이란 에너지 쇼크가 전 세계를 발목 잡는 다섯 가지 방식

유가에 매몰되지 말고, 이번 위기를 이전의 위기들과 같다고 여기지도 말라

게시 2026년 9월 19일

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글로벌 경제가 올해 에너지 위기로 인한 열병에서 벗어나는 듯했던 바로 그때, 다시 열이 오르기 시작했고 병세 예후도 악화되고 있다.

유가는 이달 100달러선을 돌파했고 미국, EU, 영국에서는 인플레이션 압력이 커지고 있다. 시리아부터 과테말라까지 연료 가격에 반대하는 시위가 터져 나왔으며, 인도와 필리핀은 긴급 에너지 절약 조치를 시행했다.

올여름은 돌이켜보면 많은 이들이 잘못된 안도감에 빠져 있었던 시기로 기억된다. 6월에 미국과 이란은 취약한 휴전을 연장하고 세계 최대의 석유 운송 관문인 호르무즈 해협을 재개방하는 협정을 체결해, 130척이 넘는 유조선이 걸프만을 빠져나가 세계 각지로 화물을 실어 나를 수 있게 되었다.

그러나 이 협정은 곧 무너졌고, 러시아-우크라이나 전쟁이 에너지 가격에 추가적인 압박을 가하는 상황에서 분쟁이 조기에 끝날 가망은 지금은 거의 없어 보인다.

많은 전문가들은 가을과 겨울철에 석유·가스 시장이 위험할 정도로 수급이 빠듯해질 수 있으며, 인플레이션과 성장에 심각한 결과를 초래할 것이라고 경고한다. 회계법인 RSM US의 수석 이코노미스트 조 브루설라스(Joe Brusuelas)는 세계가 ‘오일 쇼크 2.0’에 진입했다고 경고한다.

그는 또한 중앙은행들이 “인플레이션 지니를 다시 병 속으로 되돌려 넣으려면 글로벌 경제의 속도를 늦춰야 할 것”이라고 덧붙인다.

하지만 이번 에너지 가격 충격은 많은 사람들이 생각하는 바로 그것이 아니다. 이 충격이 세계를 어떻게 발목 잡고 있는지, 그 다섯 가지 방식을 소개한다.

경제학자들은 지나치게 비관적이었다. 이제는 정반대의 문제에 직면했다

지금까지 글로벌 성장세는 많은 경제학자들의 전망을 배신해 왔는데, 그 한 가지 이유는 미국과 이스라엘이 2월 28일 이란을 공격한 이후 석유·가스 무역이 뜻밖에도 견조하게 유지됐기 때문이다.

국제에너지기구(IEA)의 수장 파티 비롤은 3월, 글로벌 시장에서 공급이 끊긴 석유와 가스의 규모를 언급하며 세계가 '역사상 최대의 글로벌 에너지 안보 위협'에 직면해 있다고 경고했다.

하지만 각국이 주요 연료 부족에 대비하기 시작했음에도, 4억 배럴의 전략비축유가 공동으로 방출되고 중국이 원유 매입에서 손을 떼며 글로벌 무역 체제가 견고하게 작동한 덕분에 가격은 이전 최고치를 넘어서지 않았다.

리서치 업체 캐피털 이코노믹스의 계산에 따르면, 세계 경제는 올해 2분기에 1분기와 같은 연율 성장률을 기록했다. 이 수치에는 세계 최대 석유 수출국인 사우디아라비아와 아랍에미리트, 그리고 액화천연가스 2위 생산국인 카타르를 포함한 걸프협력회의(GCC) 6개국이 제외돼 있다.

BNP 파리바의 그룹 수석 이코노미스트인 이자벨 마테오스 이 라고는 이러한 경제적 견조함을 성장을 부추긴 AI 붐과 에너지 위기 사이의 '줄다리기'의 결과로 본다. 그녀는 데이터센터와 AI에 이뤄지는 자본지출의 규모에 주목하며 이러한 흐름이 지속될 수 있다고 생각한다.

그러나 물가 상승 압력이 이미 실감나고 있다. 수요일, 미국 연방준비제도(Fed)는 2023년 이후 처음으로 금리를 인상했는데, 전쟁으로 촉발된 인플레이션 압력에 대응해 브레이크를 밟고 있는 중앙은행은 결코 연준만이 아니다.

