제인 프레이저의 냉혹한 씨티그룹 대개편

이 은행은 자산을 매각하고 인력을 감축했으며 논란의 여지가 있는 인사를 단행하는 한편 트럼프와의 관계를 더욱 긴밀히 다져왔다. 다시금 정상급 무대로 복귀하기에 충분할까?

아킬라 퀴니오

2026년 7월 13일 게재

씨티그룹의 최고경영자 제인 프레이저는 5월 맨해튼 본사에서 열린 주주 행사에 낙관적인 표정으로 참석했다.

지난 12개월 동안 한때 월가에서 가장 명망 높은 금융기관 중 하나였던 씨티는 마침내 2008년 금융위기 이전에 누렸던 시장가치를 회복했으며, 주가는 JP모건과 뱅크오브아메리카 등 경쟁사들을 웃도는 성과를 냈다.

프레이저는 “엔진을 재건했습니다. 이제 이 엔진이 무엇을 해낼 수 있는지 보여드리겠습니다”라고 말했다.

스코틀랜드 태생인 이 최고경영자는 214년 역사의 은행을 재편하면서 자산을 매각하고 수만 개의 일자리를 줄이는 한편, 논란이 된 인사들을 단행하고 트럼프 행정부와의 관계를 다져왔다.

일부 직원들은 은행의 새롭고 공격적인 문화에 불안감을 느끼고 있다. 이러한 문화가 씨티가 과거의 실수에서 비롯된 문제를 해결하기 더 어렵게 만들 수 있다고 우려하는 것이다. 또한 씨티는 여전히 규모가 더 큰 경쟁사들의 수익성에 맞서려면 갈 길이 멀다.

씨티 주식을 보유한 잭스 인베스트먼트 매니지먼트의 수석 시장전략가 브라이언 멀베리는 프레이저가 전임자들이 실패한 은행 혁신에 성공할 것이라는 데 “많은 사람들이 믿지 못했지만”, “그녀가 환상적인 일을 해낸 것처럼 보인다”고 말했다.

그는 이어 “대형 은행들이 반드시 공정하게 경쟁하는 것은 아니며, 결코 좋게 경쟁하지도 않습니다 . . . 이는 이 부문이 얼마나 경쟁적인지를 명확히 보여주는 지표일 뿐입니다”라고 덧붙였다.

그러나 전직 직원 7명은 씨티의 문화가 은행 규정 준수의 미흡한 점과 같은 민감한 사안에 대해 직원들이 목소리를 내는 것을 위축시켰다고 FT에 밝혔다.

이들 중 과거 규제당국의 요구에 대응하는 고위직을 맡았던 한 사람은 씨티가 “진실을 말하고 불편한 문제를 드러내 상부에 [보고]할 수 있는 조직”으로 운영되기보다 내부의 반대 의견을 억누른다고 말했다.

씨티의 한 고위 임원은 은행 최고위층의 “행동 방식 변화”가 더 많은 사업을 수주하고 실적 부진에 대한 용인 수준을 낮추기 위한 것이라고 말했다. 이 임원은 “모든 사람이 그런 유형의 스타일이나 접근 방식을 편안하게 받아들이지는 않을 것”이라고 덧붙였다.

경쟁 기관의 투자자, 애널리스트 및 경영진은 Fraser 체제에서 Citi가 분명 더 제대로 운영되는 은행이 됐다고 말한다. 그러나 이제는 단순히 은행을 바로잡는 데 그치지 않고 성장시킬 수 있다는 점을 보여줘야 한다고 덧붙인다.

7월 14일 발표될 실적은 업계의 핵심 수익성 지표인 유형 보통주자본이익률(ROTE) 연간 목표치 10~11%를 Citi가 여전히 달성할 경로에 있음을 보여줄 것으로 예상된다. 그러나 중기 목표치인 14~15%조차 JPMorgan이 2025년에 달성한 20%에는 못 미친다.

