스테이블코인 열풍에 뛰어드는 기업들로 시장이 붐비고 있다

스테이블코인은 빠르게 확산되고 있지만, 그 이점은 제한적인 반면 수많은 단점을 수반한다

게시일 2026년 7월 2일

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돈이 나무에서 자라지는 않지만, 현금과 기타 준비자산으로 1대1 뒷받침되는 디지털 통화인 스테이블코인은 그럴지도 모른다. 암호화폐와 유사한 이 가치 저장 수단은 온갖 곳에서 속속 등장하고 있다.

비자, 마스터카드, 코인베이스를 비롯한 기업 컨소시엄이 뒷받침하는 오픈 USD가 최근 화려하게 출시됐다. 규제 환경도 스테이블코인의 성장을 촉진하는 방향으로 적응하고 있다. 깐깐하기로 유명한 영란은행조차 최근 이러한 형태의 화폐에 대한 규제를 완화했다. 그러나 스테이블코인이 아무리 탄력을 받고 있어도, 그 제한적인 장점에는 수많은 단점이 따른다.

스테이블코인의 주된 기능은 암호화폐 거래로 들어가고 나오는 통로 역할이다. 쉽게 말해 사람들은 비트코인이나 기타 디지털 토큰에 투자할 기회를 기다리는 동안 돈을 스테이블코인에 넣어둔다. 암호화폐 생태계 밖에서 스테이블코인은 빠르고 저렴하며 안전한 국제 결제를 가능하게 하는 수단으로 여겨진다. 기술적으로는 맞는 말이다. 블록체인상의 토큰은 최소한의 비용으로 순식간에 전 세계를 오갈 수 있다.

하지만 스테이블코인이 등장하기 전 국경 간 송금이 느렸던 이유는 기술적 한계라기보다는 은행들이 자금세탁을 적발하기 위해 수행하는 각종 점검과 통제 때문이었다. 규제된 거래소가 관리하는 스테이블코인 지갑도 동일한 통제를 받는다.

그럼에도 모든 지갑이 이러한 통제를 제대로 수행하는 것은 아니라는 정당한 우려가 있다. 이용자는 감시 대상이 아닌 ‘자체 보관형’ 지갑에 자금을 보관할 수도 있다. 추적을 피하려는 이들은 암호화폐 토큰의 추적을 어렵게 만드는 서비스인 ‘믹서’를 이용할 수 있다.

이 때문에 디지털 화폐는 범죄에 이용된다는 비판에 노출된다. 온라인 범죄를 감시하는 TRM Labs에 따르면 지난해 불법 주체들은 스테이블코인 지갑을 통해 1,410억 달러를 받았다. 적발되지 않은 활동은 이보다 상당히 많다고 보는 것이 합리적이다. 참고로 맥킨지와 Artemis Analytics는 지난해 스테이블코인이 총 약 3,900억 달러 규모의 결제에 사용됐다고 추산한다. 현금 역시 추적하기 어렵지만, 바람직하지 않은 일을 하기 위해 새로운 방식을 만들어낼 이유가 있을까?

스테이블코인의 두 번째 문제는 일부가 그다지 안정적이지 않은 것으로 드러났다는 점이다. 규제를 받고 안전한 실물자산으로 뒷받침되는 Circle의 USDC조차 2023년 실리콘밸리은행 붕괴 당시 1달러당 86센트에 거래됐다. 스테이블코인에는 법정화폐를 지탱하는 두 축인 예금자보호제도와 최종대부자인 중앙은행이 없다.

스테이블코인 산업의 핵심에는 인센티브 문제가 있다. 발행사들은 토큰을 뒷받침하는 자산에서 발생하는 수익으로 돈을 벌기 때문에, 토큰이 더욱 폭넓게 도입되도록 장려할 유인이 있다. 이는 전통적인 화폐를 관리하는 중앙은행과는 다르다. 베이징이나 브뤼셀이 자국 통화가 달러에 비해 위상을 높이기를 바랄 수는 있겠지만 말이다.

따라서 중앙은행 디지털화폐(CBDC)가 더 나은 진전 방향일 수 있다. 중앙은행과 상업은행, 시민을 연결하는 결제 인프라를 제공하기 때문이다. 하지만 모든 정책 입안자가 이에 동의하는 것은 아니다. 지난해 트럼프 행정부는 CBDC를 전면 금지했다. 더 나은 해법이 더 큰 화제를 만들어낸 해법에 밀려난다면 유감스러운 일일 것이다.

jonathan.wheatley@ft.com

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