지난주 유럽중앙은행(ECB)은 7개월째 이어지는 전쟁이 시작된 이후 두 번째로 금리를 인상하면서 인플레이션에 대해서는 ‘상방 리스크’, 경제 성장에 대해서는 ‘하방 리스크’가 있다고 경고했다. 금요일에는 일본은행이 금리를 31년 만에 최고 수준으로 끌어올렸다.

캐피털 이코노믹스(Capital Economics)의 닐 시어링(Neil Shearing)은 향후 6개월간 원유 가격이 배럴당 110~120달러 사이에서 머무른다면 세계 경제 성장률이 2% 수준으로 떨어져 지난해의 3.5%보다 현저히 둔화될 것이라고 경고했다.

“그러면 상당히 불황처럼 느껴지기 시작할 것”이라고 그는 말했다.

중앙은행들이 차입 비용을 높이면서 경제 성장 둔화에 대한 우려 역시 유가 시장으로 되돌아오고 있어, 원유 가격이 오를 수 있는 상한선이 만들어질 가능성이 있다.

석유 위기가 아닌 연료 위기다

원유 가격은 전통적으로 세계 경제의 경고 신호 역할을 해왔다.

하지만 소비자들은 원유를 구매하는 것이 아니라 휘발유, 경유, 제트유를 사며, 궁극적으로 인플레이션으로 이어지는 것은 바로 이러한 연료들의 가격이다.

이란 전쟁이 진행되는 동안 연료 시장은 유류를 연료로 정제할 수 있는 능력이 부족하고 이를 필요한 지역으로 운송하는 데 드는 비용이 높아 원유 시장보다 훨씬 더 빠듯했다.

이미 6월에도 원유 가격이 하락세를 보이는 가운데, 석유 거래업체 비톨(Vitol)의 중동 지역 책임자 톰 베이커(Tom Baker)는 올해 남은 기간 정제 연료 전망이 암울하다고 경고했다.

같은 달, 중국의 독립 정유공장들은 정부의 수출 금지로 해외에 연료를 판매할 수 없게 되자 생산량을 9년래 최저 수준으로 줄였다.

미국과 중국에 이어 세계 3위의 정유국인 러시아에서는 우크라이나의 지속적인 드론 공격으로 인해 지난 1년간 생산량이 30% 감소하며 20년 넘게 만에 최저 수준을 기록했다. 우크라이나는 현재 러시아의 32대 정유소 중 4곳을 제외한 전곳을 타격했으며, 공격을 피한 유일한 4곳은 모두 동부 시베리아에 위치해 있다.

이번 위기에 대한 대응을 총괄해 온 IEA(국제에너지기구)에 따르면, 8월까지 중동 대형 정유소의 디젤 수출량은 전쟁 이전 수준의 4분의 1로 감소했다.

세계 각국의 정유소는 풀가동 상태로 운영되어 왔다. 그러나 손실분을 따라잡지는 못하고 있다. IEA에 따르면 8월의 전 세계 정제연료 생산량은 1년 전보다 하루 400만 배럴 이상 낮았다.

이번 달 미국과 유럽의 디젤 가격은 배럴당 200달러를 넘어섰고, 미국 디젤 가격은 사상 처음으로 갤런당 6달러를 돌파하며 전쟁 이전 수준의 거의 두 배에 달했다. 트럭 운송과 겨울철 난방에 필수적인 디젤은 전 세계 석유 수요의 거의 3분의 1을 차지한다.

상황은 더 악화될 수 있다. 여름 동안 정유소의 연료 수출 재개를 허용했던 중국은 국내 연료 재고 감소를 확인한 뒤 새로운 수출 금지를 검토 중인 것으로 널리 추정된다. 베이징이 두 번째로 수출을 중단한다면 연료 가격은 심각한 압박에 직면할 것이다.

이번 것은 구식 오일 쇼크가 아니다

배럴당 110달러라 해도, 석유는 과거만큼 비싼 수준은 아니다.

브렌트원유의 역대 최고 기록가는 2008년 배럴당 147.50달러였으며, 인플레이션을 반영해 환산하면 오늘날 가치로 배럴당 230달러에 해당한다. 유가는 2011년과 2012년에 평균 배럴당 110달러 이상을 기록했는데, 이는 오늘날 화폐 가치로 165달러에 해당한다.

유가 상승 폭도 과거만큼 가파르지 않다. 1973년부터 1974년 사이, 욤키푸르 전쟁에서 서방이 이스라엘을 지지한 데 대응해 아랍 산유국들이 석유 금수 조치를 단행하면서 유가는 4배로 치솟아 배럴당 12달러(오늘날 가치로 82달러)에 이르렀다.