이 업계에서 가장 저명한 애널리스트 중 한 명인 Wells Fargo Securities의 Mike Mayo는 “그들은 매우 낮지만 반드시 필요하고 . . . 진작 넘어섰어야 할 기준을 넘고 있다”고 말한다.

기본으로 돌아가기

20세기 대부분 동안 Citi는 전쟁 자금 조달을 지원하고, 해외에서 활동하는 미국 기업들을 도왔으며, 미국 내 중산층의 자금을 관리한 은행이었다.

1998년 Travelers Corp와의 1,400억 달러 규모 합병은 대공황 시대의 획기적인 법률 폐지로 이어졌으며, 사업을 영위하는 모든 지역에서 모든 고객에게 폭넓은 서비스를 제공하는 ‘금융 슈퍼마켓’ 전략을 전제로 했다. 그러나 기대에 부응하지 못했다.

오만한 태도도 나타났다. 2007년 글로벌 금융위기가 닥치기 직전, 당시 최고경영자(CEO)였던 척 프린스는 시장 유동성 축소에 대한 우려를 일축하며 FT에 “음악이 연주되는 한 일어나 춤을 춰야 한다. 우리는 여전히 춤추고 있다”고 말한 것으로 유명하다.

금융위기 이후 씨티는 연방정부로부터 총 4,760억달러 규모의 지원과 대출, 지급보증을 받았다. 이는 월가 은행 가운데 최대 규모의 구제금융이었다.

씨티의 평판은 2020년에도 크게 훼손됐다. 당시 씨티는 화장품 기업 레블론의 채권자들에게 보내려던 780만달러의 이자 지급액 대신 거의 9억달러를 실수로 송금했다.

이 세간의 이목을 끈 실수로 씨티는 4억달러의 벌금을 부과받았고, 미국 은행을 감독하는 연방준비제도와 통화감독청으로부터 이른바 동의명령도 받았다. 동의명령에 따라 씨티는 재무통제와 리스크 관리 체계를 대대적으로 개선해야 했다.

하지만 은행의 문제는 불안정한 시스템에만 국한되지 않았다. 사업 모델 자체가 더 이상 투자자들에게 설득력을 갖지 못했다. 2021년 2월 프레이저가 물려받은 씨티그룹은 과거 은행업의 유산과도 같은 비대하고 복잡한 조직이었으며, 월가에는 씨티에 대한 기대가 거의 남아 있지 않았다.

멀베리는 “정말로 무질서하고, 솔직히 말해 수익성도 없는 사업 모델이었다”며 “성장이 어디에서 나올지, 어느 방향으로 나아갈지 제대로 알고 있지 못했다”고 말했다.

프레이저에게는 은행에 뿌리 깊게 자리 잡은 문제를 해결하기 위해 과감한 조치를 취하는 것 외에 다른 선택지가 거의 없었다. 그는 은행의 발목을 잡고 있던 확장 일변도 시절의 유산들을 없애는 작업에 착수했다.

그녀가 목표로 한 것은 매일 전 세계에서 수조달러에 달하는 기업 자금을 이동시키는, 막대한 수익을 창출하는 글로벌 현금관리 사업이라는 핵심 경쟁우위를 자산관리와 기업금융, 투자은행 사업에 활용할 수 있는 은행이었다.

씨티는 고객 예금이라는 저비용 자금 조달원을 확보하기 위해 미국 소매은행 사업을 유지했다. 그러나 프레이저는 때로 수익성 있는 사업을 매각해야 하는 경우에도 미국 외 지역의 이러한 사업을 축소했다.

그러한 자회사 중 하나가 멕시코 4위 은행인 바나멕스였다. 프레이저는 내부의 반대와 외부 일각의 회의적인 시각을 무릅쓰고 바나멕스 지분 49%를 매각하기로 했다. 월가의 한 저명한 리더이자 전 씨티 임원은 빠르게 성장하는 시장에서 철수하는 것이 과연 합리적인지 사적으로 의문을 제기했다. 씨티는 궁극적으로 바나멕스를 별도 상장할 계획이다.

