중국 명품 시장 부진 우려에 에르메스 주가 하락

걸프 지역 관광객 쇼핑 감소로 타격 입은 명품 그룹

파리의 아드리엔 클라사

게재 어제

중국 명품 시장의 지속적인 부진이 2분기 전체 매출 증가세를 압도하면서 에르메스 주가가 급락했다.

에르메스 주가는 수요일 오전 10% 하락해 일시적으로 거래가 중단됐다.

에르메스의 2분기 실적은 3월 걸프 지역의 관광객 쇼핑 감소로 받은 큰 타격 이후, 버킨백 제조업체로서는 소폭 가속된 모습을 보였다. 그러나 최근 몇 달간 투자자들이 동종 업체 대비 높은 주가 밸류에이션에 의문을 제기해온 만큼, 투자자들의 감탄을 자아내지는 못했다.

파리 증시에 상장된 가죽 제품 전문업체 에르메스는 2분기 환율 변동을 제외한 매출이 41억 유로로, 전년 동기 대비 7% 증가했으며 애널리스트들의 전망에 부합했다고 밝혔다.

이는 명품 그룹들에 혼조세를 보인 분기를 마무리하는 실적이었으며, 주가의 변동성 높은 움직임으로 이어졌다. 리치몬트는 까르띠에를 포함한 보석 브랜드들의 호조에 힘입어 시장 전망을 크게 웃도는 실적을 냈고, LVMH와 케링은 낮아진 기저에서 개선된 흐름을 보였다.

케링 주가는 3년 만에 처음으로 유기적 성장으로 돌아섰다는 발표 이후 수요일 12% 상승했다. LVMH는 1% 올랐고 리치몬트는 1.3% 하락했다.

고급 핸드백과 실크 스카프에 대한 수요가 에르메스의 2분기 매출 증가를 뒷받침했으며, 유럽과 미국, 일본의 수요가 중동 지역의 둔화를 상쇄했다.

에르메스의 악셀 뒤마 회장은 명품 시장의 핵심 시장이자 수년째 이어진 둔화를 겪고 있는 중국에서 “엄청난 개선”은 나타나지 않았다고 말했다. 그러나 샤넬과 디올 같은 하우스들이 참여하고 있는 이 희소한 분야에 합류해, 에르메스가 2027년 첫 오트 쿠튀르 컬렉션을 선보일 것이라고 발표했다.

에르메스는 히트 상품인 가방의 수요가 공급을 웃돌고 부유한 고객층을 확보하고 있어, 일반적으로 명품 업계에서 가장 회복력이 강한 브랜드 중 하나로 평가된다.

뒤마는 “2026년 상반기 에르메스는 견조한 실적을 냈다 . . . 하반기도 자신감을 갖고 바라보고 있다”고 말했다.

에르메스의 2026년 상반기 반복 영업이익은 34억 유로로, 2025년 상반기의 33억 유로보다 증가했으며 영업이익률은 41%였다.

씨티의 토머스 쇼베는 “이 회사는 장기 성장에 유리한 위치를 유지하고 있다. 다만 성장률이 한 자릿수 후반대로 정상화되면서 지난 12개월 동안 주가는 부진했다”고 말했다. 그는 에르메스가 2019년부터 2024년까지 동일 기준 연평균 18%라는 “지속 불가능할 정도로 강한” 복합 연간 성장률을 기록했다고 지적했다.

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6월 말까지 3개월 동안 중동을 제외한 에르메스의 모든 시장에서 매출이 증가했다. 중동에서는 미국과 이란 간 갈등의 영향으로 거래가 위축됐다. 이 기간 중동 지역 매출은 2.4% 감소했지만, 1분기의 5.9% 감소보다는 개선됐다. 아시아 매출은 분기 중 4.4% 증가해 시장 예상에 부합했다.

재무 담당 부사장 에릭 뒤 알구에는 이 갈등으로 인해 상반기 그룹 매출 증가율이 1.5%포인트 낮아졌다고 말했다.

일본과 미주 지역 매출은 모두 두 자릿수 증가율을 기록했으며, 에르메스의 최대 사업부인 가죽 제품 부문 매출도 분기 중 10.2% 증가했다.

에르메스 브랜드의 향수 및 뷰티 제품 매출은 2분기에 9.5% 감소하면서, 상위 브랜드를 지향하는 중산층 소비자들 사이에서 에르메스의 매력이 어느 정도인지에 대한 의문이 제기됐다.

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