고물가 영국에서 웨더스푼스는 성장하기엔 너무 저렴한가?

팀 마틴의 펍 제국을 떠받쳐온 할인 중심의 가격 정책이 갈수록 큰 압박을 받고 있다

런던의 스테퍼니 스테이시

팀 마틴 경은 JD 웨더스푼을 저렴한 맥주와 군더더기 없는 서비스의 대명사이자 어디서나 볼 수 있는 체인으로 성장시키며 영국 외식·주점업계에서 가장 성공한 인물 중 한 명이 됐다.

그러나 이제 이 모델은 상승하는 비용으로 위협받고 있다. 비용 상승으로 회사는 지난주 2026년 들어 네 번째 실적 경고를 내놓았으며, 성장 동력이었던 할인 전략이 지속 가능한지에 대한 의문도 커지고 있다.

증권사 필 헌트에 따르면 2026년 초 웨더스푼의 음료 가격은 경쟁업체보다 약 3분의 1 저렴했다. 웨더스푼이 지난 6년간 다른 펍들의 절반 수준으로만 가격을 인상했기 때문이다. 이 같은 가격 정책은 체인의 저렴하고 부담 없는 이미지를 굳혔지만, 이미 이익률이 낮은 사업에는 대가가 따랐다. 웨더스푼은 정체성의 핵심인 유서 깊은 건물의 유지·관리비부터 에너지, 식품, 임금에 이르기까지 모든 비용의 상승에 압박을 받고 있다. 마틴은 2025년 국민보험료와 최저임금 인상으로 지난해 영업이익이 1억4,600만 파운드였던 회사에 연간 6,000만 파운드의 비용이 추가될 것이라고 말했다.

회사의 최근 분기 중 단행된 소폭의 가격 인상은 “2026년을 구하기에는 너무 늦었다”고 Peel Hunt의 애널리스트 더글러스 잭은 말했다.

마틴은 업계 전체가 “에너지 및 기타 비용 상승의 2차적 영향”에 직면해 있다며, 사업장 세율 인하를 통해 부담을 덜어주겠다는 앤디 번햄 총리의 공약을 “쥐꼬리만 한 조치”라고 일축했다.

그러나 애널리스트들은 가격 인상으로 대응한 경쟁업체들의 실적이 더 나았다고 말했다. 풀러스와 셰퍼드 님을 비롯한 펍 업체들은 최근 몇 주 동안 더욱 낙관적인 거래 실적을 발표했다. 이들 업체는 더운 날씨와 축구 월드컵의 수혜도 입었다.

웨더스푼스는 800곳이 넘는 펍에서 판매하는 맥주 한 파인트의 평균 가격이 3.16파운드이며, 기네스는 3.97파운드라고 밝혔다. 결제업체 스퀘어에 따르면 이는 영국 내 맥주 한 파인트 가격이 약 5.91파운드인 것과 비교된다. 한 투자 애널리스트는 “다른 모든 업체들처럼 가격 인상폭을 비용 상승폭에 맞췄어야 했다”고 말했다. 그는 과거 회사의 가격 전략이 효과를 거둔 것은 “비용 상승 규모가 더 작았기 때문”이라고 덧붙였다.

마틴은 1979년 런던 머스웰힐에 첫 펍을 열었고, 이후 영국과 아일랜드 전역으로 매장망을 확대했다. 이 회사는 올해 유럽 대륙으로 사업을 확장해 스페인에 바를 열었으며, 주로 영국 관광객을 겨냥했다. 웨더스푼은 사업의 빠른 확장에 필요한 자금을 조달하기 위해 1992년 런던증권거래소에 상장했다. 그러나 최근에는 부진한 이익 성장에 고전하고 있으며, 현재 기업가치는 2019년 코로나19 이전 고점의 약 절반 수준이다. 최근 실적 경고 이후 주가는 9% 하락했다.

경쟁업체들이 보다 공격적으로 가격을 인상하는 가운데, 웨더스푼의 판매량 증가율은 업계 전체를 웃돌았음에도 할인 전략의 영향으로 마진은 축소됐다.

투자은행 팬무어 리버럼은 사업 운영 비용을 보여주는 핵심 지표인 웨더스푼의 EBIT 마진이 2025년 6.9%에서 올해 약 5.5%로 하락할 것으로 전망했다. 이는 마스턴스, 풀러스, 영스, 미첼스 앤드 버틀러스의 절반에도 못 미치는 수준이다.

바클레이스의 애널리스트 리처드 테일러는 웨더스푼이 “가장 잘 운영되는 기업 중 하나”임에도 불구하고 “매력적인 투자 매력과 소비자에게 설득력 있는 제안을 모두 유지할 수 있을지” 알기 어렵다며 웨더스푼에 대해 ‘비중축소’ 의견을 제시했다고 말했다.

웨더스푼스는 가격 결정에 대한 논평을 거부했지만 “가능한 한 경쟁력을 유지하기로 결심했다”고 밝혔다.

브렉시트의 열렬한 지지자이자 자신이 “황당하다”고 부른 코로나19 제한 조치에 대해서도 비판을 쏟아냈던 마틴은 펍, 클럽, 라이브 음악 공연장을 지원하겠다는 번햄의 공약을 일축했다. 그는 슈퍼마켓과 요식·접객업체 간 세금 격차라고 보는 문제에 초점을 맞췄다.

펍과 레스토랑은 음식과 음료에 20%의 부가가치세를 내야 하는 반면, 가정에서 소비하기 위해 슈퍼마켓에서 판매되는 대부분의 식품에는 영세율이 적용된다. 마틴은 슈퍼마켓들이 더 낮은 사업장 재산세도 내기 때문에, 이로 인해 소매업체들이 사실상 주류 판매를 보조할 수 있다고 주장해왔다.

그는 2월 경쟁 관계에 있는 펍 최고경영자들에게 리폼 UK가 공약한 요식·접객업 부가가치세 10% 인하를 지지하라고 촉구했지만, 업계의 “유력 인사들”이 보인 “시원찮은” 반응에 실망했다고 밝혔다.

마틴은 외식과 비교해 집에서 먹고 마시는 비용 간 격차가 확대된 점을 일부 원인으로 지목하며, 웨더스푼의 최근 매출이 예상보다 “소폭 낮았다”고 말했다.

영국 통계청(ONS)에 따르면 바와 레스토랑 등 업장에서 소비되는 맥주의 평균 가격은 6월 기준 전년 동월 대비 4.4% 상승한 반면, 소매 판매 가격은 2.2% 하락했다.

마틴은 세금 정책과 기타 조치로 “비용의 엄청난 격차”가 해소된다면 소비자들, 특히 Z세대가 펍에서 더 많은 돈을 쓸 것이라고 말했다.

그는 주류 소비의 장기적인 감소가 대량 판매에 의존하는 웨더스푼을 위협할 것이라는 우려를 일축했다.

이 거침없는 펍 운영자는 음주가 “본질적으로 해롭다”는 “건강 조언의 유행”도 비판했다. 그는 이러한 주장이 “주민들의 평균 수명이 가장 긴 국가들은 음주를 허용한다는 사실과, 대부분의 100세 이상 노인들이 술을 마신다는 사실을 무시한다”고 말했다.

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