프레이저는 일부 전직 직원들이 지나치게 정치적인 파벌 조직을 키워 유해한 문화를 낳았다고 비판한 은행의 복잡한 구조를 단순화하는 작업에도 착수했다. 그는 경영진 계층을 해체하고, ‘프로젝트 보라보라’라는 이름의 계획을 통해 3년에 걸쳐 약 2만 명을 감원하기로 했다.

대신 프레이저가 말한 대로 은행이 “승산이 있는” 시장, 즉 아시아와 중동처럼 빠르게 성장하는 시장의 자산관리 사업 등에 관심과 자원을 집중했다.

“제인 프레이저가 그런 변화를 이뤘다고 노벨상을 받는 것은 아니지만, 그 덕분에 회사는 더 단순하고 투명하며 이해하기 쉬워졌습니다”라고 마요는 말한다.

고위험 승부수를 실행하려면 특히 20년 넘게 그룹의 일원이었던 바나멕스와 관련해 일부 인기 없는 결정을 밀어붙여야 했다.

한때 골드만삭스 출신이자 전 맥킨지 컨설턴트였던 그는 직원들에게 “변화를 실행하는 데 힘을 보태든지, 아니면 기차에서 내리라”고 직설적으로 말했다.

씨티에서 10년 넘게 신흥시장 은행가로 일했으며 현재 CTBC Bank USA의 최고경영자인 누르 메나이는 프레이저가 “아주 소박하고 매력적인 겉모습 뒤에 . . . 확고한 의지를 지닌 인물임을 입증했다”고 말한다.

유력 인사들과의 친분

프레이저는 트럼프 행정부 아래에서 완화된 규제 환경을 활용하고 대통령과의 관계를 더욱 긴밀히 다지는 등, 은행 밖에서도 여러 수단을 동원했다.

그녀는 2024년 대선 승리 후 도널드 트럼프에게 직접 축하 인사를 전했으며, 트럼프 대통령이 공개적으로 JPMorgan의 제이미 다이먼, Bank of America의 브라이언 모이니핸, Goldman Sachs의 데이비드 솔로몬을 비난하는 와중에도 그의 호의를 유지하는 데 성공했다.

다른 월가 은행들과 마찬가지로 Citi는 다양성과 기후변화 관련 이니셔티브 일부를 축소하고, 행동강령을 개정해 “정치적 성향을 근거로 차별하지 않는다”고 명시했으며, 총기 제조업체에 대한 금융 제공 제한도 폐지했다.

또한 2021년 1월 6일 의사당 공격 이후 주류 은행들과의 사업 관계를 유지하는 데 어려움을 겪었고 계좌를 폐쇄한 JPMorgan을 상대로 소송을 제기한 트럼프를 위해 개인 계좌를 개설하는 방안도 검토했다. Citi는 결국 대통령 명의의 계좌를 개설했는지 여부에 대해서는 밝히지 않았다.

그녀가 인맥을 쌓은 데 따른 보상 중 하나는, 엄밀히 말해 정확하지는 않지만 백악관으로부터 이례적인 찬사를 받은 것이다. 트럼프는 지난달 Truth Social에 “와! CITI가 1분기 거래금액 기준 M&A 자문 시장에서 1위를 차지했다”고 썼다.

사실 해당 분기 M&A 업무에서 선두 은행은 Citi가 아니었지만, 트럼프는 그럼에도 “제인 F와 그녀의 훌륭한 모든 직원들에게 축하를 보낸다. 그들은 정말 열심히 일했다! CITI의 대단한 부활이다!!!”라고 덧붙였다.

프레이저는 지난 5월 트럼프 대통령의 중국 국빈 방문에 동행한 두 명의 여성 기업인 중 한 명이기도 했다.

