잘못된 거래가 미국 모기지 대기업을 20억 달러 구제금융으로 내몬 과정

억만장자 금융업계 거물이자 피닉스 선스 구단주인 매트 이시비아가 오크트리와 막판 합의를 이끌어냈다

Akila Quinio, Sujeet Indap, Joshua Franklin, Antoine Gara(뉴욕)

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NBA 팀 피닉스 선스의 구단주이자 모기지 금융 억만장자인 Mat Ishbia는 지난 월요일 자신의 회사 사무실 농구 코트에서 주택시장에 대한 낙관적인 분석을 전하기 위해 유튜브에 출연했다.

사흘 뒤 United Wholesale Mortgage의 수장은 금리 하락에 연계된 잘못된 베팅으로 6억300만 달러의 손실을 입었다고 밝혔다. 미국에서 대출 실행액 기준 최대 모기지 대출기관 두 곳 중 하나인 UWM은 또 부실채권 투자사 Oaktree Capital Management가 주도하는 21억 달러 규모의 자본 투입에 합의했으며, Ishbia가 최소 1억5000만 달러를 직접 출자한다고 밝혔다.

신속하게 마련된 이 거래도 회사 주식에 대한 매도세를 막지는 못했다. 주가는 지난주 30% 하락했으며, 2021년 미국 증시에 상장된 이후로는 거의 90% 떨어졌다.

“손실을 줄이고 타격을 감수하기 위해 결단을 내릴 수밖에 없었습니다.” UWM 이사 로버트 버던은 신규 자본을 조달하기로 한 중대 결정을 언급하며 FT에 이렇게 말했다. 그는 “사업의 미래에 대해 전혀 우려하지 않는다”고 강조했다. 버던은 임원 코칭 회사 스케일링업의 최고경영자이기도 하다.

오크트리 측에 UWM 이사 두 자리를 양보하게 만든 이번 일련의 사건은 미국 13조 달러 규모 모기지 시장의 중심에 있는 기업이자, 이시비아를 금융업계 경영자에서 세간의 주목을 받는 NBA 프랜차이즈 구단주로 변모시킨 수단인 이 회사의 내부 갈등을 여실히 드러냈다.

이는 UWM의 최대 경쟁사인 로켓 모기지의 억만장자 창업자 댄 길버트와 격렬한 경쟁을 벌이는 괴짜 경영자로 알려진 이시비아에게 개인적으로도 좌절을 안긴 사건이었다.

한때 디트로이트 지역에서 설립된 소규모 대출업체였던 UWM은 2013년 이시비아가 아버지에게서 회사를 물려받은 뒤 빠르게 성장했다. 2008년 금융위기 이후 은행들이 남긴 공백을 전문 모기지 업체들이 메웠기 때문이다. UWM은 시장점유율을 공격적으로 확대하는 과정에서 모기지 브로커들이 자사와 거래할지 로켓과 거래할지 양자택일하도록 강요하며 업계의 경쟁 구도를 재편했다.

2021년 이시비아는 코로나19 팬데믹으로 촉발된 국채 시장의 극심한 변동이 UWM을 거의 뒤흔든 뒤 재무 기반을 보강하기 위해 백지수표 기업과의 합병을 통해 회사를 상장시켰다.

상장 이후 이시비아는 UWM 지분 약 80%를 활용해 더욱 대담한 투자에 나섰다. 새로 얻은 부는 그가 2023년 피닉스 선스 인수를 주도하는 데 도움이 됐다. 인수가는 40억 달러였으며, 이시비아가 팀을 위해 영입한 케빈 듀랜트 같은 고액 스타들을 보유하고도 선스는 코트 위에서 고전해왔다.

디트로이트 피스턴스의 전 간판 선수 이사야 토머스도 UWM 이사회에서 활동하고 있다.

미국 규제 당국 제출 자료에 따르면, 이시비아는 JP모건에서 받은 총 23억 달러 규모의 대출 5건에 UWM 주식을 담보로 제공하기도 했다. 이 사안에 정통한 한 관계자에 따르면, 지난주 매도세 이후 JP모건은 이시비아에게 추가 담보를 요구했다. JP모건은 논평을 거부했다.

이시비아가 UWM 지분에서 얻은 연간 수억 달러의 배당금은 피닉스 선스에 대한 투자에도 핵심적인 역할을 했다고 재무 사정에 정통한 한 관계자가 말했다.

