쉬인, 홍콩 상장 앞두고 적자 전환

패스트패션 소매업체, 미국과 유럽연합(EU)의 무역 갈등에 따른 위험 경고

윌리엄 샌드룬드(홍콩), 일리너 올컷(베이징)

게재 어제

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패스트패션 소매업체 쉬인이 홍콩 상장을 앞두고 제출한 신고서에서 미국과 유럽연합(EU)의 무역 긴장이 사업에 미칠 위험을 경고하며 1분기 순손실을 기록했다고 밝혔다.

중국에서 설립된 이 회사는 일요일 밤 홍콩 증권거래소에 제출한 기업공개(IPO) 전 신고서에서 분기 순손실이 9,900만 달러라고 밝혔다. 회사는 순손실이 전환상환우선주의 공정가치가 3억2,800만 달러 하락한 데 “주로 기인했다”고 설명했다.

홍콩 상장을 결정한 이후 쉬인이 처음 공개한 이 자료는, 오랫동안 기다려온 IPO를 준비하는 가운데 미국과 유럽연합(EU)의 무역 장벽 강화가 빠르게 성장한 이 소매업체에 어떤 영향을 미쳤는지를 보여준다.

2025년 5월 워싱턴은 쉬인이 중국 남부 공장에서 생산한 의류를 미국 고객에게 직접 배송하는 데 활용해온 소액 소포 관세 면제 조치를 폐지했다.

2024년 34억 달러로 정점을 찍었던 순이익은 지난해 20억 달러로 감소했다. 같은 기간 순이익률은 8.7%에서 4.9%로 크게 축소됐다.

회사는 신고서에서 “늘어난 관세와 세금에 대응하기 위해 비용 증가분의 일부를 상쇄하고자 미국 시장에서 가격을 인상하는 방안을 포함해 광범위한 선택지를 추진하고 있다”고 밝혔다.

중국에서 상품을 운송할 때 항공 화물에 의존하는 쉬인은 이란 전쟁으로 인한 유가 상승의 영향을 물류 파트너들과의 장기 계약을 통해 제한했다고 밝혔다.

미국은 쉬인의 첫 주요 시장이었으며, 소비자들이 온라인 쇼핑을 할 수밖에 없었던 코로나19 팬데믹 기간에 쉬인이 빠르게 성장한 시장이기도 했다.

쉬인은 중국 내 성장세가 둔화하고 무역 긴장이 고조되자 2023년부터 신규 시장 진출에 대규모로 투자해왔다. 쉬인 매출에서 미국이 차지하는 비중은 2023년 30%에서 올해 22%로 하락했다.

그러나 쉬인은 다른 시장에서도 문제에 직면하고 있다. 올해 유럽연합(EU)은 아동을 연상시키는 성인용 인형을 포함한 ‘불법 제품’ 판매에 대한 조사에 착수했다.

쉬인은 기업공개(IPO)를 비공개로 신청했으며, 이에 따라 일요일 공개된 문서는 ‘심사 후 정보 자료’로 알려진 것으로, 홍콩 상장을 결정한 이후 회사에 관해 공개적으로 이용할 수 있게 된 최초의 정보 중 하나였다.

회사는 중국과 주요 수출 시장 간 무역 긴장이 고조될 위험을 강조했다. 특히 유럽을 중심으로 점점 더 많은 정부가 값싼 중국산 수입품이 자국 시장에 넘쳐나고 산업을 위협하는 것을 막기 위해 더 강력한 조치를 요구하고 있다.

Shein은 다른 국가, 특히 튀르키예에서 공급업체 기반을 다변화하려는 시도에도 불구하고 대부분의 제품을 중국 제조업체에 여전히 크게 의존하고 있다.

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앞서 뉴욕이나 런던 증시에 상장하려 했으나, 중국 서부 신장 지역에서 강제노동이 사용됐다는 의혹과 관련한 위험 공시 요건에 가로막혔다.

Shein은 공개적으로 “강제노동을 절대 용인하지 않는다”고 밝혔으며, “계약 제조업체들이 승인된 지역에서만 면화를 조달하도록 요구한다”고 했지만 신장을 명시적으로 언급하지는 않았다.

일요일 문서 역시 공급망 파트너들의 “생산 방식과 관련한 부정적 여론” 가능성을 언급했을 뿐 신장을 거론하지 않았다. 이는 서구의 공급망 기준을 충족하는 동시에 기업 애국주의에 대한 베이징의 기대를 만족시켜야 하는 Shein이 얼마나 아슬아슬한 줄타기를 해야 하는지를 보여준다.

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