그러나 씨티은행의 트럼프와의 관계는 이미 법적 절차를 촉발한 까다로운 줄타기다. 법원 문서에서 제인 도라는 가명으로 언급된 전직 전무는 트럼프를 고객으로 받아들이는 데 대한 우려를 포함해 “몇 가지 리스크 관리상의 문제점”을 제기한 뒤 은행이 자신을 내몰았다고 주장했다.

씨티은행 측 법률대리인은 해당 임원이 다른 이유로 해고됐다고 밝혔으며, 은행은 성명을 통해 이 소송은 “조금도 근거가 없으며, 법적 절차를 통해 이를 입증하겠다”고 밝혔다.

새로운 피, 그리고 악감정

미국의 변덕스러운 대통령을 향한 Citi의 구애만이 이 은행 내부에서 논란이 되고 있는 사안은 아니다. Fraser가 외부에서 영입한 핵심 인사 두 명인 Andy Sieg와 Viswas Raghavan 역시 내부에서 반발을 불러일으켰다.

Fraser는 2023년 Merrill Lynch에서 Sieg를 영입해 Citi 자산관리 사업의 실적을 반전시키도록 했다. 이듬해에는 JPMorgan에서 Raghavan을 데려오며 5,200만 달러 규모의 보상 패키지를 제시해, 부진한 상업은행 및 투자은행 사업을 강화하려 했다.

그러나 Sieg의 강압적인 경영 스타일로 인해 HSBC 프라이빗뱅크를 현재 이끌고 있는 전 프라이빗뱅크 수장 Ida Liu를 비롯해 여러 고위 임원이 회사를 떠났다.

FT가 입수한 Citi 이사회 앞 익명 서한은 Sieg가 “여성 혐오, 조종, 평판 억압의 패턴”을 보였다며, 이로 인해 은행이 그의 행동에 대한 조사를 의뢰하게 됐다고 비난했다.

Citi는 조사 결과를 공개하지 않았지만, 위법 행위를 부인한 Sieg를 강력히 옹호했다. 이후 전무이사 Julia Carreon이 Citi를 상대로 제기한 소송에서도 성희롱 혐의가 제기됐지만, 은행과 Fraser는 계속해서 그를 지지했다. Sieg는 해당 혐의를 부인했으며, 은행은 이 소송에 “전혀 근거가 없다”고 밝혔다. Raghavan은 이 직책을 맡기 위해 런던에서 뉴욕으로 이동했으며, 이후 전 직장에서 12명이 넘는 은행원을 영입했다. Fraser가 사업 부문 공동 책임자 체제를 두지 말라고 지시했음에도 그는 여러 공동 책임자를 임명했고, 은행의 기존 고위 인사 상당수를 해고했다.

씨티는 라가반의 영입을 은행의 대형 영입 성과로 홍보했지만, 이 과정을 잘 아는 여러 관계자는 당시 라가반이 수년간 이어진 행동과 관리 방식에 대한 불만으로 인해 사실상 JP모건에서 밀려나고 있었다고 FT에 전했다.

현재 및 전직 씨티 직원 여러 명은 이번 영입으로 촉발된 문화적 충격이 도를 넘었으며, 결국 은행에 실질적인 평판 리스크로 이어질 수 있다고 FT에 말했다.

일부 직원들은 라가반이 이끄는 은행원들이 세간의 주목을 받거나 수익성 높은 거래를 놓친 뒤 그가 주재한 회의에 크게 동요했다.

웰스파고의 메이오는 “기업이 지나치게 강압적으로 밀어붙이면 항상 위험이 따른다”며, “너무 강하게 밀어붙이다 일을 망친 은행권의 구조조정 사례들이 있다”고 말했다.

그러나 씨티의 한 고위 임원은 “새로운 리더를 영입하면 후폭풍이 발생하는 것이 일반적이며, 외부에서 리더를 영입할 경우에는 그 후폭풍이 더욱 커진다”고 말했다.

