쉬인, 기업가치 300억달러 미만으로 투자자들에 IPO 제안

패스트패션 소매업체의 기업가치가 지난 4년간 약 70% 하락했다

홍콩의 아르준 닐 알림, 베이징의 엘리너 올컷, 광저우의 윌리엄 랭글리

30분 전 게재

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쉬인의 자문사들은 패스트패션 소매업체인 쉬인이 오랫동안 기다려온 기업공개(IPO)에 대한 투자자들의 관심을 끌기 위해 잠재적 투자자들에게 기업가치 300억 달러 이하로 회사를 소개하고 있다. 이는 정점 대비 약 70% 하락한 수준이다.

중국 규제 당국은 지난달 이 의류 대기업의 홍콩 상장 신청을 승인하며, 4년 넘게 준비해온 IPO에 청신호를 켰다.

Shein이 뉴욕과 런던에 상장하려던 이전 시도들은 정치인들의 반대와 중국 공급망에 대한 조사로 무산됐다.

이 과정에 정통한 두 사람에 따르면, 300억달러에 못 미치는 기업가치는 Shein이 2022년 비공개 자금 조달 이후 기록한 1,000억달러 이상의 기업가치와 비교된다.

회사 계획을 잘 아는 두 사람에 따르면 Shein은 내부적으로 기업가치 목표를 300억달러로 설정했다. 이 중 한 사람은 Shein이 이보다 낮은 수준의 기업가치로 IPO를 추진할 경우, 진행에 앞서 기존 투자자들과 다시 협의해야 할 수 있다고 말했다.

이 사안에 정통한 또 다른 사람은 투자자들이 기업가치가 “수십억달러 기준 20대 중반에서 후반”인 수준에서 주식을 매입하는 데 관심을 보였다고 말했다.

Shein의 인기는 팬데믹 기간 폭발적으로 커졌다. 집에 머물던 소비자들이 저렴한 가격과 막대한 광고 지출에 이끌렸기 때문이다.

그러나 미국 관세의 시행과 함께, 고객 주문을 미국이나 EU로 배송할 때 수입 관세를 내지 않아도 됐던 세금 면제 혜택이 폐지되면서 기업가치에도 타격을 입었다.

한편, 공장에서 서구 소비자의 집까지 상품을 직접 배송하는 셰인의 사업 모델을 그대로 모방한 중국 경쟁업체 Temu의 공세가 거세졌고 항공 운송 비용도 상승했다.

IPO 투자설명회에 정통한 두 사람은 중국에서 제품을 생산하지만 싱가포르에 본사를 둔 Shein이 주요 중국 기관투자가들에게 IPO 주식 매수를 설득하는 데 어려움을 겪을 수 있다고 경고했다.

중국에서 설립된 이 회사는 홍콩거래소에 제출한 자료에서 미국과 EU의 무역 긴장이 사업에 미칠 위험을 경고하면서, 1분기 분기 순손실이 9,900만 달러에 달했다고 밝혔다.

2024년 34억 달러로 정점을 찍었던 순이익은 지난해 20억 달러로 감소했다. 같은 기간 순이익률은 8.7%에서 4.9%로 급격히 하락했다.

Shein은 논평 요청에 응하지 않았다. IPO 대표 주관사 중 두 곳인 Goldman Sachs와 Morgan Stanley는 논평을 거부했다. 세 번째 주관사인 JPMorgan은 논평 요청에 응답하지 않았다.

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