기술 부문

중국 기술주 열풍 속 상하이판 나스닥, 홍콩 증시 앞질러

스타50 지수, 올해 거의 4분의 1 상승하며 경쟁 지수들을 따돌려

홍콩의 William Sandlund2026년 8월 21일731 단어원문 ↗

윌리엄 샌들런드, 홍콩

게시일 2026년 8월 21일

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상하이의 나스닥 격인 지수가 중국 기술주를 둘러싼 투자 열풍의 수혜를 입으며, 홍콩을 비롯한 경쟁 지수들을 출범 이후 가장 큰 격차로 앞서고 있다.

상하이 스타마켓의 주요 종목을 포함하는 스타50 지수는 올해 23% 상승했다. 이는 10% 오른 선전의 기술주 지수를 크게 웃도는 수준이며, 홍콩 항셍테크지수의 14% 하락과 비교하면 훨씬 양호한 성과다.

지난달과 이번 주 각각 상하이에서 화려하게 데뷔한 CXMT와 유니트리는 아직 스타지수에 포함되지 않았다. 이는 두 종목이 포함됐다면 지수 상승폭이 더욱 컸을 것이라는 의미다.

최근 대형 기업들이 홍콩보다 상하이 상장을 선택하는 사례가 늘어난 것은, 자본 유출과 주요 기술 기업들이 국내 통제하에 남도록 하는 문제에 대한 베이징의 우려가 커지고 있기 때문이다.

중국 금융당국이 “커촹반을 최우선 과제로 삼고 집중해왔다”고 BNP파리바의 아시아·태평양 주식 및 파생상품 전략 책임자 제이슨 루이는 말했다. 그는 커촹반이 “강력한 정책적 지원”의 수혜를 입었다고 덧붙였다.

커촹반은 핵심 기술을 둘러싼 미국과의 긴장이 고조되던 2019년, 중국 내 혁신에 자금을 공급하려는 베이징의 노력의 일환으로 설립됐다.

커촹반은 수익성 요건을 완화해 반도체, 로봇, 신소재 등 이른바 “하드 테크” 관련 기업들이 비교적 신속하게 상장할 수 있도록 했다.

베이징이 이 정책을 추진한 데는 중국 본토의 벤처캐피털 자금 시장이 상대적으로 얕다는 점도 일부 작용했다.

이 정책은 상하이를 빠르게 성장하는 중국 반도체 부문의 허브로 만드는 데 기여했다. 거래소의 주요 구성 종목으로는 하이곤 인포메이션 테크놀로지와 캠브리콘 테크놀로지스가 있으며, 이 두 반도체 기업은 베이징이 추진하는 반도체 자급자족 정책의 핵심 축이다.

스타마켓의 성공으로 중국 기술기업의 상장을 유치하는 더욱 매력적인 시장이 되려는 선전과 홍콩에서 변화가 일어나고 있다.

4월 선전증권거래소는 과학혁신판 규정과 유사하게, 수익은 내지 못하지만 혁신적인 기업을 지원하는 새로운 규정을 발표했다.

지난달 홍콩거래소(HKEX)는 기술기업 창업자들이 회사에 대한 통제력을 더 많이 유지하기 위해 선호하는 차등의결권 구조를 소규모 기업도 이용할 수 있도록 하는 등, 완화된 상장 기준을 공개했다.

항셍지수와 홍콩거래소는 올해 홍콩에 추가 상장한 Z.AI, 미니맥스, 기가디바이스, 몽타주 등의 기업을 포함하도록 기술주 지수를 개편하고 있다.

홍콩에서 거래되는 중국 기술기업들이 본토 시장에 더 혁신적인 기업들이 등장하면서 중요성이 떨어질 수 있다는 점이 홍콩의 위험 요인이다. BNY의 선임 전략가 위 쿤 충은 “항셍테크는 전부 기존 기술주”라고 말했다.

이달 초 항셍지수 산출기관은 홍콩 기술주 지수의 구성 종목을 30개에서 50개로 늘리고, 선정 기준에 시가총액뿐 아니라 매출 성장률도 포함하는 방식으로 방법론을 전면 개편하자고 제안했다. 한편 홍콩거래소는 이번 주 테크 100 지수를 전면 개편한다고 밝혔다.

개편안에는 단일 기업의 지수 내 최대 비중을 8%로 낮추는 방안이 포함된다. 이에 따라 올해 중국 증시에서 부진한 두 종목인 알리바바와 텐센트의 비중이 사실상 줄어들게 된다.

나이네티 원의 포트폴리오 매니저 조애나 양은 홍콩의 이러한 변화에도 불구하고 당국은 반도체와 기타 물리적 ‘하드 테크놀로지’처럼 전략적으로 중요한 기술을 보유한 중국 기업들이 우선 본토에 상장하는 것을 선호한다고 말했다.

이러한 선호는 베이징이 중국 본토로부터의 자본 유출을 점점 더 우려하는 시기에 유출을 줄이기 위한 것이기도 하다.

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