채권 투매가 연방준비제도의 신뢰도에 경고음을 보냈다고 중앙은행 고위 관계자가 밝혔다

알베르토 무살렘은 0.25%포인트 금리 인상을 요구한 소수의견에 찬성했다고 밝혔다

워싱턴=클레어 존스

미 연방준비제도의 한 고위 관계자는 이번 주 미 국채 매도세가 중앙은행이 금리 인상을 통해 인플레이션 대응에 관한 수사를 뒷받침함으로써 “신뢰도”를 쌓아야 한다는 신호라고 경고했다.

세인트루이스 연방준비은행 총재 알베르토 무살렘은 FT에 “이번 주 시장이 말해줬고, 저는 여기서 [하나의] 신호를 읽었다”고 말했다.

그는 “그 신호는 효과적인 소통과 필요할 경우의 조치를 통해 매일 우리의 신뢰도를 계속 쌓아가야 한다는 점을 강조했다”고 말했다.

미국 30년물 국채 수익률이 이번 주 2007년 이후 최고 수준으로 올라, 도널드 트럼프 대통령의 이란 전쟁으로 인한 인플레이션 충격을 미국 중앙은행이 억제하는 데 어려움을 겪을 것이라는 우려 속에 5.28%까지 치솟았다.

연방준비제도(Fed)는 회의에 앞서 선호하는 물가지표가 목표치인 2%의 두 배를 넘었음에도 불구하고, 차입 비용을 3.5~3.75% 범위에서 5회 연속 유지했다.

올해 연방공개시장위원회(FOMC)에서 투표권은 없지만 금리 결정 기구에 참여하고 있는 무살렘은 수요일 기준금리를 25bp 인상하는 데 “선호를 표명했다”고 말했다.

그는 금요일 오전 “세계 경제와 미국 경제에서 매우 크고 의미 있는 공급 충격이 분명히 전개되고 있다”며 “동시에 경제에는 지속적인 수요 압력이 존재한다”고 말했다.

그는 다른 지역 연준 총재들의 우려를 반영하듯 “기업이든 가계든 우리 지역의 사람들은 상품과 서비스 모두에서 광범위한 가격 인상이 계속되고 있다고 보고하고 있다”고 덧붙였다.

지역 연방준비은행을 대표하는 FOMC 유권자 3명인 Cleveland 연은의 Beth Hammack, Dallas 연은의 Lorie Logan, 그리고 Minneapolis 연은의 Neel Kashkari는 수요일 25bp 금리 인상을 지지했다.

금요일 이들 3명은 각각 별도의 성명을 통해, 물가 안정을 되찾기 위해 연준이 관망하는 접근법을 취할 경우 인플레이션 압력이 커지면 향후 더 큰 폭의 금리 인상을 단행해야 할 위험이 있다고 경고했다.

Musalem은 인플레이션 목표를 5년 넘게 달성하지 못한 중앙은행에는 더 늦기보다 조기에 행동하는 것이 최선의 방안이라는 데 동의했다.

그는 “현 시점에서는 잠재적으로 더 늦고 큰 폭이며 급격한 조치보다, 더 이르고 점진적이며 완만한 금리 조치가 바람직하고 비용과 혼란도 적다”고 말했다.

파생상품 거래소 CME Group의 데이터에 따르면, 트레이더들은 중앙은행이 9월에 25bp 금리 인상에 찬성표를 던질 것으로 예상하고 있다.

목요일 발표된 지표에 따르면 헤드라인 PCE 인플레이션은 5월 4.1%에서 지난달 3.7%로 하락했지만, 최근 이란 전쟁으로 촉발된 유가 상승은 7월 물가 압력을 높일 것으로 예상된다.

브렌트유는 금요일 배럴당 약 90달러에서 움직였으며, 이달 초 72달러를 밑돌던 수준에서 상승했다. 자동차협회 AAA의 집계에 따르면 휘발유 가격은 한 달 전 갤런당 3.85달러에서 4.11달러로 올랐다.

Trump의 최근 미국 수입품 관세, AI로 촉발된 투자 붐, 강한 소비 지출도 미국 기업과 가계의 비용 상승을 부추기고 있다.

신임 Fed 의장 Kevin Warsh는 수요일 높은 인플레이션에 대응할 필요성을 축소해 평가했다. 중앙은행이 6월 중순 회의를 연 이후 미국 기업과 가계의 차입 비용에 영향을 미치는 시장 금리가 상승했다는 점을 일부 근거로 들었다.

뮬살렘은 워시의 발언이 연준이 통화정책을 시장에 외주화하고 있다는 의미라고 부인했다.

세인트루이스 연방준비은행 총재는 “나는 위원회에 속한 동료 19명 모두가 정책을 시장에 외주화하고 있지 않다고 확고히 믿으며, 실제로 그렇게 보고 있다”며 “의회는 FOMC에 물가 안정과 최대 고용을 달성할 책임을 부여했다. 그 책임을 시장에 부여한 것은 아니다”라고 말했다.

그는 이어 “시장은 회의에 앞서 금융 여건을 소폭 긴축했다. 이는 사실에 대한 진술이다. 나는 이를 외주화라고 생각하지 않는다”고 덧붙였다.

워시는 과거 연준 의장들이 향후 정책 움직임을 암시한 것, 이른바 ‘선제적 안내(forward guidance)’가 중앙은행 관계자들을 자신이 한 말에 스스로 얽매이게 만들고 투자자들에 대한 신뢰를 지나치게 낮췄다고 본다.

신임 의장은 연준의 예측 가능성을 낮추면 시장이 관계자들의 발언에 덜 집착하고 경제에서 실제로 일어나고 있는 일에 더 집중하게 될 것이라고 말한다.

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뉴욕타임스는 금요일 워시가 정책회의 횟수를 줄이는 방안도 검토했다고 보도했다. 다만 논의는 아직 초기 단계인 것으로 알려졌으며, 그렇게 하기로 결정될 가능성도 아직 확정된 것은 아니다. 연준은 논평을 거부했다.

워시의 신중한 커뮤니케이션 방식은 이미 시장의 반발을 불러일으켰다. 투자자들은 이번 주 그가 FOMC의 투표권자 12명 중 9명이 금리 동결을 선택한 이유를 설명하는 데 너무 소극적이었다고 비판했다.

과거 맨그룹과 튜더에서 근무했던 뮬렘은 자신이 “시장에 대해 매우 건전한 존중심을 갖고 있다”고 말했다.

그는 “시장은 실시간 정보의 가장 훌륭한 집계자다. 인류가 가진 가장 훌륭한 집계자이기도 하며, 가치 있는 신호를 보낸다”고 말했다. 이어 “시장이 항상 옳은 것은 아니지만, 평균적으로는 옳은 경향이 있다”고 덧붙였다.

그러나 그는 연준 당국자들 역시 자신들의 정책 결정을 설명하고, 중앙은행들이 ‘반응 함수’라고 부르는 것이 무엇인지 명확히 할 책임이 있다고 덧붙였다.

“기업과 가계, 시장에 정책 대응 함수를 명확히 전달하는 것이 매우 중요합니다.” 무살렘은 말했다. “그들은 우리가 무엇을 하고 있는지, 또 특정 상황에서 왜 그렇게 하는지 이해할 필요가 있습니다.”

런던의 Ian Smith와 뉴욕의 Kate Duguid가 추가 취재

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