채권 투매는 잊어라, 펀드매니저들은 축제 분위기

설비투자 파티만큼 신나는 파티는 없다. 아무래도 이 파티는 멈출 줄 모르기 때문이다.

어제 게재

매일 시장 업데이트로 한발 앞서가세요.

혹시 궁금해하실까 봐 말씀드리면, 호르무즈 해협은 여전히 폐쇄된 상태다. 미국 경제는 막대한 장부외 익스포저가 갈수록 부추기는 AI 열풍에 의해 지탱되고 있다. 연준은 금리를 인상할 가능성이 있다. 중국 경제는 여전히 둔화하고 있다. 곳곳에서 수익률이 상승하고 있으며, 일본은 채권 위기를 겪고 있다. 민간신용 시장은 스트레스를 받고 있다. 레버리지의 거의 모든 지표가 비대해졌다. 아시아의 지정학은 혼란스럽고 갈수록 더 복잡해지고 있다. 유럽은 여전히 유럽답고, 영국은 특히 영국답게 행동하고 있다.

그렇다면 “매일 모든 것을 걸고” “거침없이 위험을 감수하는” 세계 최고의 자본 배분자들은 이 모든 상황을 어떻게 보고 있을까?

다행히 뱅크오브아메리카의 월간 펀드매니저 설문조사 결과가 알파빌의 받은편지함에 도착했으니, 투자자들이 적절히 신중한 태도를 보이고 있다고 전할 수 있겠다. 하하, 물론 그렇지 않다. 대신 분위기는 다음과 같이 요약할 수 있다:

또는 뱅크오브아메리카(BofA)의 마이클 하트넷이 레고에 빗대지 않고 표현하면 다음과 같다:

결론: 8월 FMS는 2022년 이후 투자자 심리에 대한 낙관론이 세 번째로 강한 설문이다. 현금 비중은 3.6%에서 역대 최저 수준에 가까운 3.5%로 낮아졌고, 글로벌 주식 비중은 2021년 11월 이후 최고치(순 56% 비중확대)로 급증했다. 컨센서스는 매크로 착륙도, Fed의 금리 인상도, AI 자본지출 축소도, 민주당의 싹쓸이도, 약세론자도 없다는 데 확신을 보이고 있다… 포지셔닝은 투자자들에게 위험자산에 다시 진입하기보다 위험자산 내에서 비중을 줄이거나 교체하라고 계속 권고하고 있다.

알파빌이 가장 좋아하는 언어인 차트로 실제 상황을 살펴보자.

펀드매니저들의 현재 현금 보유 비중은 거의 30년 만에 가장 낮은 수준이다:

주식 비중은 2021년 광풍 이후 가장 높은 수준이다(우리도 Hartnett처럼 그때부터 현재까지 차트에 나타난 튀는 막대 하나를 무시한다면).

기업 실적에 대한 낙관론 역시 2021년 이후 가장 높다.

연준 역시 당장 금리를 올리지는 않을 것으로 보인다:

그 결과, 역대 가장 많은 투자자들이 세계 경제 앞에는 밝은 날만 펼쳐질 것이라고 생각한다:

추가 읽을거리: 이건 정말 미친 일의 연속이다. 폭락은 언제 올까? (FTAV)

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