힌두스탄 유니레버 실적, 인도 경제에 인플레이션 충격이 가해지고 있음을 보여줘

이 뉴스레터에는 퀵커머스 업계의 자리바꿈 소식도 담겼습니다.

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좋은 아침입니다. 인도 시장은 금리를 인상하지 않기로 한 미국 연방준비제도(Fed)의 결정에 미온적으로 반응했습니다. 수개월간 자금이 빠져나간 뒤 외국인 포트폴리오 투자자들은 7월부터 인도 주식을 사들이기 시작했습니다. 금리 인상이 단행됐다면 이들의 유동성은 분명히 위축됐을 것입니다. 목요일에는 글로벌 AI 열풍이 잦아드는 가운데 마침내 매수세가 유입되기 시작한 IT 서비스 부문이 확실한 상승세를 보인 반면, 시장의 나머지 부문은 보합세를 유지했습니다.

오늘 뉴스레터에서는 수익 달성이 계속 요원한 가운데 인도의 퀵커머스 부문에서 경영진 교체가 잇따르고 있다는 소식을 전합니다. 하지만 먼저, 힌두스탄 유니레버를 시작으로 경제와 기업 실적에 인플레이션의 실제 조짐이 나타나고 있습니다.

기업 실적이 인플레이션 부각

경제에서 인플레이션의 실질적인 징후가 나타나고 있다. 소비재 대기업 힌두스탄 유니레버는 이번 회계연도 1분기 별도 순이익이 4% 감소한 뒤 추가 가격 인상 가능성이 높다고 밝혔다. 발표 후 화요일 주가는 최대 7% 하락했지만, 투자자들이 회사의 장기 전망을 신뢰하면서 수요일에는 일부 회복했다. 인도 경제 역시 마찬가지다. 현재 상황은 암울하더라도 미래는 희망적으로 보인다.

서아시아 전쟁이 인도 경제에 미치는 영향은 아직 완전히 드러나지 않았다. 공급은 부족하고 운송비는 상승했으며, 전반적으로 투입 비용도 올랐다. 여러 제품군에서 중요한 원재료로 쓰이는 팜유를 비롯한 식용유 가격 상승은 특히 유니레버에 큰 타격이다.

회사는 애널리스트 컨퍼런스콜에서 다음 분기에 전분기 대비 2~5%의 물가 상승이 예상된다고 밝혔다. 인도중앙은행(RBI) 역시 6월 현재 회계연도의 소비자물가 상승률 전망치를 4.6%에서 5.1%로 상향하고, 실질 GDP 성장률 전망치는 6.9%에서 6.6%로 낮췄다.

유니레버의 실적에서 또 하나 주목할 점은 제품 포트폴리오 구성이다. 예를 들어 퍼스널케어 부문에서 회사는 프리미엄 브랜드의 판매량이 두 자릿수 증가했다고 밝혔다. 인플레이션이 마진과 대중시장 수요 모두를 잠식하고 있지만, 고가 브랜드는 견조한 모습을 보이고 있다. 이는 경제의 소비 스트레스 양상과도 일치한다. 인도의 저소득층은 여러 분기 동안 소비를 계속 줄여왔다.

현재 경제에는 실제로 난제가 존재한다. 한편으로는 일부 회복의 조짐이 나타나고 있다. 이번 주 초 발표된 자료에 따르면 6월 산업생산은 7.3% 증가해 거의 2년 만에 가장 높은 증가율을 기록했으며, 제조업과 전력 부문이 강한 성장세를 보였다. 주식시장에서도 간헐적으로 투자 열기가 나타나고 있다.

그러나 전반적으로 공급 측면의 모멘텀이 소비 증가세를 앞서고 있는 것으로 보인다. 지정학적 요인은 계속 부담으로 작용하며 경제가 보다 탄탄한 성장 사이클에 안착하는 것을 적극적으로 가로막고 있다. RBI는 다음 주 금리 결정을 발표할 예정이다. 외부 요인으로 인해 인도가 성장 가속화의 진정한 기회를 놓치게 될까? 그럴 가능성은 커 보인다.

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퀵커머스의 급격한 움직임

인도의 전자상거래 및 퀵커머스 업체 수장들 사이에서 그야말로 ‘자리 바꾸기’가 벌어지고 있다. 이번 주 Swiggy는 Nandita Sinha를 Instamart의 최고경영자로 임명했다고 발표했다. Sinha는 퀵커머스 사업을 이끈 지 2년도 채 되지 않은 시점인 이번 주 초 사임한 Amitesh Jha의 후임이다.