그는 이어 “사람들에게 일정한 기준에 맞춰 성과를 내도록 요구했는데, 그 기준에 맞춰 성과를 내지 못했다면 … 그들은 떠날 수밖에 없었다”고 덧붙였다.

일부 투자자들은 지그와 라가반의 임명에 대한 반응을, 너무 오랫동안 역량에 걸맞은 성과를 내지 못했던 은행에 마침내 꼭 필요한 충격 요법이 시행되고 있다는 신호로 보기도 한다.

씨티가 최근의 불명예스러운 과거에서 벗어났다는 가장 분명한 증거는 감독당국의 시정명령이 해제된 뒤에야 나타날 것이다.

메이오는 “신호를 보내는 수단으로서 이는 매우 중요하며, 실제로 그렇지 않았다면 씨티 주식을 매수하지 않았을 더 많은 투자자들이 주식을 사들이는 촉매제가 될 수도 있다”고 말했다.

은행 내부 관계자들은 그 일이 언제 일어날지 추측하는 것을 자제해왔다. 하지만 규제 및 컴플라이언스 업무에 4,000명의 직원을 배정한 Citi는 필요한 작업을 거의 모두 완료했다고 밝혔다.

규제 당국도 은행이 진전을 보이고 있다는 신호를 보냈다. 은행이 충분히 빠르게 진전하지 못하고 있다고 판단한 뒤 2024년 부과했던 명령 중 하나의 수정안을 해결했기 때문이다. 5월에는 연방준비제도가 Citi의 최신 정리계획을 승인했다.

은행은 보안을 강화하고 비접촉식 거래를 가능하게 하기 위해 미국 전역의 ATM 2,000대 이상을 업그레이드했으며, 인적 오류로 잘못된 결제가 발생하는 것을 막기 위해 하루 평균 350만 건의 거래에 대한 통제를 자동화했다.

특히 복잡했던 프로젝트 중 하나는 Citi의 대기업 대상 총 대출 익스포저 8,170억 달러를 전면 개편하는 일이었다. 이전에는 서로 다른 인수 기준과 프로세스가 뒤엉킨 복잡한 구조였다. 이제는 하나의 현대적인 플랫폼에서 관리되며 공통 기준과 프로세스의 적용을 받는다.

Citi의 또 다른 고위 임원은 “이런 일들이 매력적으로 들리지 않을 수 있지만, 고객 대응력과 민첩성을 높이려면 근본적으로 필요한 작업”이라며 “더 정확한 데이터를 확보할 수 있고, 데이터가 시스템에서 나오기 때문에 더욱 신뢰할 수 있다”고 말했다.

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국내 대형 은행 몇 곳의 규제 당국 관계자와 정책 전문가들은 현재의 완화된 규제 환경이 씨티의 진전을 촉진하고 있다고 말한다. 이들은 검사관들이 여전히 철저하게 조사하고 있지만, 절차보다 결과를 중시하라는 요구를 받고 있다고 전했다.

은행 내부의 반대 의견을 억눌렀다고 비판했던 같은 전직 고위 리스크 임원은 “트럼프가 일을 훨씬 쉽게 만들고 있다”고 말한다. “규제 당국은 워싱턴의 지원을 전혀 받지 못하기 때문에 반발하기를 주저할 것이다.”

메이요는 씨티가 여전히 규제 당국의 관리·감독을 받고 있지만, 그 이후 추가적인 리볼빙(Revlon) 사태와 같은 실책은 피했다고 강조한다. “씨티그룹이 터무니없이 큰 실수를 하지 않고 지나가는 분기와 한 해가 쌓일 때마다, 신뢰를 조금씩 더 회복하게 된다.”

패트릭 마튀랭의 데이터 시각화

리스크를 평가하고 시장 변동성에 대응하며 전략 수립에 활용하기 위한 데이터 활용