UBS, 미국에서 ‘평범함’을 향한 여정에 진전

은행은 2028년까지 미국 자산관리 사업에서 세전 이익률 18%를 달성하는 것을 목표로 하고 있다

발행일 2026년 7월 4일

미국 최고 부자들의 자산관리사로서 UBS 경영진은 엘리트층과 어울리는 데 익숙하다. 그러나 미국 내 그룹 자체 사업에 관한 한, 그저 평균 수준에 도달하는 것만으로도 큰 도약이 될 것이다.

스위스 은행 UBS는 수익성 개선을 위한 광범위한 노력의 일환으로, 현재 주로 투자 자문을 제공하고 있는 미국에서 일상적인 은행 서비스를 도입할 계획이다. 지난해 UBS의 ‘아메리카’ 지역—주로 미국—은 자산관리 매출의 거의 절반을 차지했지만 세전이익 비중은 30%에 그쳤다. 아메리카 자산관리 부문의 세전이익률은 13%로 2024년보다 3%포인트 이상 개선됐지만, UBS 회장 콜름 켈러허가 과거 근무했던 모건스탠리 자산관리 부문의 절반에도 못 미쳤다.

낮은 이익률에는 제한적인 상품 구성, 실패한 IT 업그레이드, 높은 인건비 등 여러 원인이 있다. UBS는 이 가운데 인건비 문제에 대응하기 시작했지만, 보수 체계를 전면 개편하는 과정에서 기존 직원 상당수가 반발했고, 이들이 회사를 떠나면서 고객 이탈과 자산 유출로 이어졌다.

더 많은 예금을 유치하고 대출을 확대함으로써 직접적인 매출 증대를 꾀하는 한편, 은행은 서비스 확대가 고객과의 관계를 더욱 공고히 하고 추가적인 고객 이탈 가능성을 낮추기를 기대하고 있다. 종합적인 상품군을 제공할 수 있게 되면, 그다지 엄청난 부자는 아닌 신규 고객을 유치하려는 UBS의 노력에도 도움이 될 것이다.

UBS는 2028년까지 미국 자산관리 사업의 세전이익률을 18%로 끌어올리는 것을 목표로 하고 있다. 이는 웰스파고와 씨티그룹 같은 은행들과 비슷한 수준으로, 충분히 달성 가능해 보인다. 실제로 2021년만 해도 이보다 높았다. 그러나 한 가지 위험은 애널리스트들이 이미 이 목표와 그 이상을 기대하고 있다는 점이다. 비저블 알파 데이터에 따르면 컨센서스 전망은 2028년 이익률이 20%에 가까울 것으로 보고 있어, UBS가 단지 목표를 달성하는 것만으로도 투자자들을 실망시킬 수 있다.

UBS가 현재 목표를 넘어서는 한 가지 방법은 글로벌 네트워크를 더 잘 활용하는 것이다. 이는 Wells와 같은 국내 중심 금융그룹에 비해 UBS가 가진 가장 큰 강점이다. 예를 들어 Credit Suisse 구제 과정에서 UBS가 물려받은 국제 고객 상당수는 미국 내 CS의 자산관리 사업이 없었기 때문에 미국 경쟁사들과 거래 관계를 맺고 있을 것이다. 이들을 빼앗아 오기는 비교적 쉬울 수 있다.

그러나 Morgan Stanley나 Bank of America 같은 금융그룹과의 수익성 격차를 완전히 해소하려면 더 급진적인 조치가 필요할 수 있다. UBS 이사회가 국제적 성장을 저해할 것이라고 주장하는 스위스 규제안에 맞서 싸우고 있는 만큼, 지금은 UBS가 미국 기업 인수를 추진하기에 적절한 시기가 아닐 수 있다. 하지만 현재 진행 중인 자구책이 마무리될 무렵에는 규제 불확실성도 해소돼 있을 것이다. 그때가 UBS가 진정으로 최상위권에 합류하려는 시점이 될 수 있다.

nicholas.megaw@ft.com

자산운용사들이 성장, 상품 및 유통 전략을 재고하는 방식