 수도원부터 로마·밀라노·베네치아의 랜드마크 건물, 코모 호수와 아말피 해안 같은 관광지의 부동산에 이르기까지 독특한 자산을 놓고 경쟁하고 있다. 엄격한 도시계획 규정과 적합한 부지의 부족으로 공급이 더욱 제한되면서, 소유주들은 기존 부동산을 전환하고 개보수하는 데 막대한 자금을 투입하고 있다.

그러나 급증하는 수요에 대응하기 위해 대형 호텔 그룹들이 이탈리아에서 빠르게 사업을 확장하면서 가격이 압박을 받을 수 있다. 지난해 주요 개장 사례로는 로코 포르테의 밀라노 더 칼튼과 로마의 오리엔트 익스프레스 라 미네르바가 있으며, 올해 2월에는 새로운 코린티아 로마가 문을 열었다. 2022년 문을 닫은 베네치아의 유서 깊은 바우어 호텔은 초호화 브랜드 로즈우드로 재개장할 준비를 하고 있다.

이 펀드는 올해 6월 30일 기준 연간 3.5% 상승해, 연초 항공우주 기업과 결제 서비스 부문에서 발생한 손실을 만회했다. 서한에 따르면 혼의 인프라·항공우주·결제 서비스·기술주 포트폴리오는 대체로 변동이 없었다.

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