몬테 데이 파스키, ‘대등한 합병’ 협상 결렬 후 방코 BPM 인수 검토

MPS 최고경영자, 방코 BPM 최대주주 크레디 아그리콜 접촉 검토

밀라노의 실비아 시오릴리 보렐리, 파리의 사라 화이트

몬테 데이 파스키 디 시에나는 소규모 은행들 간 ‘대등한 합병’ 협상이 금요일 결렬된 후, 인테사 산파올로의 적대적 인수를 막기 위한 대안으로 방코 BPM 인수를 포함한 여러 방안을 검토하고 있다.

MPS와 방코 BPM은 방코 BPM의 최대 주주인 크레디 아그리콜의 개입 이후 제안된 합병 논의를 중단했다.

사안에 정통한 관계자들에 따르면, MPS 최고경영자(CEO) 루이지 로발리오가 대신 검토 중인 방안 중 하나는 방코 BPM 인수다. 이는 그가 오랫동안 추진해온 거래다.

소식통들에 따르면 라바글리오는 잠재적 거래와 관련해 크레디 아그리콜에 접근하는 방안을 검토하고 있었지만, 주말 동안 접촉은 이뤄지지 않았으며 프랑스 은행 경영진이 협상에 응하지 않을 경우 인수는 진행되지 않을 것이라고 전했다.

크레디 아그리콜의 최고경영자(CEO) 올리비에 가발다는 금요일 은행이 “방코 BPM의 모든 주주를 위해 전략적 이익, 실행 위험, 장기적인 가치 창출 능력을 고려해 탄탄한 제안이라면 무엇이든 분석할 것”이라고 말했다.

그러나 그는 “현 단계에서는 MPS와 방코 BPM의 결합이 방코 BPM 주주들에게 어떻게 가치를 증대시킬 수 있을지 매우 어렵게 보인다”고 덧붙였다.

소식통 한 명에 따르면 MPS가 방코 BPM 인수를 추진할 경우, 잠재적 거래는 크레디 아그리콜과 직접 협상해 합의하는 주식 교환 방식의 합병으로 구조화될 수 있다. 이 경우 MPS와 방코 BPM이 교환비율을 정하고, 프랑스 은행은 약 30%에 달하는 지분을 확대된 통합 그룹에 편입하게 된다.

이 같은 구조는 필요한 현금을 줄이고 거래를 더 쉽게 실행할 수 있지만, 지배구조, 이사회 대표권, 사업 제휴 및 크레디 아그리콜의 최종 지분을 둘러싼 합의에 달려 있다고 소식통들은 말했다.

이번 주 상반기 실적을 발표하는 MPS는 지난 2월 인수합병을 추진하기에 충분한 초과 자본을 보유하고 있다고 밝혔다.

로바글리오가 취할 가능성이 있는 조치는 약 두 달 전 시작된 일련의 사태에 또 하나의 변수가 됐다. 당시 Banco BPM은 MPS에 동등한 기업 간 합병에 관한 협의를 제안했다. 다음 날 인테사는 토스카나 소재 이 은행에 306억 유로 규모의 인수 제안을 내놓으며 BPM의 관심 표명을 앞질렀다.

지난달 크레디 아그리콜은 Banco BPM 지분을 29.3%까지 늘렸다. 금요일 가발다가 프랑스 은행이 Banco BPM과 MPS 간 잠재적 합병에 관한 어떠한 정보도 받지 못했다고 밝힌 데 이어, 그의 대리인이 크레디 아그리콜의 지분 보유를 감안하면 반드시 협상 당사자가 돼야 한다고 주장한 것이 Banco BPM이 MPS와의 예비 협의를 중단하게 만든 계기였다.

MPS는 금요일 이 같은 발언이 나온 뒤 “성장 계획을 실행하고 메디오방카를 통합하는 데 계속 집중할 것이며, 모든 이해관계자의 이익을 위해 모든 전략적 선택지를 계속 검토할 것”이라고 밝혔다.

크레디 아그리콜은 Banco BPM과 크레디 아그리콜 이탈리아의 결합을 환영할 것임을 시사했다.

Lovaglio는 힘겨운 싸움에 직면해 있다. MPS 이사회가 그의 전략을 놓고 첨예하게 분열돼 있기 때문이다. 이사 4명은 지난주 서한에서 그의 거래 추진 방식을 비판했으며, 최대주주인 Francesco Gaetano Caltagirone은 이탈리아 언론과의 인터뷰에서 Banco BPM과의 결합에 공개적으로 반대했다.

Intesa의 제안이 계류 중인 동안 MPS는 이른바 이탈리아의 수동성 원칙 적용을 받기 때문에, 경쟁 거래를 추진하려면 최고경영자가 진행하기에 앞서 임시 주주총회의 승인을 받아야 한다.

불안정의 시대에 성장 지속하기