미 재무부의 국채 환매 확대와 Moderna 주가 급등에 퀀트 헤지펀드, 2년 만에 최악의 하루

격동의 거래일이 AI 관련주 매도세 이후 불안해진 모멘텀 투자에 추가 압박을 가했다

뉴욕의 아멜리아 폴러드, 질 R 샤, 조슈아 프랭클린

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미국 재무부가 국채 시장을 안정시키려는 노력에 나서고 주가가 급변한 가운데, 퀀트 헤지펀드들이 2년여 만에 최악의 하루를 보냈다.

월스트리트 은행들은 이번 주 고객들에게 컴퓨터 기반 전략으로 자산군 전반을 체계적으로 거래하는 퀀트 펀드들이 시장 변동성이 지속되면서 큰 폭으로 하락했다고 전했다. 이른바 ‘모멘텀’ 팩터에 대한 익스포저가 컸던 펀드들, 즉 이미 오르고 있는 주식을 매수하고 하락하는 주식을 매도하는 전략을 취한 펀드들이 특히 큰 타격을 입었다.

골드만삭스는 수요일 오후 뉴욕에서 고객들에게 보낸 서신에서 자사의 ‘글로벌 모멘텀’ 지수가 역사적 기준에서 크게 벗어나 있다며, FT가 입수한 메모에 따르면 시스템 롱숏 헤지펀드는 미 동부시간 오후 1시 기준 1.4% 하락해 2년여 만에 최악의 하루를 기록했다고 밝혔다. 골드만삭스는 논평을 거부했다.

모멘텀 거래는 시장을 따라 움직이는 경우가 많지만, FT가 입수한 고객용 메모에 따르면 모건스탠리는 고객들에게 자사의 ‘순수 모멘텀’ 지수가 하루 동안 4% 넘게 하락한 반면 광범위한 S&P 500 지수는 상승한 것은 최소 5년 만에 처음이라고 밝혔다. 모건스탠리는 논평을 거부했다.

투자자들은 수요일 격동적인 거래일을 헤쳐 나갔고, 몇 주 전 AI 관련 주식 매도세 이후 불안정한 흐름을 보인 모멘텀 거래에는 추가적인 압력이 가해졌다.

재무부는 시장을 안정시키기 위해 장기 국채 매입을 ‘최소 두 배’로 늘리겠다고 발표했으며, 백신 제조업체 모더나의 주가는 실험 단계의 피부암 치료제 임상시험에서 성공적인 결과를 발표한 뒤 거의 세 배로 뛰었다.

최근 몇 주간 큰 변동성이 이어졌음에도 골드만삭스의 메모에 따르면 시스템 롱숏펀드는 이달 들어 현재까지 여전히 1.7% 상승한 상태다.

한 대형 자산운용사의 포트폴리오 매니저는 제약사의 주가가 얼마나 급등했는지를 언급하며, “리스크 관리자들을 약간 겁먹게 만드는 데 [모더나 주식이] 많이 필요하지 않다”고 말했다.

한 헤지펀드 매니저는 “변동성이 이례적으로 커서 옵션 시장조성자들이 여기저기서 손실을 보고 있다”고 말했다. “시장은 매일 순환하므로 오늘 돈이 되는 것은 거의 항상 내일 하락한다.”

퀀트 운용사들의 손실은 잔혹했던 7월에 뒤이은 것이다. 당시 몇 주간 이어진 인공지능(AI) 관련 주식 매도세가 월가를 허를 찔렀다. 많은 헤지펀드가 월간 손실을 기록했다. 가장 세간의 이목을 끈 피해자는 레버리지를 과도하게 사용한 AI 전문 펀드 Situational Awareness였다. 이 펀드는 결국 보유한 상장주식 대부분을 Citadel에 큰 할인율로 매각할 수밖에 없었다.

안정적으로 수익을 내는 것으로 알려진 금융회사들도 타격을 입었다. 글로벌 시장의 지배적인 플레이어로 부상한 베일에 싸인 트레이딩 업체 Jane Street는 Situational Awareness 및 관련 AI 주식에 대한 베팅으로 지난달 약 150억 달러의 손실을 기록했다.

한 유명 퀀트 헤지펀드 임원은 “리히터 규모 7의 지진이 발생하면 그 후 며칠 동안 여진이 이어진다”고 말했다. “그냥 0으로 돌아가는 것이 아니다. [시장 참가자들은] 리스크를 줄이고 있다.”

퀀트 헤지펀드는 과거에도 ‘가치’나 ‘성장’과 같은 특정 기저 요인을 바탕으로 증권에 투자하는 팩터 투자로 어려운 시기를 겪은 적이 있다. 2018년에는 자동화 투자 전략이 부진하고 수익 창출에 어려움을 겪으면서 수년간 이어진 ‘퀀트 윈터’가 업계를 덮쳤다.

런던의 코스타스 무르셀라스 추가 취재

유럽 자산운용업계의 성장, 유통 및 전문화를 재고하다