트럼프의 유가 끌어내리기 능력이 시험대에 올랐다
이란 분쟁이 장기화하면서, 가격을 억누르기에는 구두 개입만으로 더 이상 충분하지 않을 수 있다
마이클 헤이
2026년 7월 28일 발행
당신도 FT 최고의 트레이더가 될 수 있을까?
필자는 소시에테 제네랄의 FIC 및 원자재 리서치 책임자다
이란 전쟁이 장기화하면서 도널드 트럼프 대통령이 발언으로 유가를 끌어내리는 능력이 시험대에 오르고 있다.
호르무즈 해협의 분쟁이 일단 중단된 것으로 보이면서 월요일 유가는 급락했다. 그러나 해협을 통과하는 선박 운항이 여전히 사실상 중단된 데다 원유와 석유제품의 글로벌 재고가 기록적인 속도로 감소하고 있어, 유가가 다시 상승할 위험은 여전히 남아 있다.
이런 상황에서 전략비축유에서 재고를 방출하는 것 외에 각국 지도자들이 유가의 통제 불능을 막기 위해 할 수 있는 일은 무엇일까? 각국 정상들은 거의 언제나 성명을 통해 펀더멘털보다 앞서 시장의 인식을 형성하려 한다.
이들은 과거의 실수, 특히 1977년에 있었던 가장 유명한 실수에서 교훈을 얻었다. 지미 카터 대통령은 부족을 축소하기보다 강조하는 접근법을 택했다. 미국인들이 희생을 감수해야 할 것이라고 경고하면서 카터는 “석유와 천연가스가 고갈되고 있다”며 전 세계 생산량이 결국 수요를 따라가지 못하게 될 것이라고 말했다. 이는 정치적으로는 용기 있는 발언이었을지 모르지만 경제적으로는 어려운 선택이었다.
놀랍지 않게도 카터는 시장을 진정시키지 못했다. 사실 상황을 더 악화시켰을 수도 있다. 유가는 계속 상승했고 인플레이션 서프라이즈도 함께 커졌다. 이런 실수는 다시 반복되지 않았다.
메시지가 매우 중요한 이유는 에너지 충격이 인플레이션 기대, 소비자 신뢰, 금융시장 포지셔닝에 직접 영향을 미치기 때문이다. 기저의 수급 균형이 긴축되고 있을 때조차 공식 성명이 “공급은 안정적”이고 재고는 충분하며 정책 수단을 사용할 준비가 돼 있다고 강조하며 안심시키는 방향으로 기우는 것도 이 때문이다.
카터 이후 로널드 레이건은 전임자의 어조를 뒤집었다. 레이건은 부족이 아니라 풍요와 생산, 그리고 아마도 무엇보다 규제 완화를 강조했다. 1990~1991년 걸프전 위기 당시 조지 H. W. 부시 대통령은 위험을 부인하지 않았지만, 일관되게 이를 관리 가능한 것으로 규정했다. 그는 비축유가 “세계 시장의 안정을 촉진하기 위해” 투입될 것이라고 강조했고, 부족에 대응하기보다는 공황을 진정시키기 위해 방출했으며, 공급이 유지될 것이라는 메시지를 강화하기 위해 국제적으로 공조했다.
2011년 리비아의 석유 공급 차질 당시 버락 오바마의 메시지도 같은 기본 전략을 따랐다. 오바마는 시장을 신속히 안심시키며 이번 충격은 일시적일 것이라고 밝혔고, 유가가 “안정될” 것이며 세계가 급등하는 유가를 “견뎌낼” 수 있다고 말했다.
러시아의 우크라이나 침공 이후 조 바이든의 메시지는 국제 공조를 강조했다. 30개국 이상이 전략 비축유를 방출할 것이라고 밝히는 한편, 미국은 “상황이 요구할 경우 추가 물량을 방출할” 준비가 돼 있다고 강조했다.
미국과 이란 간 휴전에 관한 양해각서가 결렬되기 전까지, 트럼프의 소통 전략은 시장에 차질이 단기간에 발생하고 잘 통제될 것이라고 확신을 심어주는 메시지를 통해 유가를 억제하는 데 중요한 역할을 한 것으로 보인다.
트럼프는 긴장이 해결에 가까워졌거나 통제되고 있다는 신호를 거듭 보냈으며, 긴장 고조가 제한적이고 정상적인 공급 흐름이 신속히 회복될 것이라는 점을 자주 시사했다. 이는 외교적 진전의 신호를 강화하고, 공급 완화를 암시하며, 긴장 고조 위험을 억제하려는 노력으로 이어졌다.
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동시에 Trump는 미국의 생산 역량과 글로벌 공급 여력이 일시적인 부족분을 상쇄할 수 있다는 인식을 강화하며, 시장에 구조적인 공급 부족은 없다는 점을 암묵적으로 전달했다. 미국 대통령의 발언에 대한 가격 반응을 분석한 결과는 매우 시사적이다.
2월 말부터 6월 중순 양해각서(MoU) 체결 시점까지 우리가 분석한 Trump의 이란 전쟁 관련 발언 27건을 보면, 유가는 다음 날 평균 0.31% 하락했으며 최대 하락폭은 13.2%에 달했다. 간단히 말해 그의 메시지는 효과가 있었다.
미국이 생산 측면에서 여유로운 위치에 있다는 점은 분명 사실이지만, 실제 재고 수준도 매우 낮고 글로벌 공급 여력은 빠르게 줄어들고 있다. 그러나 시장이 공급 제약에 따른 교착 상태에 갇힌 상황에서 악화되는 재고 펀더멘털은 정책적 수사를 점점 더 압도할 가능성이 크다. 수급 여건이 다시 시장의 서사를 지배하기 전에 언어적 개입으로 가격을 억누를 수 있는 데는 한계가 있다.
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