거대한 부의 이전이 월가를 뒤흔드는 방식

수십조 달러의 자산이 세대 간에 이전되고 있지만, 젊은 상속인들은 전통적인 자문사에 대한 충성도가 거의 없다.

해리엇 클라펠트·조슈아 프랭클린(뉴욕), 조시 스페로(런던), 오언 워커(싱가포르)

2026년 6월 30일 게재

지난해 98세로 세상을 떠나기 불과 몇 달 전, 싱가포르 최고 부호 중 한 명인 고청량은 손주 6명을 억만장자로 만들었다.

영국군이 사들인 값싼 물건을 판매하는 단 한 곳의 상점에서 사업 제국을 일군 니폰페인트의 거물 고청량은 사망 당시 재산이 130억달러에 달했다.

그러나 고청량은 상속과 관련해 전통적인 방식을 따르는 대신, 유산의 상당 부분을 한 세대 건너뛰기로 했다. 아들에게 가족 기업의 지배권을 넘기고 손주들에게 금융자산을 물려준 것이다. 이에 따라 뉴욕의 학자, 발리의 자선단체 활동가, 도시농업 기업가 등을 포함한 30대 손주들이 부를 거머쥐게 됐다.

혈연관계가 없는 컨설팅업체 서세션 어드바이저리 파트너스의 설립자 멜빈 고는 “그들은 회사의 미래를 위험에 빠뜨리지 않고도 비싼 부동산을 사거나, 자신의 사업을 세우거나, 직접 투자하는 등 원하는 일을 할 수 있다”고 말했다.

고 가문의 상속 이야기는 현재 진행 중인 글로벌 메가트렌드의 일부다. 컨설팅업체 세룰리 어소시에이츠의 한 추산에 따르면, 미국에서만 2048년 이전에 60조달러가 넘는 부가 Z세대와 밀레니얼 세대의 손에 넘어갈 전망이다.

‘대규모 부의 이전’으로 불리는 이 변화는 이미 초부유층의 재산을 보존하고 증식하는 일을 업으로 삼는 미국과 전 세계 기업들을 뒤흔들고 있다. 최악의 상황은 아직 오지 않았을 수 있다.

부의 상당 부분은 우선 배우자와 고령의 상속인에게 넘어갈 것으로 예상되지만, 이후에는 젊은 세대로 연쇄적으로 이전될 전망이다. 동시에 인공지능의 급속한 발전과 잇따른 기업공개(IPO)는 더 많은 백만장자와 억만장자를 만들어낼 것으로 보인다.

이는 자산을 운용하는 기업들이 겨냥할 수 있는 젊고 부유한 고객층을 확대할 것이다. 그러나 같은 기술 발전으로 부유층은 자신의 재산을 더욱 독립적으로 관리할 수 있게 됐고, 오랜 기간 구축한 인간관계에 의존해온 업계는 위협을 받고 있다.

최근 몇 년간 확산된 저가 플랫폼과 직접 운용 서비스는 기존 자산관리업체들이 이미 받고 있는 수수료 인하 압력을 가중하고 있다. 자산관리업체들은 경쟁을 따라잡기 위해 자체 기술과 인공지능 역량에 더 많은 비용을 지출하는 상황이다.

컨설팅업체 캡제미니는 올해 초 전통적인 은행과 자산관리업체들이 부유한 고객들이 신생 경쟁업체로 이동하면서 2022년부터 2025년 사이 약 1조5000억달러 규모의 자문 대상 자산을 놓쳤다고 밝혔다.

은행과 자산관리 기업들은 이 새로운 세대의 자산 수혜자들에게 어필하기 위해 채용 방식을 재고하고, 암호화폐와 기타 대체투자를 받아들이며, ‘라이프스타일’ 혜택을 확대하고 있다.

하지만 신규 자산군으로 다각화하고 매력적인 비상장시장 거래 전략에 대한 특별한 접근 기회를 제공하는 등의 조치에는 투자와 시간이 필요하다. PwC의 미국 자산·자산관리 자문 부문 리더인 Roland Kastoun은 “이 모든 일에는 비용이 들고 복잡성이 커지며, 이미 보유한 사업을 확장하는 경우만큼 빠르게 규모를 키울 수 없다”고 말한다.

그럼에도 전통적인 자문사들은 따라잡기에 나설 수밖에 없을지도 모른다. Cerulli의 Chayce Horton은 “업계의 미래가 걸려 있다”고 말한다. “[부]는 현재 부를 보유한 사람들과 근본적으로 다른 경험과 선호, 돈에 대한 생각을 가진 사람들에게 넘어가게 될 것이다. 사람들은 점점 더 자신의 발로, 그리고 자신의 돈으로 투표할 수 있다.”

