영국 기업들의 부진을 타개할 한 가지 해법: 모두에게 주식을

새로운 제안은 스톡옵션을 활용해 이사회 이사들의 보수를 두 배로 늘리는 방안을 제시한다

게시일 2026년 8월 30일

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최근 잇따른 FTSE 250 기업 인수는 영국 기업들이 지나치게 저평가됐거나 경영이 부실하다는 생각에 설득력을 더한다. 인식은 좀처럼 빠르게 바뀌지 않는다. 그러나 기업 주식을 보유한 사람의 수를 늘리면 많은 문제를 해결할 수 있으며, 그 출발점은 이사회가 될 수 있다.

행동주의 투자자인 세비안 캐피털은 비상임이사의 보수를 FTSE 100 평균인 8만 파운드에서 16만 파운드로 두 배 인상하고, 그 차액은 주식으로 지급하자고 제안했다. 강력한 이사회가 기업가치를 높이는 좋은 방법이라는 이유에서다. 이는 대담한 주장이다. 재계 거물들의 보수를 인상하는 것만으로도, 하물며 두 배로 올리는 것은 분노의 목소리를 불러일으키기 쉽기 때문이다.

그러나 세비안의 주장에는 일리가 있다. 미국의 비상임이사들은 영국의 동료들보다 세 배나 많은 보수를 받는다. 또한 영국 기업에는 무엇보다 AI를 비롯해 대서양 건너편에서 더 쉽게 찾을 수 있는 전문성이 필요하다. 주식은 보수와 성과를 연계하기 때문에 합리적인 지급 수단이며, 특히 상당히 긴 기간에 걸쳐 보상이 이뤄질 때 더욱 그렇다. 알바레즈앤드마살의 최신 자료에 따르면 FTSE 100 기업 가운데 이사들에게 주식으로 보수하는 곳은 5%에 불과하다.

영국에서 이사회에 참여하는 것은 단순히 금전적인 문제만은 아니다. 이사들은 상당한 법적 위험과 대중의 감시에 직면하기 때문이다. 위험과 보상의 균형을 바꾸는 한 가지 방법은 이사회 이사라는 직무를 더 흥미롭고 매력적으로 만드는 것이며, 이를 위한 좋은 방법은 더 많은 뛰어난 이사회 의장을 영입하는 것이다.

이사회 의장직의 보수는 훨씬 더 유리한 수준이다. 스펜서 스튜어트 이사회 지수에 따르면 영국 최대 150개 기업의 중간 보수는 45만2,000파운드로, 미국과 대략 같은 수준이다. 그러나 지난 5년간 이 금액의 증가폭은 이사 보수 증가폭의 절반에 불과했다. 게다가 거의 항상 현금으로 지급되기 때문에 주식이 제공하는 성과 유인도 부족하다. 이것이 사모펀드의 지원을 받는 기업들이 영국 상장사 이사회 인재를 적극적으로 빼가는 강력한 경쟁자가 되는 이유다.

대규모 주식 보상을 검토하는 기업들은 의결권 자문사와 투자자들의 반발을 우려할 수 있다. 이들이 좋은 성과를 유도하거나 보상하지 않는 보수에는 엄격한 감시의 눈을 두는 것은 옳다. 하지만 이들은 보수 패키지를 현지 시장의 관행과 비교하는 경우가 많다. 현지 시장 전체가 해외 경쟁 시장에 뒤처지고 있을 때 이는 그다지 도움이 되지 않는다.

자산운용사들 역시 영국 사회에 뿌리 깊은 과도한 보상 유인에 대한 회의론에 젖어 있는 고객들의 선호를 따를 뿐이다. 그중 일부는 정당하지만, 일부는 미국에 비해 일반 국민의 주식 보유 수준이 상대적으로 낮은 데서 비롯된다. 더 많은 사람에게 더 많은 주식을 보유하게 하자는 제안에 관해 한 가지 긍정적으로 말할 수 있는 점은, 이것이 기업과 시장을 더욱 지지하는 문화를 조성해 영국 상장사 전체에 폭넓은 이익을 가져다줄 수 있다는 것이다.

camilla.palladino@ft.com

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