유럽 녹색채권 반등, ‘그린허시’ 미국 채권의 점유율 잠식

트럼프 시대 미국에서 ‘ESG의 죽음’이 거론되는 가운데서도, 이 지역의 발행이 올해 글로벌 판매를 사상 최고치로 끌어올릴 전망이다.

런던의 램지 Hodgson

게시일 2026년 8월 5일

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미국에서 발행량이 감소하고 있는 가운데, 미·이란 전쟁으로 에너지 안보에 대한 관심이 되살아나면서 이를 상쇄함에 따라 유럽의 녹색채권 발행 규모가 올해 사상 최고 수준으로 반등하고, 전 세계 발행 규모도 사상 최대치를 기록할 전망이다.

영국 소재 비정부기구(NGO)인 기후채권이니셔티브(Climate Bonds Initiative)에 따르면, 2026년 상반기에 유럽에서 발행된 친환경 연계 채권은 사상 최대인 2,420억 달러에 달했다. 전 세계 발행 규모는 종전 기록적인 발행 연도였던 2024년의 6,730억 달러를 넘어설 전망이다. 당시 유럽의 발행 규모는 3,850억 달러였다.

올해 유럽의 녹색채권 부활은 미국과 확연히 다른 양상을 보인다. 미국에서는 기업들이 워싱턴의 보복을 우려해 친환경 이미지를 강화하려는 움직임을 줄이면서 발행 규모가 2년 연속 감소할 것으로 예상된다.

ABN Amro의 선임 채권 전략가 라리사 데 바로스 프리츠는 “유럽에서는 미국에서 뚜렷하게 나타났던 이런 ESG의 종말을 실제로 목격하지 못했다”며 “올해는 ESG 이야기가 전면에 다시 등장했다”고 말했다.

그녀는 이어 “(미국 기업들이) ESG나 에너지 전환에 관심이 없는 것은 아니다. 훨씬 더 ‘그린허시’에 가깝다. 관련 활동은 하고 있지만 거기에 친환경이라는 꼬리표를 붙이지 않는 것이다 . . . 정치적 영향과 반발이 상당하다”고 말했다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 화석연료 사용을 촉진하기 위해 이른바 ‘드릴 베이비 드릴(Drill Baby Drill)’ 어젠다를 추진해 왔으며, “수백 개의 바이든 시대 ‘그린 뉴 스캠’ 프로젝트”를 종료한 것을 치켜세웠다.

그린본드는 기업과 정부가 환경 프로젝트 지출에 필요한 자금을 조달하기 위해 발행·판매하는 일종의 채무증권이다. 그 중요성은 지난 10년간 커졌으며, 특히 시장이 가장 성숙하고 발행사와 자산운용사들이 환경·사회·지배구조(ESG) 관련 자격을 입증하려는 의지가 강한 유럽에서 두드러졌다.

기후채권이니셔티브(Climate Bonds Initiative)에 따르면 지난해 유럽에서 판매된 그린본드는 약 3,740억달러로, 전 세계 발행액의 약 55%를 차지했다. 올해 유럽은 전 세계 신규 그린본드 발행액의 거의 3분의 2를 기록할 전망이다.

드 바후스 프리츠는 “지난해에는 ESG 어젠다에서 어느 정도 후퇴하는 흐름이 뚜렷했지만, 유럽에서는 그 정도가 상대적으로 덜했다. . . . 그럼에도 [미국에서] 일부 여파가 있었을 수 있다”고 말했다.

Société Générale의 유럽 크레디트 전략가 후안 발렌시아는 유럽에서 발행되는 그린본드 규모가 “매우 빠르게” 증가하고 있다고 말했다.

그는 “발행 규모가 지난해와 2024년 수준을 크게 웃돌며 사상 최고치를 경신할 것으로 예상한다”고 말했다.

2025년 글로벌 녹색채권 발행은 정체됐다. 트럼프 행정부의 반(反)ESG 기조와 발행사들이 규제의 명확성을 기다리면서 유럽과 북미의 발행이 감소했기 때문이다. 그럼에도 중국의 발행 증가가 전년 총액에 가까운 수준을 유지하는 데 도움이 됐다.

지난해 유럽의 발행은 발행사들이 EU의 자발적이지만 더 엄격한 녹색채권 기준 도입과 국제자본시장협회(ICMA)의 새로운 녹색채권 지침 발표를 기다리면서 위축됐다.

미국의 녹색채권 발행은 2021년 940억 달러로 정점을 찍었다. 이후 발행액은 감소해 지난해에는 770억 달러를 조달했으며, 올해 상반기에는 불과 340억 달러 규모의 채권이 발행된 만큼 2026년에는 다시 감소할 것으로 예상된다.

페더레이티드 헤르메스의 채권 부문 책임자인 미치 레즈닉은 “[유럽의] 시장 점유율 확대가 미국의 녹색채권 발행 감소를 상쇄하는 데 도움이 됐다”고 말했다.

유틸리티 기업들은 2026년에 특히 활발한 발행 주체로 부상했다. 미·이란 전쟁으로 에너지 충격이 발생한 이후 유럽이 에너지 안보에 다시 초점을 맞췄기 때문이다. 소시에테 제네랄의 발렌시아는 녹색 전환이 가속화되면서 시장이 계속 성장할 것으로 전망했다.

6월 스페인의 이베르드롤라는 두 건의 그린본드를 발행해 15억 유로를 조달했고, 독일에 기반을 두고 중국이 소유한 EEW 에너지 프롬 웨이스트는 5억5,000만 유로를 조달했다. 2월에는 EDF가 그린본드를 통해 27억5,000만 유로를 조달했다.

드 바로스 프리츠는 “지난해 에너지 전환이라는 이야기가 다소 힘을 잃었지만, 이제 다시 탄력을 얻고 있다”고 말했다.

그는 “미·이란 갈등으로 유틸리티 기업 채권에 대한 수요가 많았고, 에너지 전환이라는 전체적인 구상이 다시 큰 관심을 받게 됐다”고 말했다.

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