많은 젊은 상속인들은 18년 전 글로벌 금융위기 이후 성년이 됐다. 이들이 경험한 경제는 연장자 친척들이 경험한 경제와 크게 다르다. 기록상 미국 주식시장에서 가장 긴 강세장이 이어졌고, 암호화폐가 부상한 시기이기도 했다.

이러한 격차를 보여주는 투자가 하나 있다면 바로 디지털 자산이다. Natixis Investment Managers의 조사에 따르면 밀레니얼 투자자의 거의 절반이 암호화폐를 보유하고 있다. X세대는 약 3분의 1, 베이비붐 세대는 6명 중 1명에 불과하다.

일부 고령층은 여전히 암호화폐를 투자라기보다 도박에 가까운 무모한 자산으로 본다. 마이애미에서 활동하는 상속·유산계획 변호사 Raul Gastesi는 일부 고객이 상속인들의 상속재산 투자 방식에 제한을 두었다고 말한다. 최근에는 두 고객이 상속자금으로 암호화폐에 투자해서는 안 된다고 명시하기도 했다.

그는 이러한 제한에 동의하지 않는다. “나는 그것이 실수라고 생각한다. 암호화폐가 어디로 향할지 알 수 없으니, 수탁자들의 판단에 맡겨야 한다.” 그러나 지시는 명확했다.

이러한 주저하는 태도는 부유한 개인을 위한 사적 자산관리회사인 패밀리오피스의 투자에도 반영돼 있다. 패밀리오피스의 투자 결정은 대체로 여전히 선배 세대가 좌우한다.

싱가포르에 기반을 둔 디지털 자산 거래회사 QCP의 최고경영자 Melvin Deng은 암호화폐에 투자하는 패밀리오피스들이 통상 전체 자산의 약 1~2%를 암호화폐에 투자한다고 말한다. 자신이 말하는 초기 기술 수용자 성향의 고객들조차 디지털 자산에 투자한 자산 비중은 최대 5~7%에 그친다.

Deng은 “이러한 익스포저 수준은 [가족 내] 세대 간 문화 충돌로 이어질 수 있다”고 말한다. “하지만 이들 자산에 대한 인식은 변하고 있다. 처음에는 수익률을 높이는 수단으로 여겨졌지만, 이제는 포트폴리오의 다각화를 강화하는 자산으로 인식되고 있다.”

젊은 고객들이 향후 디지털 자산에 더 높은 비중을 배분하려 할 가능성이 크다는 점을 인식한 주요 프라이빗뱅크와 자산관리사들이 움직이기 시작했다.

Morgan Stanley Wealth Management는 이달 암호화폐 기업 Galaxy Digital과의 계약을 발표했다. 이에 따라 고객은 암호화폐를 Galaxy에 대여하고 디지털 자산에 대한 익스포저를 제공하는 상장지수상품(ETP)의 지분을 받을 수 있다. JPMorgan과 암호화폐 거래소 Coinbase는 지난해 여름 Chase 고객이 은행 계좌를 Coinbase 지갑에 연결할 수 있도록 하는 제휴를 발표했다.

전통적인 자산운용사와 암호화폐 기업 간 이러한 제휴가 실제로 얼마나 실질적인지는 지켜봐야 한다. 멀티패밀리오피스의 한 임원은 은행들이 현재 이러한 활동을 하는 것은 “그들이 해야 하는 일”이라고 말한다. 그러나 그는 이렇게 덧붙인다. “우리가 권고할 만한 투자 선택은 아니다.”

그러나 젊은 투자자들이 암호화폐보다 더 원하는 것은 AI 붐으로 수익을 올리는 것이며, 현재로서는 비상장 기업에 접근하는 것을 의미한다. 골드만삭스의 샌프란시스코 지역 프라이빗 자산관리 책임자인 브리트니 보얼스 뮐러는 “[이 고객들은] 좀 더 직접적으로 관여하려 하고 위험을 감수하는 데도 익숙한 편”이라고 말한다.

전통적인 주식·채권 포트폴리오의 매력은 약해졌다. 뱅크오브아메리카가 부유한 미국인을 대상으로 최근 실시한 조사에 따르면, 21~45세의 거의 90%가 사모펀드와 부동산 같은 대체자산에 더 많이 투자하고 싶어 하는 것으로 나타났다. 베이비붐 세대와 그보다 나이가 많은 세대에서는 그 비율이 단 15%에 그쳤다.

