바클레이스의 최근 월가 쇄신은 마침내 성공할까?

투자은행의 4년 사이 일곱 번째 공동 CEO도 전임자들과 같은 제약에 직면할 것으로 예상된다

바클레이스의 최근 월스트리트 사업 개편은 최고경영자(CEO) CS 벤카타크리슈난이 시도한 가장 과감한 경영 실험 중 하나에서 물러나는 조치이자, 영국계 대출기관의 투자은행 부문 확장 야심을 오랫동안 시험해온 사업에 규율을 부여하려는 또 다른 시도다.

바클레이스는 월요일 뱅크오브아메리카의 딜메이커인 마이크 주가 2월부터 아딜 칸과 함께 투자은행 부문 공동 수장으로 합류한다고 밝혔다. 이에 따라 3년이 채 되지 않아 도입된 4인 리더십 체제는 절반으로 축소된다.

이번 개편으로 글로벌 마켓을 총괄하는 칸은 벤카타크리슈난이 직접 발탁한 4인 중 유일하게 남은 인물이 됐다.

“시장 부문을 이끄는 사람 한 명과 은행 부문을 이끄는 사람 한 명을 두는 것은 벤카트가 취하고 있는 전략적 조치”라고 사정을 잘 아는 한 관계자는 말하며, 이번 결정은 “리더십을 단순화”하기 위한 것이라고 덧붙였다.

베냐타크리슈난이 4인 최고위 팀 체제를 도입한 것은 처음부터 논란을 불러일으켰다. 사안에 정통한 관계자들에 따르면, 의사결정이 지나치게 분산돼 있고 문제가 발생했을 때 책임 소재가 불분명하다는 내부 불만이 제기됐다.

이는 일부 공동 대표들 사이의 긴장도 키웠다. 특히 2023년 크레디트스위스에서 바클레이스로 옮겨온 캐설 디시와 테일러 라이트 사이의 긴장이 두드러졌다. 두 사람 모두 투자은행의 실적과 위상을 되살리는 임무를 맡았지만, 그 방법에 대해서는 서로 다른 견해를 갖고 있었다.

사안에 정통한 관계자들에 따르면, 과거의 조직 개편 과정에서 향후 사업을 이끌 인물로 발탁됐던 디시와 라이트는 내년 초 주가 합류한 직후 회사를 떠날 것으로 예상된다. 그러나 바클레이스와 가까운 또 다른 관계자는 두 사람의 거취가 불확실하다고 설명하면서도, 두 사람이 “서로를 존중한다”고 덧붙였다.

바클레이스의 투자은행 부문은 2008년 리먼브러더스의 미국 사업을 2억5000만 달러에 인수한 ‘세기의 거래’ 이후 여러 차례 변화를 겪었다. 이 거래는 바클레이스의 월스트리트 사업에 본격적인 시동을 걸었고, JP모건체이스와 골드만삭스 같은 경쟁사들과 정면으로 맞서겠다는 야심을 키웠다.

그러나 투자은행 분야에서 대서양 양안의 주요 플레이어가 될 잠재력은 여전히 대부분 실현되지 못했다.

“그들은 사실상 공짜로 벌지 브래킷 투자은행을 인수했습니다.” 이 은행의 전직 고위 임원은 말했다. “그런 자산을 갖고 있다면 키우거나, 발전시키거나, 매각해야 합니다. 그런데 중간에서 아무것도 하지 않고 있으면 그저 자산이 쇠퇴하도록 방치하는 셈입니다.”

베나타크리슈난이 2024년 제시한 계획은 투자은행에 대한 자본 배분을 제한하고 일부 자산을 은행 내 다른 부문으로 이전하는 것으로, 전임자와는 분명한 결별을 의미했다.

2015년 말 취임한 제스 스테일리는 투자은행 사업을 더욱 강화하며 “초대형 범대서양 투자은행”을 구축하겠다는 야심을 분명히 했다.

이 사업부는 탄탄한 수익을 올렸고, 이는 스테일리가 사업부를 완전히 없애려는 행동주의 투자자의 시도에 맞설 수 있도록 도왔다. 그러나 고(故) 성범죄자 제프리 엡스타인과의 관계가 어느 정도였는지 드러난 뒤 2021년 스테일리가 물러난 것은 전환점이 됐다.

바클레이스의 안정을 맡은 베나타크리슈난은 변동성이 크고 스캔들이 잦은 투자은행에서 소매금융과 자산관리 사업을 비롯한 그룹 내 보다 안정적인 부문으로 초점을 옮기고자 했다.

한 고위 임원은 “역사적으로 영국 소매금융에서 많은 자본을 빼내 투자은행에 투입해 왔다”며 “베나트가 중단시킨 게임이 바로 그것”이라고 말했다.

