메타·블랙록의 140억 달러 데이터센터, 대주단을 보험 공백에 노출

기가와트급 캠퍼스 투자자들은 보험사들이 전체 보장 비용에 난색을 보이면서 수십억 달러 규모의 보장 공백 위험에 직면하고 있다

뉴욕의 미셸 찬, 리 해리스

어제 게재

메타와 블랙록이 소유한 텍사스의 신규 데이터센터 캠퍼스는 재앙적 사건이 발생할 경우 막대한 손실에 노출돼 대주단에 신용 위험을 초래할 수 있다. AI 초대형 프로젝트 중 보험으로 완전히 보장되는 부분이 극히 일부에 불과하기 때문이다.

소파이필라(Sopaipilla)로 알려진 텍사스주 엘패소의 140억달러 규모 데이터센터는 세계 최대 보험 중개사 마시(Marsh)의 자문에 따라 수억달러 규모의 보험 보장을 확보했다고 계약 내용을 잘 아는 관계자들이 전했다.

그러나 가입한 보험은 테러부터 재산 피해, 법적 책임에 이르는 보장 한도를 초과해 수십억달러에 달할 수 있는 손실에 이 광활한 1기가와트급 시설을 노출시킨다고 관계자들은 말했다. 이 프로젝트는 전손에 대비한 보험에 가입돼 있지 않다. 대규모 AI 프로젝트를 위한 보험이 부족해지면서 이러한 보장은 대주단에 감당하기 어려울 정도로 비싸졌다.

Marsh의 자문에 따른 조건에 따라, 이 사업은 건설이 지연될 경우 임대료 감면을 위해 최대 2억1,800만 달러의 보장을, 테러에 대비해 6억4,500만 달러의 보장을 받게 된다.

이 사업은 건설 기간 중 최대 4억2,700만 달러, 데이터센터 운영 개시 후 4억5,000만 달러까지 보장하는 전위험 재산보험에 약 500만 달러를 지급한다. 보장액은 매년 2%씩 늘어난다. 또한 연간 약 100만 달러의 보험료를 내고, 사고 1건당 5,000만 달러 및 총합계 5,000만 달러를 한도로 하는 보험에 대해 기업 일반배상책임보험도 가입했다.

이 보장으로 인해 해당 사업은 이 수준을 초과하는 손실에 대해서는 책임을 지게 된다. 데이터센터와 그 안에 들어 있는 고가의 기술 장비는 자연재해에 따른 재산 피해뿐 아니라 환경 영향과 예상 가동 개시일 지연을 둘러싼 소송 등 재정적 위협에도 노출돼 있다.

Marsh와 Meta, BlackRock은 모두 논평을 거부했다.

이 프로젝트의 보험 계약은 보험업계가 데이터센터에 충분한 보장 범위를 마련하는 데 어려움을 겪고 있는 가운데 합의됐다. 데이터센터는 빠르게 성장하는 자산군으로, 캠퍼스와 그 안에 설치되는 특수 컴퓨터 칩의 가치는 종종 수백억 달러에 이른다.

소규모 데이터센터에 자금을 대는 대주들은 통상 전면적인 보험 가입을 요구하지만, 거래 규모가 커지면서 부분적인 보장도 점점 더 받아들여지고 있다.

수십 곳의 상업 보험사들이 이들 캠퍼스의 위험을 보장하기로 했지만, 대부분은 개별 시설에 대한 대규모 누적 익스포저를 구축하는 데 주저해 왔다. 이러한 시설은 자연재해, 정전 또는 공격적인 완공 일정 목표를 달성하지 못해 제기되는 소송으로 손실을 입을 수 있기 때문이다.

이에 따라 보험 중개사들은 대주와 개발업체에 단일 재해로 발생할 것으로 추정되는 ‘개연 최대 손실(probable maximum losses)’을 조언하고, 발생 가능한 총손실 전부에 대한 보장을 확보하기보다는 이 수준을 초과하는 손실을 감수하기로 합의하라고 권고해 왔다.

이 사안에 정통한 관계자들에 따르면, 7월 소파이필라의 채권 매각을 앞두고 블랙록 임원들은 잠재적 대주들에게 엘패소 지역에서는 심각한 기상 현상이 드물며, 최신 재해 대응형 데이터센터는 재해가 발생하더라도 전손을 입을 가능성이 낮다고 설명했다.

관계자들에 따르면, 마시가 메타 프로젝트에 대해 추산한 ‘개연 최대 손실’은 해당 지역에 영향을 미치는 250년에서 500년에 한 번꼴로 발생하는 화재를 근거로 했다. 이는 메타의 총 임대 기간인 20년 동안 그러한 사건이 최소 한 번 발생할 확률이 대략 3.9~7.7%라는 의미다.

최종 보험금이 모든 손실을 보전하지 못할 경우, 메타가 그 차액을 최대 4억5,000만 달러까지 부담해야 한다”고 S&P의 애널리스트 비비안 고슬린은 말했다. S&P는 소파이필라 프로젝트의 부채에 A+ 신용등급을 부여했다. 이는 메타 자체의 신용등급보다 한 단계 낮은 수준으로, 부채 보유자들이 프로젝트의 물리적 자산에 대해 직접적인 청구권을 갖지 못하기 때문이다.

메타는 또한 프로젝트 지연이 18개월을 초과하는 심각한 사고가 현장에서 발생할 경우, 부채 가치의 기반이 되는 임대차 계약을 아무런 위약금 없이 해지할 수 있다고 S&P는 지적했다.

보험 중개업체들은 데이터센터 프로젝트에서 중요한 역할을 해왔으며, 이들의 평가가 신용평가사들이 최고 수준의 등급을 부여하는 근거가 됐다. 피치와 KBRA는 소파이필라 거래에 메타의 기업 신용등급과 동일한 AA- 등급을 부여했다.

추천

Marsh와 Aon은 기업들이 수억 달러 규모의 보험 보장을 구매할 수 있도록 지원하기 위해 데이터센터 자문 사업을 시작한 대형 보험 중개업체들 가운데 하나다.

그러나 보험 중개업체의 역할은 비판도 받고 있다. 일부 법률 자문가들은 이들 업체가 예상되는 위험을 보장하는 보험의 판매와 관련해 여러 당사자에게 자문하는 동시에 보험 가입을 주선할 수 있기 때문에 이해상충이 발생할 수 있다고 경고한다.

데이터센터 관련 업무를 담당하는 Covington의 보험금 회수 전문 변호사 Marc Norman은 FT에 “일부 중개업체는 여러 프로젝트 참여자에게 자문하면서 중개업체와 자문역을 동시에 맡은 채 거래에 관여한다”고 말했다.

“따라서 여러 당사자를 동시에 대리한다는 측면뿐 아니라, 보험을 판매하는 동시에 자문하는 역할이라는 점에서도 이해상충이 발생하는 것으로 보인다.”

뉴욕의 Eric Platt 추가 취재

AI를 확장하는 조직과 파일럿 단계에 머무는 조직을 가르는 차이는 무엇일까?