기후 리스크가 미국 경제에 ‘연쇄적으로’ 파급되기 시작한 방식

또한 오늘 뉴스레터에서는 트럼프 행정부에서 DEI 프로그램을 유지한 기업들이 대가를 치렀는지도 살펴봅니다.

사이먼 먼디

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기후변화가 경제에 미치는 영향에 대한 우려가 커지는 가운데, 보험이 이 이야기의 중심에 있다. 오늘은 기후 리스크가 보험 부문을 통해 더 광범위한 경제적 피해로 전이되면서 미국에서 이미 위험한 파급효과가 나타나고 있음을 보여주는 새로운 연구를 살펴본다.

또 다른 소식이다. 지난해 미국의 일부 대기업들은 트럼프 행정부의 다양성 정책 단속에도 불구하고 다양성 정책을 폐기하지 않았다. 그 대가를 치렀을까?

즐거운 주말 보내시기 바랍니다.

기후 리스크의 파급 효과

지난해 의회에 출석한 당시 연방준비제도 의장 제이 파월은 산불과 허리케인 등 악화하는 재난이 미치는 영향에 대해 강력한 경고를 내놓았다.

파월 의장은 보험사와 대출기관들이 해당 지역을 외면하면서 “10년이나 15년 뒤를 내다보면, 주택담보대출을 받을 수 없는 지역이 미국 내에 생길 것”이라고 경고했다.

이 발언은 기후변화로 보험사들이 철수하고, 이에 따라 부동산 시장이 침체하며, 더 광범위한 경제 혼란과 어쩌면 전면적인 금융위기까지 초래할 수 있다는 위험한 도미노 효과에 대한 우려를 키웠다.

뉴욕대학교와 브리티시컬럼비아대학교 학자들이 내놓은 주목할 만한 새로운 연구에 따르면, 이러한 현상은 이미 미국 일부 지역에서 나타나기 시작했다.

이들의 논문은 2018년부터 2023년까지 미국 주택보험 계약의 갱신 거부에 관한 상원 예산위원회 자료를 활용해, 기후 위험에 취약한 지역에서 심각한 연쇄 효과가 발생할 수 있음을 시사한다.

이 지역들은 보험사들이 위험 지역에서 철수하거나 많은 고객이 감당하기 어려운 수준으로 보험료를 인상하면서, 보험 갱신 거부율이 상승하는 어려움을 겪고 있습니다. 이 논문의 지도는 산불 위협이 큰 캘리포니아 지역과 폭풍의 위협을 받는 남동부 해안 일부 지역에서 문제가 특히 심각했음을 보여줍니다:

보험사들의 철수는 결국 주택 압류로 이어진다. 주택 소유자들이 미국의 주택담보대출에 필수적인 재해보험 없이 남겨지기 때문이다. 한 카운티의 보험 갱신 거부율이 1%포인트 상승하면 주택 압류율은 0.91%포인트 상승하는 것으로 나타났다.

이 연구는 부동산 가치에도 상당한 영향이 있음을 시사한다. 보험 갱신 거부율이 1%포인트 상승하면 해당 카운티의 평균 단독주택 가치는 8.3% 하락하는 것으로 나타났다. 저가 주택의 경우 하락폭이 16.5%로 두 배나 컸다.

중요한 점은 이러한 영향이 더 광범위한 경제활동으로 파급될 수 있다는 사실을 이 논문이 지적한다는 것이다. 보험 갱신 거부율이 같은 폭인 1%포인트 상승할 경우 해당 지역의 소매판매는 8.6% 감소하는 것으로 나타났다.

이 논문의 저자인 뉴욕대(NYU) 교수 메리 빌링스는 “이는 경제적으로 충분히 큰 충격이어서 중대한 결과가 연쇄적으로 발생한다”고 내게 말했다.

그녀는 보험료 책정을 제한하는 데 지나치게 집중해 일부 보험사들이 위험 지역에서 아예 철수하도록 만든 정책 입안자들이 이제 재고할 필요가 있다고 덧붙였다.

빌링스는 “접근성을 유지하지 않은 채 보험료 억제에만 초점을 맞추는 정책 체계는 … 취약한 가계를 모기지 상환 부담에 빠뜨릴 위험이 있다”고 말했다.

대가는 얼마인가?

“우리는 사실상 DEI를 없앴다”고 도널드 트럼프 미국 대통령이 지난주 말했다. “멋지지 않은가?”

진실은 조금 더 복잡하다.

트럼프가 지난해 1월 취임한 다음 날, 그는 다양성·형평성·포용성(DEI)을 촉진하기 위한 기업의 활동을 단속하는 행정명령에 서명했다.

모든 정부 기관의 수장들은 민간 부문에서 “불법적인 DEI 차별을 종식하기” 위해 “모든 적절한 조치를 취하라”는 지시를 받았다. 여기에는 “가장 악의적인” 기업 DEI 프로그램 목록 작성, 해당 프로그램에 대한 준수 조사 착수, 소송 기회 모색 등이 포함됐다.

많은 미국 대기업은 사업에 심각한 위험으로 보였던 사태를 피하기 위해 DEI 프로그램을 신속하게 폐지하거나 축소했다.

새로운 연구에 따르면 이들은 과잉 반응했을 수 있다.

스탠퍼드대학교의 Hanna Folsz와 캘리포니아대학교 버클리 캠퍼스의 Jacob Grumbach이 수행한 이 연구는 Apple, Costco, Delta Air Lines, Pfizer를 비롯해 DEI 프로그램을 유지한 기업들이 이를 폐기한 다른 기업들과 비교해 부정적인 경제적 영향을 받았는지를 살펴봤다.

결과적으로 DEI를 고수한 기업들의 매출에 영향이 있었다는 증거는 나타나지 않았다. 이들의 주가 역시 전체 시장보다 부진하지 않았으며, 오히려 소폭 더 나은 성과를 냈다.

그렇다고 이 사안에 대한 논쟁이 끝난 것은 아니다. 임기가 아직 절반 이상 남아 있는 만큼, 현 행정부는 기업의 DEI 프로그램에 추가 압박을 가할 시간이 여전히 있다. 또한 연구진의 방법론에 이의를 제기할 사람도 있을 수 있다. 예를 들어 JPMorgan은 DEI 프로그램을 “재확인”한 기업으로 분류됐지만, 실제로는 “equity”라는 단어를 “opportunity”로 바꿔 프로그램의 명칭을 변경하고(이 같은 말장난에 관한 나의 이전 글 참조) 의무 교육을 축소했다.

그러나 Folsz와 Grumbach은 이번 연구가 DEI와 관련해 트럼프에 맞서는 위험을 기업들이 “과대평가”하고 있음을 보여준다고 말한다. 이들은 “우리의 결과는 대기업들이 상당한 재정적 비용을 부담하지 않고도 행정부의 압력에 저항할 수 있음을 시사한다”고 썼다.

유용한 읽을거리

교육 수준이 낮은 젊은 남성들이 누릴 기회가 줄어드는 것은 페미니즘이 아니라 구조적 경제 추세 때문이라고 존 번머독은 쓴다.

심각한 엘니뇨 현상이 나타나면서 강우량이 부족해지자 파나마 운하청은 일일 선박 통항 횟수를 제한할 예정이다(여기에서 제 이전 분석 참조).

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