잊힌 땅에 투자하기

유럽을 다시 주목받게 하기

FT 최고의 트레이더가 될 수 있을까요?

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좋은 아침입니다. 엔화는 스콧 베선트가 선호하는 방향으로 순탄하게 움직이지 않고 있습니다. 이는 거시경제 시장의 강성 투자자들, 솔직히 말해 언헤지드 팀을 포함한 이들에게 흥미로운 먹잇감이 되고 있습니다. 하지만 이번 주 우리의 레이더에 포착된 큰 이슈는 이것만이 아닙니다. 미국 CPI 데이터가 수요일에 발표될 예정이며(시장 컨센서스: 전년 대비 3.4%), 목요일에는 30년 만기 미국 국채 입찰이 있습니다. 해당 만기의 수익률은 여전히 5%를 크게 웃돌고 있습니다. 이 정도면 충분한가요? 아직도 즐겁지 않으신가요? 이메일: unhedged@ft.com.

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투자자들은 새로운 핫한 기회, 어쩌면 지금껏 들어보지 못한 산업이나 지역에 관한 이야기를 듣고 싶어 한다. 용감한 개척자들처럼, 남들이 아직 발견하지 못한 가치를 발굴할 수 있을지도 모른다. 그렇다면 소개할까…. 유럽을 말이다?

우리가 이 지경에 이르렀다는 게 놀랍지만, 전 세계의 많은 투자자들이 이 지역에 대해 너무 오랫동안 관심을 두지 않은 탓에 이제는 거의 기초부터 교육을 받아야 하는 상황인 듯하다.

독일 자산운용사 DWS의 최고투자책임자(CIO) Vincenzo Vedda는 최근 내게 아시아를 돌며 그곳 투자자들을 대상으로 ‘Gateway to Europe’ 세션을 진행하고 있다고 말했다. 그는 “사람들이 유럽을 살펴보지 않은 지가 너무 오래됐다”며 “우리는 ‘EU가 무엇인가?’라든가 ‘각국은 어떻게 작동하는가?’ 같은 질문부터 다룬다”고 말했다. 세상에. 나는 언제나 어리석은 질문이란 없다고 굳게 믿는다. 하지만 여기서는 뭔가 단단히 잘못된 일이 벌어지고 있다.

Vedda는 아시아에 있는 많은 잠재 투자자들이 글로벌 금융위기(GFC) 이후 유럽에 사실상 거의 투자하지 않았다고 말했다. 그는 “우리 유럽인들이 이 지역을 설명하는 일을 아마도 잘하지 못했던 것 같다”며, 여전히 유럽에 자금을 투자하자는 생각에 대해 매우 강한 반발에 부딪힌다고 덧붙였다.

이는 좋지 않아 보인다. 여기에는 해야 할 일이 있다. 하지만 많은 사람이 기회를 놓치고 있음을 시사한다는 점에서 특히 좋지 않다. 사실 유럽은 다시 한번 훌륭한 성과를 내고 있다. (지난해 유럽은 현지 투자자들에게 대단히 성공적인 시장이었다. 달러화 하락으로 미국 투자에 대한 환헤지 없는 배분에서 큰 손실을 입었기 때문이다. 한편 환헤지를 하지 않은 달러 기반 투자자들은 거의 믿기 어려울 만큼 좋은 성과를 거뒀다.)

올해 유럽의 Stoxx 600 지수는 12% 상승했으며, 달러 기준으로는 10.5% 올랐다. 영국의 FTSE 100 지수마저 사상 최고치를 기록하며 올해 들어 지금까지 10% 상승했다. 이는 미국 시장에 거의 뒤처지지 않는 수준이며, 많은 투자자를 불안하게 만드는 기술·AI 종목으로의 막대한 쏠림도 없다.

제 동료 Ray Douglas가 만든 이 차트가 그 점을 꽤 잘 보여준다(고마워요, Ray).

시장이 온통 AI 이야기뿐이라고 누가 말했나?

최근 뉴스 부문의 동료 Emily Herbert가 썼듯이, 유럽은 조용히 2022년 이후 가장 강한 이익 성장을 만들어내고 있다. 투자자들도 주목하기 시작했다. 다만 일부 투자자들은 수년간 이익 성장이 전무했던 탓에 관련 감각을 완전히 잃어버렸다.

유럽 팀 여러분, 이제 무엇을 해야 할지 알겠죠.

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