오리가 꽥꽥 울 때는 먹이를 줘라

메모리 열풍의 재현

당신은 FT 최고의 트레이더가 될 수 있을까?

지난 월요일 FTAV는 고도로 집중된 메모리 칩 산업이 어떻게 주식시장의 거센 랠리를 이끌고 있는지 살펴봤다. 그리고 메모리 열풍은 좀처럼 식을 기미가 보이지 않는다. 불과 지난주 이후에도 정말 많은 일이 벌어졌다.

삼성전자는 호실적을 발표했지만, 주가가 천정부지로 높아진 기대치를 따라잡기에는 충분하지 않았던 모양이다. SK하이닉스는 미국에서 265억달러 규모의 ADR 공모를 진행했는데, 꽤 순조롭게 마무리된 것으로 보인다. 다른 종목들은 어떻게 해야 할지 모르는 듯하다. 또한 《디 인포메이션》에 따르면 메모리 컨트롤러 설계업체인 스케일플럭스(ScaleFlux)가 IPO를 검토하고 있다.

알파빌은 스케일플럭스에 관해 업계 매체의 기사 몇 건과 보도자료 외에는 많은 정보를 찾지 못했다. 회사 웹사이트에 따르면 스케일플럭스는 “AI, 데이터센터 및 엔터프라이즈 인프라를 확장할 수 있도록 컴퓨팅, 메모리, 스토리지 간 데이터 이동을 가속화”한다.

반도체 업계 뉴스의 바이블로 불리는 세미애널리시스(SemiAnalysis)도 2022년 언급한 것을 제외하면 이 회사에 대해 거의 쓰지 않았다. 이 회사는 생산 적합성을 갖춘 컴퓨테이셔널 스토리지를 가장 먼저 상용화한 기업 중 하나였던 것으로 보인다. 즉 병목 현상을 피하기 위해 칩과 프로세서를 스토리지와 통합하는 데 몇 년 전부터 앞서갔을 가능성이 있다는 뜻이다. 피치북은 이 회사가 투자자들로부터 지금까지 2억8,800만달러를 조달했으며, 가장 최근에는 2021년 10억달러의 기업가치로 자금을 유치한 것으로 추정한다.

대규모 IPO를 추진하는 회사를 두고 모두가 놀라울 정도로 아는 것이 적은 걸까? 메모리 업계는 이상하고 광적인 과열 사이클에 들어선 것일까? 메모리주를 사는 대부분의 사람들은 FPGA, ASIC, ARM 코어의 차이도 모르는 걸까? 그리고 투자자들은 컴퓨터가 RAM을 사용한다는 사실을 (충격적이게도) 최근에야 깨달은 것일까?

우리는 알 수 없다. 하지만 어떤 주식군이 분기 이익을 15배나 급증시키고, 전년 대비 19배 성장한 실적을 발표하자 급락한다면, 우리는 이상한 시장의 이상한 순간에 놓여 있다는 점은 분명하다.

월가에는 오리가 꽥꽥 울면 먹이를 준다는 오래된 격언이 있다. 지금 투자자들은 메모리를 찾으며 꽥꽥거리고 있고, 금융업계 인사들이 그들의 욕구를 충족시키려는 것도 당연하다. 잘 알려지지 않은 12년 된 메모리 ‘스타트업’이 기업공개(IPO)를 준비하고 있다는 보도는 이런 현상을 잘 보여주는 사례다.

물론 메모리 열풍이 끝나가고 있을 가능성도 있다. 주요 메모리 제조업체인 Micron, Samsung, SK Hynix는 파티가 끝날지 모른다는 우려로 모두 6월 고점에서 크게 하락했다.

반면 DRAMeXchange의 메모리 칩 가격은 여전히 오름세를 이어가고 있으며, DRAM ETF에는 지난주에도 19억 달러가 추가로 유입돼 한 달간 유입액이 거의 90억 달러에 달했다. 메모리 열기가 식은 것 같지는 않다.

어쨌든 앞으로 몇 주 동안은 상황이 계속 기억에 남을 가능성이 높다(죄송하다).

데이터를 활용해 위험을 평가하고, 시장 변동성에 대응하며, 전략 수립에 정보를 제공한다