샌드위치 체인 저지 마이크스와 소매업체 리포메이션, IPO 투자자들의 관심 끌지 못해

리포메이션과 저지 마이크스, 이중 압박에 직면한 소비재 부문에 대한 시장 수요 가늠

게시 6시간 전

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부채가 많고 사모펀드의 지원을 받는 소비재 기업 두 곳의 기업공개(IPO)가 목요일 투자자들의 미온적인 반응을 이끌어냈다. 샌드위치 체인 Jersey Mike’s의 주가는 6% 하락했고, 패션 소매업체 Reformation은 보합으로 마감했다. 두 공모 모두 최근 몇 년간 높은 인플레이션과 부진한 소비자 심리로 압박받아온 소비자 브랜드에 대한 시장의 투자 수요를 시험하는 계기가 됐다. 두 기업은 각각의 업종에서 2023년 이후 상장한 기업 중 가장 규모가 크다. 2023년에는 레스토랑 체인 Cava와 샌들 제조업체 Birkenstock이 모두 상장했다.

저지 마이크스는 주당 23달러에 공모가를 정했으며 목요일 주당 21.63달러에 거래를 마쳤다. 리포메이션은 15.08달러로 보합세를 유지했다. 저지 마이크스의 최고경영자 찰리 모리슨은 회사가 “예상했던 수준에서 데뷔했다”고 FT에 말했다.

그는 “우리는 오늘 가격이나 20분 전 가격을 보지 않는다”며 “장기적인 관점에서 보고 있다”고 말했다.

시장조사업체 테크노믹에 따르면 저지 마이크스는 주요 레스토랑 체인 가운데 가장 빠르게 성장하는 기업 중 하나다. 이 회사는 서브 샌드위치 메뉴의 인기에 힘입어 미국에서 서브웨이에 이어 두 번째로 큰 샌드위치 체인으로 성장했다.

저지 마이크스의 기업공개(IPO)로 조달한 자금은 총 21억 달러에 달하는 부채를 상환하는 데 사용된다. 이 부채의 상당 부분은 블랙스톤이 2024년 회사를 인수하면서 발생했다. 모리슨은 매장 대부분을 초기 투자금을 부담하는 가맹점주들이 거의 전적으로 운영하기 때문에, 회사가 상장으로 조달한 자금을 사용하지 않고도 확장할 수 있다고 말했다.

그는 “이 사업을 성장시키는 데 자본이 필요하지 않다”고 말했다.

Jersey Mike’s는 IPO 투자설명서에서 장기적으로 매장 수를 1만5,000개까지 늘리겠다는 목표를 제시했다. 미국과 해외 시장에 각각 절반씩 배분하는 계획으로, 현재 3,300개인 이 체인의 매장 수를 5배로 확대하는 것이다.

Reformation 역시 IPO 공모 자금의 대부분을 부채 상환에 사용할 예정이라고 제출 서류에서 밝혔다. 2019년 사모펀드 회사 Permira가 인수한 이 브랜드는 지속가능한 방식으로 제작한 드레스로 유명하며, Taylor Swift와 서식스 공작부인 메건 등 유명 인사들이 착용한 모습이 자주 포착됐다.

이 브랜드는 이미 소수의 매장을 운영하고 있는 영국, 캐나다, 프랑스로 사업을 확장할 계획이다. Reformation은 연령대 전반에 걸친 ‘폭넓은 고객층’의 혜택을 누리고 있다고 최고경영자 Hali Borenstein은 FT에 말했다. 그는 “엄마와 딸 모두 이 브랜드에서 쇼핑한다”고 덧붙였다.

Reformation은 2021년 이후 매년 흑자를 기록했지만, 제출 서류에 따르면 2025년 순이익은 60% 넘게 감소한 약 1,260만달러를 기록했다. 회사는 2026년 6월 종료 분기 순이익이 1,100만달러를 웃돌 것으로 전망했다.

Borenstein은 지난해 성장 둔화의 원인으로 관세와 브랜드 유통센터 이전에 따른 비용을 꼽았다. 그는 올해 Reformation이 “마진을 우리가 건전한 수준이라고 생각하는 수준으로 회복하고 있다”고 덧붙였다.

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사모펀드 포트폴리오의 엑시트는 사모펀드 운용사들이 2025년 약 4조 달러 규모의 미매각 투자 잔고를 보유하며 미매각 사모펀드 투자가 사상 최대치를 기록한 한 해를 뒤따르고 있다고 컨설팅업체 베인앤드컴퍼니는 밝혔다.

이번 두 건의 기업공개는 소비자 브랜드에 강한 한 주가 이어지는 가운데 이뤄졌다. 많은 기업이 휘발유 가격의 지속적인 고공 행진과 기타 인플레이션 압력에도 불구하고 이익 증가를 발표했다.

모리슨은 “현재 소비재 부문에서 매우 좋은 실적이 나오고 있다”고 말했다.

더 많은 소비자 브랜드도 상장을 준비하고 있다. 사모펀드 운용사 로크 캐피털이 소유한 던킨의 모기업 인스파이어 브랜즈와 유통업체 멘스 웨어하우스의 모기업은 모두 올해 기업공개를 신청했다. 뉴욕증권거래소를 벗어나 패스트패션 대기업 셰인도 이달 홍콩 상장을 신청했다.

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