메타, 최근 120억 달러 규모 데이터센터 자금 조달에서 더 높은 차입 비용 직면

블랙록이 주도한 거래, 확대되는 AI 익스포저에 대한 투자자 불안에 대응하다

뉴욕의 미셸 찬

FT 최고의 트레이더가 될 수 있습니까?

채권 투자자들은 시장이 AI 금융을 둘러싼 위험 증가를 가격에 반영하면서, 불과 9개월 전에 확보한 조건에 비해 최근 체결된 120억달러 규모의 메타 지원 데이터센터 거래에 훨씬 높은 수익률을 요구하고 있다.

사안에 정통한 관계자들에 따르면, 텍사스주 엘패소에 건설되는 약 1기가와트 규모의 데이터센터 프로젝트는 블랙록이 소유한 특수목적법인을 통해 채권을 발행할 예정이며, 초기 논의에서 7%가 넘는 수익률을 제시하고 있다.

일부 투자자들은 지난해 10월 기록적인 회사채 발행으로 270억달러를 조달한 메타의 이전 ‘하이페리온’ 데이터센터 거래와 비교해 약 0.4%포인트의 위험 프리미엄을 요구하고 있다.

관계자들은 가격 협상이 아직 초기 단계인 만큼, 이르면 다음 주 월요일 거래가 공식적으로 시작될 때 조건이 바뀔 수 있다고 덧붙였다.

투자등급 채권에 집중하는 한 크레디트 투자자는 “수백억달러 규모의 채권을 발행할 때 비용이 0.1%포인트만 올라도 매년 수천만달러의 추가 이자비용이 발생한다”며 “우량채권 시장에서는 매우 큰 의미가 있다”고 말했다.

부채 비용 상승은 최근 수개월간 빅테크 기업들이 주도한 차입 확대에 따라 대출기관들이 AI에 대한 익스포저 증가를 점점 더 경계하고 있음을 반영한다.

이는 주식 투자자들이 해당 부문의 호황이 지속될 수 있을지 우려하는 가운데 AI 관련 주식이 대규모로 매도된 상황과 맞물려 나타났다.

루이지애나주의 대표적인 튀김 페이스트리에서 이름을 딴 베녜 인베스터라는 특수목적법인을 통해 발행된 메타의 ‘하이페리온’ 프로젝트 관련 채권은 목요일 액면가 1달러당 약 96센트에 거래됐다.

새로운 부채는 남미에서 인기 있는 튀김 페이스트리에서 이름을 딴 소파이필라 인베스터라는 법인을 통해 발행된다. 소파이필라는 텍사스 프로젝트 지분 80%를 보유하고, 나머지 20%는 메타가 소유한다.

“이전 거래와 거의 판박이입니다”라고 S&P의 애널리스트 비비안 고슬랭은 말했다.

기업 자체가 아니라 프로젝트 법인으로부터 차입하는 방식은, 기술 기업들이 재무제표를 깔끔하게 유지하면서 AI 경쟁에 필요한 자금을 조달할 방법을 모색함에 따라 점점 더 인기를 얻고 있다.

지난달 앤스로픽은 그래픽처리장치(GPU) 임대 계약과 브로드컴의 보증을 바탕으로 한 금융 패키지를 통해 350억 달러를 차입했다.

2048년 만기인 소파이필라의 채권은 2028년부터 시작되는 메타의 20년 임대료 지급을 담보로 한다. 메타는 4년마다 네 차례 갱신할 수 있지만, 임대 계약을 조기에 종료할 경우 막대한 해지 수수료를 지급해야 해 대주자 보호가 한층 강화됐다고 S&P글로벌은 밝혔다.

메타는 초기 예산의 105%를 초과하는 비용 초과분을 모두 부담함으로써 건설 위험도 떠안고 있다.

그러나 물리적 자산을 직접 담보로 제공하지는 않는다. 또한 프로젝트 지연이 18개월을 초과할 정도의 심각한 사고가 현장에서 발생할 경우, 메타는 아무런 위약금 없이 임대 계약을 종료할 수 있다고 신용평가사는 보고서에서 밝혔다.

S&P는 이 채권에 메타의 ‘더블A 마이너스’ 등급보다 한 단계 낮은 ‘A 플러스’ 등급을 부여했다. 고슬랭은 “우리 관점에서는 매우 견고한 구조”라고 말했다. 피치와 KBRA는 메타의 기업 신용등급과 같은 ‘더블A 마이너스’ 등급을 이 거래에 부여했다.

블랙록과 메타는 논평을 거부했다.

이 거래의 주요 공동 주관사로 적극 참여한 JP모건은 논평을 거부했다. 또 다른 공동 주관사인 모건스탠리는 논평 요청에 응답하지 않았다.

케이트 듀가이드, 에릭 플랫, 해나 머피 추가 취재

데이터를 활용해 위험을 평가하고 시장 변동성에 대응하며 전략 수립에 반영