런던 증시 상장 부진에 사모펀드 수장들을 불러들인 다우닝가

FTSE에서 기업들의 이탈이 계속되는 가운데, 정부가 포트폴리오 기업의 영국 증시 상장을 장려한다

2026년 7월 16일 발행

FT 최고의 트레이더가 될 수 있을까?

영국 정부가 장기간 이어진 런던 증시의 신규 상장 가뭄을 끝내려는 가운데, 다우닝가가 영국 포트폴리오 기업들을 런던에 상장하지 않는 이유를 묻기 위해 일부 대형 사모펀드들을 불러들였다.

상황을 잘 아는 사람들에 따르면, 재무부와 총리실은 최근 몇 달 동안 런던증권거래소의 부활을 이끌기 위한 관심을 한층 높였다.

이들은 Hg 캐피털, 클레이턴 더빌리어 & 라이스, 제너럴 애틀랜틱, CVC, EQT, 엘리엇을 비롯한 사모펀드 및 벤처캐피털 회사들이 기업들의 런던 증시 상장을 독려할 방안을 논의하기 위해 장관 및 정부 보좌관들과 모두 회의를 가졌다고 덧붙였다.

지난 두 달간 이어진 이 같은 고위급 협의는 일련의 규제 개혁에도 불구하고 런던 주식시장이 최근 대형 기업공개(IPO)를 유치하지 못했다는 우려가 커지는 가운데 이뤄졌다. 규제 개혁에는 신규 상장에 대한 인지세 면제, 이사들의 주식옵션 허용, 낮아진 유통주식 비율 요건 등이 포함된다. 이에 따라 기업 창업자들은 지분을 더 많이 보유할 수 있다.

올해 런던에 상장한 기업은 7곳에 불과하다. FT가 최근 보도한 바에 따르면, IPO 부족과 영국 상장기업을 대상으로 한 사상 최대 규모의 인수 물결이 겹치면서 런던 상장기업에 대한 인수 제안액이 신규 상장기업의 가치보다 27 대 1로 많았다.

IPO는 사모펀드가 투자한 기업에서 투자금을 회수하는 전통적인 경로다. 그러나 적어도 런던에서는 이 경로를 점점 더 기피하고 있다.

EQT의 포트폴리오에는 동물병원 체인 IVC 에비덴시아와 사이버 보험사 CFC가 포함돼 있다. 두 회사 모두 내년 상장이 예상되는 런던증시 후보로 거론되고 있다.

한편 엘리엇은 현재 서점 체인 워터스톤스를 소유하고 있다. 워터스톤스는 기업공개를 준비해 왔지만, 아직 시기와 런던 또는 뉴욕 중 어느 곳을 선택할지 최종 결정하지 않았다.

Hg 캐피털은 소프트웨어 기업 비스마를 소유하고 있다. 비스마는 올해 초 런던 증시의 부활을 촉발할 것으로 널리 기대됐지만, 기술주 시장의 급락으로 그러한 계획이 중단됐다.

지난해에는 제너럴 애틀랜틱의 투자를 받은 짐샤크가 런던 상장을 추진할 수 있다는 성급한 기대도 있었다. 당시 레이철 리브스 재무장관은 이 스포츠웨어 브랜드의 창업자 벤 프랜시스를 만났다.

참석자들에 따르면 회의에서는 인지세, 연금 개혁, 그리고 스웨덴 등 다른 유럽 국가들이 자국 주식에 대한 투자를 어떻게 장려하고 있는지와의 비교가 논의됐다. 참석자 중 한 명은 “정부가 더욱 경쟁력을 높일 방안에 귀 기울이고 있다는 좋은 신호”라고 말했다.

정부는 인지세 한시 면제 조치와 함께 주식 인지세를 검토하고 있다고 앞서 밝힌 바 있어, 런던 금융가에서는 이 세금이 완전히 폐지될 수 있다는 기대도 나오고 있다.

런던 금융가의 운동가들은 이 세금이 개인 투자자와 헤지펀드에만 불이익을 준다고 주장한다. 이들은 영국 주식에 투자할 때는 세금을 내야 하지만 해외 주식에 투자할 때는 그렇지 않기 때문이다. 그 결과 영국 연기금이 해외 투자를 하도록 유도된다는 것이 이들의 주장이다.

이 사안에 정통한 관계자들에 따르면, 연간 43억 파운드의 세수를 올리는 인지세를 폐지할지를 두고 재무부 내부에서 논쟁이 계속되고 있다. 아스트라제네카를 따라 더 많은 기업이 세금을 피하기 위해 뉴욕에서 주식을 직접 상장할 수 있다는 우려가 커지고 있기 때문이다.

한 관계자는 이 문제를 두고 “정치적·경제적 견해가 다른” 두 진영이 형성되면서 긴장이 고조되고 있다고 말했다.

런던증권거래소(LSE)는 이미 뉴욕으로 직접 상장을 이전할 수 있는 기업 20곳의 명단을 재무부에 전달했다. 이 기업들이 이전할 경우 미징수 인지세로 20억 파운드의 세수 손실이 발생할 수 있다.

미국예탁증서(ADR)를 보유하고 있어 아스트라제네카를 따를 위험이 더 큰 것으로 평가되는 20개 기업에는 유니레버, 스미스앤드네퓨, 셸, 그리고 런던증권거래소그룹 자체도 포함돼 있다.

재무부는 내부 분열에 대한 논평을 거부했다.

인수합병과 상장 이전으로 더 많은 FTSE 100 기업이 이탈할 가능성에 더해 기업공개(IPO) 부족까지 겹치면서, 재무부가 2030년까지 인지세 세수를 53억 파운드로 늘릴 것이라는 예산책임청(OBR)의 전망 달성에 차질이 생길 수 있다는 우려도 커지고 있다.

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OBR은 5년 전망의 근거로 주식 가치가 연평균 상승한다는 가정을 사용한 것으로 보인다고 이 기관의 운영 방식에 정통한 한 관계자가 말했다. 그는 아직 런던에서 기업이 빠져나가는 현상을 별도로 분석할 만큼 뚜렷한 추세로 보지는 않았다고 덧붙였다.

재무부는 2025년 1월 이후 런던에서 기업공개(IPO)와 후속 발행을 통해 258억 파운드가 조달된 것을 긍정적인 조짐으로 지목했다.

재무부는 이어 “우리는 상장을 유치하는 데 전적으로 전념하고 있으며, 야심 찬 개혁을 통해 기업의 관료적 규제를 줄이고 신규 IPO에 상장 후 3년간 인지세준비세를 면제함으로써 이러한 노력을 한층 강화할 것”이라고 밝혔다.

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