네슬레라는 초대형 유조선의 회생 작업이 진행 중이다 — 수면 아래서

소비재 그룹이 활기 없는 브랜드를 더 생동감 있는 브랜드로 교체하는 작업에서 진전을 이뤘다

게시됨 20시간 전

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투자자들은 소비재 기업의 턴어라운드가 성과를 내기까지 얼마나 오래 걸리는지 도무지 기억하지 못하는 것 같다. 이는 목요일 네슬레가 다소 실망스러운 실적을 발표하자 시장가치에서 약 8%, 즉 196억달러(160억스위스프랑)를 깎아낸 이유를 설명하는 데 도움이 된다.

그러나 수면 아래에서는 진정한 턴어라운드의 요소들이 갖춰지기 시작했다. 네슬레는 여느 대기업 경영진이 흔히 수행하는 과제인 활력이 떨어진 브랜드를 더 역동적인 브랜드로 교체하는 작업에서 진전을 이뤘다. 이번 주 네슬레는 그룹 평균의 절반가량인 마진을 내는 생수 사업 지분 50%를 사모펀드 플래티넘 에쿼티에 28억스위스프랑에 매각했으며, 올해 초에는 블루보틀 커피의 오프라인 카페 사업을 센추리엄 캐피털에 매각했다. 한편 빠르게 성장하는 독일 건강식품 브랜드 와이푸드는 전부 인수했다.

그리고 네슬레는 이제 더 이상 뒷걸음질 치지 않고 있다. 10억스위스프랑 규모 브랜드들로 구성된 포트폴리오는 지난해 10년 만에 처음으로 시장점유율 하락을 멈췄다. 네슬레는 판매량 기준으로 매출을 늘리고 있는데, 인플레이션에 연동된 가격 인상이 이제 끝난 상황에서 이는 점점 더 중요해지고 있다. 2분기 판매량은 1.8% 증가해 1분기의 1.2%와 전년의 0.8%에서 개선됐고, 이에 힘입어 유기적 매출 성장률은 3.7%를 기록했다.

그러나 투자자들이 궁금해하는 것은 네슬레가 다논 같은 기업들과 비교해 역사적으로 보여온 초과성과를 회복하고 프리미엄 밸류에이션을 정당화할 수 있느냐는 점이다. 그러려면 빠르게 성장하는 브랜드들이 속도를 더 내고 핵심 브랜드들이 부진을 피해야 한다.

적어도 첫 번째 측면에서는 네스프레소 제조업체 네슬레가 우선순위를 두고 있는 반려동물 케어와 커피 부문에 대한 투자가 성과를 내고 있다는 신호가 나타나고 있다. 특히 지난 분기 커피 매출은 마케팅 지출 확대에 힘입은 가격 인상 효과가 크게 작용하면서 거의 6% 증가했다. 한편 반려동물 케어 부문은 성장 여지가 있다. 바클레이스는 이 부문이 올해 북미 매출의 40% 이상을 차지할 것으로 추정하지만, 아시아·오세아니아·아프리카에서의 기여도는 고작 3%에 그칠 것으로 보고 있다.

네슬레의 진전은 고무적이다. 특히 이 회사는 지난 2년 동안 최고경영자를 세 명이나 거쳤다. 역사적으로도 소비재 대기업의 경우 인내심이 필요하다는 점을 알 수 있다. 프록터앤드갬블은 유기적 매출 성장세가 둔화된 뒤인 2014년 자체적인 턴어라운드에 착수했다. 타이드와 팸퍼스 같은 주력 제품에 집중하기 위해 수십 개 브랜드를 매각했고, 4년이 지나서야 한 자릿수 중반대의 유기적 성장률을 회복했다. 이후 경쟁사 유니레버를 80%포인트 이상 웃도는 성과를 냈다. 초대형 유조선은 빠르게 방향을 바꾸지 못할지 모르지만, 일단 움직이기 시작하면 멈추기 어렵다.

gaia.freydefont@ft.com

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