초고액 자산가와 그들의 패밀리오피스를 대상으로 금융 서비스를 제공하는 클레이의 아르준 아난드는 “사모펀드뿐 아니라 공동투자에도 관심이 매우 높다”고 말한다. 공동투자란 한 투자자가 바이아웃 운용사와 함께 거래에 참여해 그 일부 지분을 취하는 방식이다. 그는 “스페이스X 투자에 대한 관심은 대부분 우리 2세대 고객들에게서 나왔다. 하지만 이들이 진정 원하는 것은 차세대 스페이스X를 일찍 포착하는 것”이라고 덧붙였다.

은행들은 이미 부유한 고객들에게 세계 최대 비상장 기업 일부의 IPO에 앞서 투자할 수 있는 기회를 제공하고 있다. 그러나 여기서 더 나아가려는 조짐도 보인다. 모건스탠리는 올해 비상장 기업 주식의 매매 플랫폼인 에퀴티젠을 인수했고, 주식 중개업체 찰스슈왑은 비상장 주식 거래 플랫폼 포지글로벌을 6억6,000만 달러에 사들였다.

그러나 직접투자가 인기를 얻을수록 자문사들이 투자 기회를 발굴하기는 더 어려워진다. 록펠러 캐피털 매니지먼트의 최고경영자 그레그 플레밍은 “부유한 가문 전반의 수요가 엄청나다”고 말하지만, 초기 단계 기업의 투자 가치를 평가하는 일은 쉽지 않다.

그는 “우리가 정말 좋아하는 기업을 찾으려 한다”며, “어쩌면 독점적으로 투자에 참여시킬 수도 있다. 우리가 유일한 웰스 매니지먼트 회사가 되거나, 소수의 웰스 매니지먼트 회사 중 하나가 되는 것”이라고 말했다.

그런 접근성을 제공할 수 있는 은행들조차 한층 난감한 질문에 직면하고 있다. 젊은 고객들이 과연 은행을 통해 그런 기회를 얻고 싶어 하는가 하는 문제다.

한 젊은 상속자는 FT에 은행들이 이 같은 새로운 영역에 아무리 깊이 진출하더라도, 은행이 이를 한다는 사실 자체가 자신의 세대에는 매력적이지 않다는 점을 깨닫지 못하고 있다고 말했다. 그는 “기관들이 이런 것들을 붙잡거나 이를 서비스에 통합하기 시작하면 [암호화폐 같은 것들이] 신뢰를 덜 받게 된다고 생각한다. 정말 역설적이다”라고 말했다.

그는 은행들에 대해 어느 정도 희망을 품고 있다. “은행이 한다는 이유로 멋지지 않게 보이는 현상은 시간이 지나면서 약해질 것이다… 시간이 지나면 사람들은 ‘그래, 이게 새로운 표준이구나’라고 생각하게 된다.”

제이미 다이먼 JP모건 최고경영자는 최근 인터넷전문은행 레볼루트에 대해 “젠장, 질투가 난다”고 말했다.

다이먼의 찬사는 특히 한 가지 특징을 겨냥한 것이었다. 바로 11년 된 이 회사가 끊임없이 진화하는 속도다. 레볼루트와 경쟁사들은 젊은 고객들에게 매력적인 여행 관련 기능 같은 디지털 서비스를 제공하고 있으며, 대형 은행들도 자체적으로 이런 서비스를 개발하기 위해 노력하고 있다.

웰스프론트와 베터먼트 등을 포함한 이런 앱들은 은행과 패밀리오피스가 상대하는 초고액 자산가 고객보다 평균 계좌 규모가 작지만, 젊은 투자자들은 이런 서비스를 사용하며 성장해왔다. 은행들이 우려하는 점은 이들이 편리함과 더 낮은 수수료를 선호할 수 있다는 것이다.

은행들은 따라잡기 위해 막대한 금액을 지출해야 하는 상황이다. JP모건은 올해 기술 관련 지출이 200억 달러에 이를 것이며, 이 중 22억 달러는 자산·웰스 매니지먼트 부문에 배정됐다고 밝혔다. 금융그룹들은 고객이 집에서 자신의 자산을 더 세련된 도구로 관리할 수 있게 함으로써, 경쟁 기술 플랫폼으로 옮겨가기보다 은행 생태계에 계속 머물기를 기대하고 있다.

일부 은행은 부유한 고객의 가족 구성원에게 더 작은 규모의 계좌도 허용한다. 골드만삭스는 가족과의 포괄적인 거래 관계를 바탕으로 차세대 고객 계좌에 정액 수수료를 적용하고 있다.