지난달에는 Instamart의 운영 총괄 Ankit Jain도 회사를 떠나 뷰티·화장품 플랫폼 Nykaa의 신속 배송 사업을 이끌게 됐다. Sinha 역시 전자상거래 및 퀵커머스 플랫폼을 통해 패션을 판매하는 Myntra 출신이다. 머리가 어지러울 지경이다.

이 같은 회전문 인사는 업계에서 수익성을 확보하는 일이 얼마나 어려워졌는지를 보여준다. 10분 안에 점점 더 다양한 상품을 배송하는 퀵커머스는 인도에서 가장 빠르게 성장하는 분야 중 하나이며, 인도를 대표하는 비즈니스 모델로 거듭 언급돼 왔다. 하지만 대부분의 경영자에게 이들 플랫폼을 운영하는 일은 호랑이를 타는 것과 같다. 사업은 빠르게 움직이고 성장하지만, 수익을 내기는 어렵다.

치열한 경쟁으로 인해 2위와 3위 업체들은 수년째 적자를 감수하며 매출을 늘리는 모델을 유지해야 했다. (퀵커머스는 팬데믹 기간에 급부상했고, 이후 주문량은 꾸준히 증가해 왔다.) 이제 성장보다 수익성을 우선시하려는 Swiggy는 지난 회계연도 4분기에 80억 루피(8,400만 달러)의 손실을 보고했다.

더욱이 이 모델의 성공은 자금력이 막강한 경쟁자들을 끌어들였다. 지난 몇 달 동안 Amazon과 Walmart가 소유한 Flipkart는 인도 내 퀵커머스 사업 확장을 가속화했다. 이 분야의 선두주자인 Blinkit은 마침내 이번 회계연도 1분기에 영업이익을 기록했다. Blinkit을 소유한 Zomato의 창업자 Deepinder Goyal은 자신의 플랫폼이 의도적으로 할인 경쟁을 피해 왔다고 내게 말한 바 있다.

Swiggy는 신임 수장이 Instamart에 “고객 집착과 엄격한 운영”을 불어넣기를 기대하고 있다. 그러나 이제 자금력이 풍부한 4개 업체가 줄어드는 수익성 높은 주문을 놓고 경쟁하는 상황에서, 어느 한 리더도 탁월한 실행력만으로 시장을 단숨에 승리로 이끌 수는 없다. 잦은 경영진 교체는 이 업계가 여전히 규모를 키워도 작동하는 사업 모델을 찾고 있다는 사실만 부각할 뿐이다. 업계 전반의 단위경제성이 개선될 때까지 자리는 계속 바뀔 것이다.

참 아이러니하다

미 연방준비제도가 금리를 동결하면서 미국의 차입 비용이 19년 만에 최고 수준으로 치솟았다. 이는 중앙은행이 도널드 트럼프의 이란 전쟁으로 인한 인플레이션 충격을 억제하지 못할 것이라는 우려를 부각한다. 수요일 연준의 결정 이후 30년 만기 미 국채 수익률은 0.14%포인트 오른 5.23%까지 상승했다.

읽고, 듣고, 시청하기

이번 주에 재미있게 읽은 글 세 편입니다:

• 앤서니 파우치 박사의 일기는 그의 가장 내밀한 생각을 드러낸다. (모두가 유명인에 집착하는 모습이 놀랍다. 유명인들 자신도 예외가 아니다.)
• 한 중국계 이민자 운전자가 미국에서 발생한 마약 단속 사건에 휘말린 사연.
• 일부 이베이 임원들이 비판자를 괴롭히기 위해 벌인 일들을 다룬 이 기묘한 기사. 이들은 살아 있는 바퀴벌레를 보내고, 비판자의 이웃에게 외설물을 우편으로 보내며, 직원들을 여러 주에 걸쳐 보내 집을 훼손하기까지 했다!

버저 라운드

_____ 섀넌은 미로를 찾아가는 법을 학습할 수 있는 테세우스라는 기계식 생쥐를 만들고, 재미로 외발자전거를 타면서 저글링을 했으며, 정보이론의 토대를 놓은 1948년 논문을 쓴 수학자였습니다. 요즘 AI 사용자들은 그의 이름을 첫 번째 이름으로 자주 언급합니다. 그의 이름은 무엇일까요?

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빠른 답변

화요일에 우리는 이것이 인도에서 장기간 이어질 반발의 시작인지 물었습니다. 결과는 다음과 같습니다. 여러분 중 70%가 넘는 분들이 그렇다고 생각한다는 사실에 놀랐습니다!

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인도 비즈니스 브리핑, 프리미엄, 화요일 및 금요일

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