Venkatakrishnan은 2024년 개편에 착수하기 전부터 이미 투자은행 부문의 리더십을 재편하기 시작했다. 그는 전년도에 JF Astier와 John Miller를 임명된 지 불과 2년 만에 교체하고, Wright와 Deasy를 공동 책임자로 앉혔다.

은행은 함께 발표한 보도자료에서 “이들의 리더십은 향후 10년간 바클레이스의 투자은행 사업을 가장 잘 준비시킬 것”이라고 밝혔다.

이 결정으로 UBS 같은 유럽 경쟁사로 투자은행을 떠나는 유명 인사들이 잇따랐고, 새 공동 대표들은 여전히 자신들을 ‘리먼 출신’이라고 부르는 은행가들이 많은 조직을 재편하려 나섰다.

이 사안에 정통한 관계자들에 따르면 Barclays는 2023년부터 2024년 사이 인수·합병을 담당하던 전무급 임원의 25%를 잃었으며, 미국에서만 그 비율이 거의 40%에 달했다. 또한 인수 자금 조달을 위해 레버리지론 같은 부채 상품은 Barclays를 이용했지만 거래 자문은 맡기지 않던 기업 고객 상당수도 잃었다고 이들은 덧붙였다.

투자은행 내부의 구호는 “우리의 북극성은 수익률”이 됐다. 즉 투자은행에 배정된 자본에서 더 많은 이익을 창출한다는 의미였으며, 이 같은 변화는 Barclays가 일부 고객과의 거래를 중단하면서 시장점유율을 잃을 가능성이 높다는 뜻이기도 했다.

일부 변화는 고위 은행가들에게 좋은 반응을 얻지 못했다. 또 다른 Barclays 고위 임원은 은행가들에게 수익률 기준을 충족하지 못하는 거래를 더 이상 가져오지 말라고 요구한 것을 두고 “개를 다시 훈련시키는 셈”이라고 말했다.

이들은 또한 은행이 “돌아다니며 거래를 ‘앰뷸런스 체이싱’하는 전력이 있었다”고 덧붙였다. 이는 소문으로 거래 소식을 들은 은행가들이 고객에게 연락해 보수를 받지 않고도 해당 거래에 참여시켜 달라고 요청하는 업계 관행을 가리키는 말로, Wright와 Deasy는 이를 없애려 했다.

그러나 이들의 전략은 수치의 뚜렷한 개선으로 이어지지 못했으며, 이는 시장 부문의 호황으로 더욱 두드러졌다.

채권 및 주식 트레이딩 수익은 2018년 이후 각각 90%와 58% 증가했다. 이 부문은 2020년 이전에는 투자은행 수익의 절반에도 못 미쳤지만, 현재는 자주 약 3분의 2를 차지한다.

동시에 투자은행 수수료 수익은 대체로 정체됐으며, 여전히 2018년 수준을 밑돌고 있다. Barclays는 지난해 수수료 수익으로 6억7,600만 파운드를 벌어들여 2024년보다 소폭 증가했지만, 주식자본시장(ECM) 부문은 20% 이상 감소한 2억7,800만 파운드에 그쳤다.

투자은행 부문은 2026년을 더 순조롭게 출발했다. 상반기 자문 수수료는 67% 증가한 4억4,300만 파운드, ECM 수수료는 65% 증가한 2억4,900만 파운드를 기록했는데, 거래와 기업공개 붐의 수혜를 입었다. 한편 채권자본시장(DCM) 수수료는 2% 증가했다.

Barclays는 사상 최대 규모인 750억 달러 규모의 SpaceX 기업공개에 참여했지만, 공모를 주도한 5개 은행에는 포함되지 않았다. 또한 56억 달러를 조달한 Cerebras 공모에서 공동 대표주관사 4곳 중 하나였다.

은행 내부의 한 고위 관계자는 “결국 이들은 경기 전반에 걸쳐 양호한 수익을 낼 수 있는 사업을 운영할 수 있다는 점을 보여줘야 하는데, 아직 분명히 그 수준에 도달하지 못했다”고 말했다.

Joo가 미국 사업부에 변화를 가져올 수 있을지는 지켜봐야 한다.

뱅크오브아메리카에서 20년간 근무하며 아시아 채권자본시장 사업을 이끌었고, 이후 금리·외환 부문을 맡았으며, 2025년에는 글로벌 투자은행 부문 공동 대표로 승진했다.

주 COO는 최근 몇 년간 미국 중견시장 기업들과의 관계 구축에 주력해 왔으며, 바클레이스는 국제 기업금융 사업을 확대하기 위해 이 시장에 진출하기를 원하고 있다.

그러나 바클레이스의 은행가들이 불과 4년 만에 공동 CEO를 7명이나 거친 사업에서 또 한 번 격변의 시기를 맞이하는 가운데, 그는 전임자들과 동일한 제약 아래 업무를 수행할 것으로 예상된다.

영국 개인 투자자들의 번영을 돕는 조직들을 조명하다