SK하이닉스 실적 실망에 기술주 급락으로 시장 출렁

한국의 반도체 대기업, 애널리스트 전망치를 밑돌았지만 메모리 공급 과잉 위험은 여전히 ‘제한적’이라고 강조

서울의 송정아, 도쿄의 데이비드 키오한, 홍콩의 윌리엄 샌드런드

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SK하이닉스의 실망스러운 실적 발표 이후 투자자들은 수요일에도 반도체 제조업체 주식을 계속 내다 팔았다. AI 붐의 지속 가능성에 대한 우려 속에 글로벌 기술주 매도세가 이어졌다.

세계 2위 메모리 반도체 제조업체는 지난해 같은 기간과 비교해 6월 30일로 끝난 3개월간 영업이익이 557% 급증한 60조5000억 원(420억 달러)으로 사상 최대치를 기록했다고 밝혔다.

이는 LSEG 스마트에스티메이트가 제시한 전망치 64조 원을 밑돈 것이며, 매출도 257% 증가한 79조3000억 원(550억 달러)을 기록했지만 예상치를 하회했다.

SK하이닉스 주가는 장중 거의 20% 급락했다가 낙폭을 줄여 약 10% 하락으로 마감했다. 서울 코스피지수는 장중 최대 13% 하락한 뒤 6% 하락으로 마감했으며, 이번 주 누적 하락률은 15%에 달했다.

SK하이닉스의 더 큰 경쟁사인 삼성전자는 5.2% 하락했다.

BNP파리바자산운용의 송저는 “반도체 시장이 너무 빠르게, 지나치게 상승했다”며 “사람들은 메모리 시장이 영원히 상승할 것이라고 그저 맹목적으로 믿었다”고 말했다.

미국 기술주가 수요일에도 하락세를 이어가면서 나스닥100 지수는 1.3% 내렸다. 이 지수는 6월 초 고점 대비 10% 넘게 하락해 이른바 조정 국면에 진입했다.

메모리 기업 Sandisk는 6.5% 하락해 7월 들어 현재까지 손실 폭이 55%로 확대됐다. 반도체 기업 Arm Holdings는 5.8%, Advanced Micro Devices는 4.6% 내렸다.

투자자들은 수요일 미국 증시 마감 후 발표되는 Microsoft와 Meta의 실적을 예의주시할 전망이다. 이어 목요일에는 Amazon과 Apple의 실적이 발표된다.

BNP의 Song은 화요일 Reuters 보도로 투자자들의 불안이 더욱 커졌다고 말했다. 해당 보도는 중국이 첨단 반도체 제조에 필요한 자체 심자외선(DUV) 리소그래피 장비를 대량 생산하기 시작할 것이라고 전했다.

서울의 Mirae Asset Securities 애널리스트 Kim Young-geon은 SK Hynix의 목표주가를 낮추며 투자자들이 이제 중국의 리소그래피 장비 생산을 우려하고 있다고 말했다. “이제 초점은 업계의 개선된 수익성이 지속 가능한지에 맞춰져야 합니다.”

투자자들은 금요일부터 코스피에 대한 시장 제한 조치가 시행되기 전에 일부 매도세가 나타나고 있다고 말했다. 한국 금융당국은 단일 종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)에 투자할 때 필요한 최소 현금 요건을 설정했으며, 시장 변동성의 상당 부분이 이 상품들 때문이라고 지적했다.

도쿄의 닛케이225지수는 1.5% 하락하며 6월 고점 이후 낙폭을 15% 이상으로 확대했다. 반도체 부품업체 Murata Manufacturing, 메모리칩 제조업체 Kioxia, 반도체 장비업체 Tokyo Electron과 Lasertec은 큰 폭으로 하락했다.

Eurasia Group 애널리스트들에 따르면 닛케이의 하락에도 불구하고 올해 한국 증시는 일본 증시보다 변동성이 거의 두 배 높았다.

이들은 한국 증시의 역사적인 랠리와 SK Hynix, Samsung 등 소수 기업에 대한 의존도, 레버리지 ETF의 영향을 그 원인으로 지목하면서, 코스피의 올해 변동성이 가격 급등락으로 유명한 암호화폐 비트코인마저 넘어섰다고 밝혔다.

SK Hynix 주가는 미국 최대 기술기업들의 AI 투자 지속 가능성에 대한 의구심이 커지는 가운데, 6월 고점 이후 현재까지 가치의 절반 이상을 잃었다. 최근 매도세가 시작되기 전까지 이 회사 주가는 지난 1년간 7배 이상 상승했었다.

실적이 시장 예상치를 밑돈 것은 AI 하드웨어에 사용되는 고대역폭 메모리 칩에 대한 SK하이닉스의 노출도가 더 높아 일반 메모리 칩 가격 상승의 혜택을 누릴 여지가 상대적으로 적었기 때문이다.

견조한 실적과 가격 상승에도 불구하고, 고객들이 사용량을 줄이거나 더 저렴한 대체품을 찾으면서 메모리 비용 급등이 수요를 위축시킬 수 있다는 우려로 반도체 업체 주가는 압박을 받고 있다.

한국 반도체 업체들이 지난달 대규모 투자 계획을 발표한 이후 잠재적인 공급 과잉에 대한 우려도 투자심리에 부담을 줬다. SK하이닉스와 삼성은 한국에 각각 2곳씩, 총 800조원(5,300억달러)을 투자해 반도체 공장을 건설할 계획이며, 향후 5년 내 D램 칩 생산능력을 두 배로 늘릴 예정이다. 미국 경쟁사인 Micron Technology도 2035년까지 미국 내 투자를 2,500억달러로 확대하고 있다.

그러나 SK하이닉스 경영진은 생산능력 확대에 따른 메모리 공급 과잉 위험은 “제한적”이라며, 고객들이 계속 더 많은 칩을 구매하는 가운데 공급 부족 현상이 “상당 기간” 이어질 것이라고 주장했다.

또한 클라우드 서비스 제공업체들이 2027년 이후에도 AI 투자를 계속 확대할 것으로 예상했으며, 약 5년간 지속되는 장기 공급계약은 메모리 가격 변동성에 대한 노출을 줄이기 위해 설계됐다고 밝혔다.

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“단기적인 시장 변동성에서 비롯되는 불확실성을 줄여 중장기적인 사업 안정성 확보에 집중하려 한다”고 SK의 박준덕 부사장이 애널리스트들과의 통화에서 말했다. “시장 여건이 우호적인 동안 추가 수요와 성장 기회를 포착할 수 있도록 유연성을 유지하면서 하방 위험을 줄이기 위해 노력할 것이다.”

중국 반도체 제조업체들의 경쟁 심화로 업계가 호황과 불황을 반복하는 사이클을 되풀이할 수 있다는 투자자들의 불안감이 커졌다. 중국 DRAM 제조업체 CXMT는 이번 주 상하이 상장에서 85억 달러를 조달했다.

그러나 SK Hynix 경영진은 AI가 경기순환적 메모리 산업의 수요를 재편하고 있으며, 장기 공급 계약이 실적 가시성을 높이고 있다며 여전히 낙관적인 입장을 보이고 있다.

이들은 최근 회사가 생산능력을 확대하고 있는 가운데 반도체 부족 현상이 2030년 이후까지 지속될 수 있다고 말했다. 여기에는 인디애나주의 40억 달러 규모 반도체 패키징 공장도 포함된다. 최태원 회장은 미국에 이미 약정한 350억 달러를 훨씬 넘어서는 투자를 단행하겠다고 약속했다.

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