이 은행은 창업자들이 일반적인 최소 기준보다 적은 규모로도 계좌를 개설할 수 있도록 해왔다. 시간이 지나면서 이들의 사업과 자산이 성장할 것을 예상한 조치다. 한편 모건스탠리는 자체 운용형 E*트레이드 플랫폼에서 무료 계좌와 무 commission 거래를 제공해 고객이 은행의 더 큰 브랜드를 접하도록 하고 있다.

이들은 교육과 엔터테인먼트 기회도 제공하고 있다. 골드만삭스는 15세 이상 고객 자녀를 대상으로 금융 이해력 강좌를 운영한다. JP모건 프라이빗뱅크는 미국 전역에서 ‘신흥 가문 리더(Emerging Family Leaders)’ 행사를 연다. 자산이 최소 1억 달러인 가문을 대상으로 모건스탠리는 21~35세 고객을 위한 포뮬러1 네트워킹 행사를 10월 오스틴 그랑프리 기간에 제공한다.

웰스파고 프라이빗웰스 사업부의 전무이사 리즈 와이키스는 “아무리 부유한 사람이라도 미국 오픈 남녀 결승전의 스위트룸이든, 평생 한 번 있을까 말까 한 또 다른 기회든, 여전히 독점적인 경험을 소중히 여긴다”고 말한다.

이러한 프로그램이 얼마나 효과적인지, 장기적으로 얼마나 성과를 거둘 수 있을지에 대해서는 의견이 엇갈린다. 한 멀티패밀리오피스 임원은 이러한 프로그램이 자녀들보다 부모를 만족시키기 위한 성격이 더 강하다고 말한다. 이 임원은 “그렇다고 우리가 이 프로그램을 매우 유용하게 만들려는 노력을 하지 않는다는 뜻은 아니다. 우리도 그들과 관계를 구축하고 싶다”고 덧붙였다.

일부 은행가들은 자녀들이 상속을 받으면 여전히 기존 은행에서 자금을 옮길 것이라고 예상한다. 하지만 이런 교류 행사는 이제 자산관리 업계의 경쟁에서 표준적인 요소가 됐다. 한 장기 근속 프라이빗 뱅커는 “아이들에게 관심을 보이지 않는 유일한 은행이 되고 싶지는 않을 것”이라고 말한다.

업계는 교육과 오락만으로는 차세대 상속인들의 충성도를 얻기에 충분하지 않다는 점을 깨닫고 있다. 상속인들은 자신들과 비슷한 모습과 사고방식을 가진 자문역을 원하며, 기업들은 인력 구성을 재편해야 하는 상황에 놓였다.

한 자산관리회사의 고객 자녀들은 오랫동안 자신들을 담당해온 관계 매니저에게 더는 서비스를 받고 싶지 않다고 요청했다. 대신 자신들의 세대와 더 잘 맞는 사람을 원했다. 결국 선임 자문역은 자리에서 물러났다.

업계 내부에서도 이런 노력이 과연 가치가 있는지 확신하지 못하는 이들이 있다. 회의론자들은 부유층이 더 오래 살기 위해 그 어느 때보다 많은 돈을 쓰면서 부의 이전을 미루고 있으며, 이런 관계를 공들여 쌓는 은행가와 자문역 대부분도 현재 고용주와 그만큼 오랫동안 함께하지 않을 것이라고 지적한다. 이미 여러 자산관리회사가 사모펀드의 지원을 받은 ‘롤업’ 물결에 휩쓸렸다.

고객들도 점점 더 여러 곳에 거래를 분산하고 있다. 컨설팅업체 Capgemini의 글로벌 자산 조사에 따르면, 2019년부터 2025년 사이 한 회사하고만 거래하는 부유층의 비율은 절반으로 줄어 19%가 된 반면, 4~6개 회사를 이용하는 비율은 두 배로 늘어 25%에 이르렀다. 한 노련한 은행가는 차세대 고객을 붙잡으려는 노력에 대해 “헛수고”라고 말한다.

젊은 상속인도 이에 동의한다. 그는 “내 형제자매 중 상당수가 부모님이 이용하던 은행에서 벗어나기 위해 정말 노력했다고 생각한다 . . . 그 은행을 그저 가족의 전통적인 은행 파트너라고 느끼기 때문”이라고 말했다.

그는 자신의 세대가 “스스로 양쪽의 장점을 모두 취할 수 있다고 느낀다 . . . [사람들은] 더 이상 단 하나의 지혜와 정보의 원천에만 의존하지 않는다”고 말했다.

추가 취재: Akila Quinio

부동산·모기지, 매주 평일마다

부동산, 주택 가격 및 모기지에 관한 최신 뉴스와 논평을 놓치지 마세요.