회사가 상장한 때부터 지난주 배당이 중단될 때까지 주당 10센트로 유지된 이 분기 배당금은 투자자들에게 걸림돌로 작용해왔다. 이제 Oaktree는 UWM에 자본을 투입하기로 한 계약에 따라 배당 정책에 대한 최종 결정권을 갖게 됐다.

Keefe, Bruyette & Woods의 매니징 디렉터인 보스 조지는 UWM의 “문제 중 상당 부분”이 높은 배당금이었다며, 그중 “80% 이상이 소유주인 맷 이시비아에게 돌아갔다”고 말했다.

최근의 불안정한 흐름은 세계 최대 모기지 시장을 지배하려는 46세 미시간 출신의 이시비아에게 부담을 키웠다. 그는 동기부여 연설로 잘 알려져 있다.

UWM은 지속적으로 높은 금리와 상승한 주택 가격이 주택 판매를 압박하는 가운데 2분기 대출 취급 규모가 전년 동기 대비 소폭 감소했다고 발표했다.

이러한 배경 속에서 모기지 대출기관들은 최근 몇 년간 주택담보대출의 일상적인 관리를 담당하는 대출 관리 사업을 확대하려고 노력해 왔다. 금리가 높을수록 이러한 사업의 수익성이 높아지는 경향이 있기 때문이다.

로켓 모기지는 지난해 142억 달러 규모의 거래를 통해 미국 최대 대출 관리 사업자인 미스터 쿠퍼 그룹을 인수했다.

이시비아는 올해 초 UWM이 대형 모기지 대출 관리업체인 투 하버스를 인수하는 유사한 거래를 구상했다.

이 노력의 일환으로 UWM은 금리가 하락할 경우 가치가 상승하도록 설계된 파생상품 포트폴리오를 구축했다. 이는 금리가 하락하면 모기지 대출 관리업체들이 손실을 보기 때문에, UWM의 향후 투 하버스 인수를 보호하기 위한 방안이었다.

하지만 3월 UWM이 경쟁 입찰자인 CrossCountry Mortgage에 인수 거래를 빼앗기고, 도널드 트럼프 대통령의 이란 전쟁으로 인플레이션이 다시 고조되면서 올해 미국 국채 수익률이 급등하자 이 전략은 역효과를 냈다.

UWM은 이번 주 미국 연방법원에 Two Harbors를 상대로 소송을 제기하고, 합병 계약 위반 혐의에 따른 손해배상금으로 5억달러를 요구했다. Two Harbors는 이 사안에 대한 논평 요청에 즉각 응답하지 않았다.

Ishbia는 지난주 투자자들에게 “시장이 우리에게 불리하게 움직였고, 다시는 일어나지 않을 일회성 사건”이라고 말했다.

UWM은 2분기에 4억5200만달러의 순손실을 기록했다.

George는 “이들은 아직 매입하지 않은 자산을 헤지하고 있었는데, 거래가 무산되면서 상쇄 포지션이 없는 헤지만 떠안게 됐다”고 말했다.

거래가 무산되면서 Ishbia는 난처한 처지에 놓였다. 회사는 Oaktree의 금융 조건에 합의했지만, 그 대가는 결코 저렴하지 않았다. Oaktree와 Ishbia는 각각 15억 달러와 1억5,000만 달러 규모의 우선주를 매입했다. 그 대가로 투자자들은 매년 현금으로 10%를 받게 되며, 회사가 이자를 추가 우선주로 지급하는 방식을 택할 경우에는 13%를 받게 된다.

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Oaktree와 Ishbia는 현재 UWM 주가보다 높은 가격에 수억 주를 매입할 수 있는 신주인수권도 받게 된다. Oaktree와 Ishbia는 이와 별도로 4억 달러 규모의 보통주 발행을 인수하기로 합의했다.

Verdun은 UWM이 다른 투자자들과도 논의했고 Ishbia로부터 5억 달러 규모의 제한적인 자금 투입을 받는 방안도 검토했지만, “지금 당장이 아니라 향후 10년을 대비해 기반을 강화하기 위해서” 그리고 모기지 관리권에 대한 Oaktree의 전문성 때문에 Oaktree를 선택했다고 말했다.

증권 신고서와 이번 거래에 정통한 관계자들에 따르면, Oaktree는 모기지 관리권 운용에 대해 회사가 구체적으로 감독할 수 있도록 하는 다양한 ‘동의권’을 확보했다.

이사회 구성원인 Verdun은 “현재 우리가 처한 상황과 여건을 고려하면 시장 금리 수준”이라며 “저렴한 자금 조달은 아니다. 미화할 생각은 없다”고 말했다.

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