석유 생산의 중동 집중 현상도 완화되었다. 미국은 현재 세계 최대 생산국으로서 공급 부족을 겪지 않을 것이 확실시되며, 캐나다, 브라질, 가이아나, 베네수엘라 역시 이란 위기 기간 동안 생산량을 늘렸다.

더 중요한 점은 석유 한 배럴이 세계 경제에서 차지하는 중요성이 예전만 못하다는 것이다. 석유가 세계 에너지 수요에서 차지하는 비중은 반세기 전 정점이던 46%에서 30% 미만으로 떨어졌다. 동시에 GDP 1단위를 생산하는 데 필요한 에너지 양은 1990년 이후 3분의 1 이상 감소했다.

옥스퍼드 이코노믹스(Oxford Economics)의 글로벌 거시경제연구 책임자인 벤 메이(Ben May)는 이란 전쟁의 인플레이션 영향이 완화된 것은 전반적인 경제 수요가 “호황이라기보다는 안정적인” 시기에 “유리한 석유 공급 상황 속에서 위기에 진입했기” 때문이라고 말했다.

전쟁이 시작될 당시 1970년대 에너지 충격과 달리 세계에는 전략 비축유와 석유 과잉 공급, 늘어나는 액화천연가스(LNG) 공급이 있었고 수천 척의 유조선이 지구 곳곳을 오가는 정교한 거래 시스템이 갖춰져 있었다.

그럼에도 탄화수소 가격 상승은 이미 유럽과 아시아에서 전기차 판매 속도가 빨라지는 등 행태 변화를 일으켰다. 지난 7개월 동안 중국의 석유화학 공장들은 생산량을 줄였고 항공사들은 수지가 맞지 않는 노선을 축소했으며 아시아 국가들은 석탄을 포함한 다른 연료로 전환했다.

가스 가격도 전쟁 발발 이후 160% 상승했으며 최근 몇 주간 더 오르고 있다. 유럽 대륙은 평소의 비축량 없이 겨울을 맞이하고 있다.

가난한 나라가 가장 큰 타격을 입는다

이번 주 시리아에서는 정부가 경유 가격을 40%, 휘발유 가격을 약 30% 인상하면서 시위가 촉발됐다. 정부는 이를 “조달 비용의 세계적 특이 급등” 탓으로 돌렸다.

방글라데시와 파키스탄은 모두 가스 수입에 어려움을 겪었다. 인도 전역의 식당들은 액화석유가스(LPG)가 바닥나면서 영업을 접을 수밖에 없었다. 필리핀은 국가 비상사태를 선포하고 재택근무를 의무화했다.

IEA(국제에너지기구)에 따르면 이번 위기에 대한 가장 보편적인 대응은 소비자를 보호하는 것으로, 94개국이 세금을 인하하거나 가격을 제한하거나 연료를 보조했다. 지금까지 대부분의 나라는 사회 불안을 피해 왔지만 그 대가로 막대한 비용을 치렀다.

규모가 작은 나라들, 특히 길고 복잡한 공급망의 끝자락에 있는 나라들은 석유, 연료, 가스 선적을 아예 잃을 위협에도 직면해 있다.

“여기에는 다소 선진국과 제3세계 간의 문제가 드러난다”고 에너지 거래업자 한 명은 말했다. “선진국은 계획을 세우고 해결책을 찾는 데 더 능숙하지만, 제3세계는 그 비용을 감당할 수 없을뿐더러 일부 업무를 수행할 역량도 없다.”

국제통화기금(IMF)은 에너지 위기로 인해 잠비아, 모로코, 이집트, 튀니지 등 여러 석유 수입국에 대한 전망치를 하향 조정하는 한편, 나이지리아, 앙골라, 알제리 등 주요 수출국에 대해서는 예상 성장률을 상향했다.

이와 대조적으로 서방은 적어도 지금까지는 비교적 탈이 없었다. 유로컨트롤(Eurocontrol)에 따르면 유럽은 기록상 가장 붐볐던 여름 항공여행 시즌 중 하나를 보냈는데, 6월부터 8월까지 하루 평균 거의 3만6,000편의 항공편이 운항해 지난해보다 2.4% 증가했다. 주유 가격이 높았음에도 미국인들은 6월과 7월(8월 통계는 아직 나오지 않음)에 지난해 같은 기간보다 더 많은 주행거리를 기록했다.

하지만 세금이 낮아 미국의 휘발유 가격은 유럽 등 다른 지역에 비해 훨씬 낮게 유지되고 있긴 하나, 일부 주에서 현재 갤런당 5달러에 달하는 가격은 바이든 행정부 시절 국가적으로 기록했던 최고치에 근접하는 수준이며 전(前) 대통령 재임 기간 평균치를 훨씬 웃돈다.

임기 남은 기간의 기조를 결정하게 될 11월 3일 중간선거를 위한 경제적 여건은 도널드 트럼프 대통령이 원하던 바가 아니다.

석유 업계도 어둠 속에 있다

석유·가스 업계 경영진들은 다가오는 위기를 경고해 왔지만, 지금까지는 그것이 에너지 가격에 어떤 의미를 갖게 될지에 대한 예측은 삼가 왔다.

한 에너지 업계 임원은 사석에서, 그 이유 중 하나는 그들 역시 알지 못하기 때문이라고 인정했다. 세계 석유·가스 공급의 5분의 1이 차단된 뒤 가격이 급등할 것으로 예상했던 업계 기업들이 많았다.

그러나 트레이더들은 7개월에 걸친 전쟁 기간 수시로 포지션을 축소해 왔으며, 그 과정에서 백악관이 평화 협정이 곧 체결될 것이라고 주장할 때면 자주 그렇게 했다.

시장이 극심하게 요동친 것은 세계 석유 비축량이나 소비자 수요에 관한 정확하고 시의적절한 데이터 없이 '감으로 나는' 상태였기 때문이다. 이 임원은 “알아야 할 가장 중요한 두 가지가 바로 이것인데 우리는 어느 하나도 알지 못한다”고 말했다.

미국은 석유 재고에 관한 주간 데이터를 발표한다. 하지만 많은 나라는 이런 정보를 매월에야 발표하며, 세계 최대 석유 수입국인 중국은 정기적인 수치를 전혀 공개하지 않고 있다.

“가장 큰 블랙박스는 중국에서 벌어지고 있는 일”이라고 휴스턴 소재 컨설팅업체 올리버 와이먼(Oliver Wyman)의 에너지 파트너 토미 잉글스비(Tommy Inglesby)가 말했다. 그는 그동안 비축유를 쌓아오던 중국의 석유 수입이 올해 급감한 상황을 염두에 둔 발언이다.

트레이더들과 애널리스트들은 유조선 동선을 추적하고 정유소 가동 동향을 살피며 위성 자료를 활용해 지상 저장탱크의 충전 수준을 추정하는 등 정보 공백을 메우려 노력하고 있다.

국제에너지기구(IEA)는 전쟁 발발 이후 “관측된” 글로벌 석유 재고가 5억700만 배럴 감소했으며 이는 하루 평균 약 300만 배럴에 해당한다고 추산한다. 하지만 모든 석유가 관측 가능한 것은 아니다. 상당량이 지하에 저장돼 있어 측정 자체가 불가능하기 때문이다.

명확한 실태를 파악할 수 없다면 정유소 가동을 유지하기 위해 비축량에서 얼마나 많은 석유가 빠져나가고 있는지, 그리고 시장이 절박한 상황이 가격을 밀어올리기 전에 공급 차질을 얼마나 더 버틸 수 있을지 알 수 없다.

HSBC는 이번 주 “비축유는 언제쯤 탱크 바닥에 다다를 것인가. 그 답은 그동안 그래왔고 지금도 매우 불확실하다”고 물었다.

이 석유업 임원은 자신의 주유소 네트워크 외에는 소비자들이 어떻게 반응하고 있는지 확인할 수 없다고 말한다. 대부분의 국가가 연료 소비 데이터를 시차를 두고 발표하기 때문에 시장은 정유 활동, 수입, 때로는 교통 데이터 등을 바탕으로 수요를 추산해야 한다.

모건 스탠리(Morgan Stanley)의 수석 이코노미스트인 세스 카펜터(Seth Carpenter)는 유가가 여전히 배럴당 120달러를 넘었던 2022년 최고치에는 미치지 못하지만, 충격이 길어지면서 분석가들이 경제 전망치를 수정해야 할 수도 있다고 말했다. 그는 “이제 본격적으로 아픔이 시작될까?”라며 “거의 틀림없이 그럴 것”이라고 덧붙였다.

데이터 시각화: 레이 더글러스(Ray Douglas), 키스 프레이(Keith Fray)

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