유가 급등 후 연준 금리 인상에 대한 투자자들의 베팅 증가

에너지 가격의 급격한 상승으로 다음 주 미국 중앙은행 회의에서 실제 정책 변화가 있을 가능성이 있다고 투자자들은 말한다.

클레어 존스·마일스 맥코믹(워싱턴), 케이트 듀귀드(뉴욕)

이란에서 격화되는 전쟁으로 촉발된 유가 재상승세가 새로운 인플레이션 급등을 일으킬 우려가 커지면서, 투자자들은 연방준비제도(Fed)가 이르면 다음 주 금리를 인상할 것이라는 데 대한 베팅을 늘리고 있다.

CME그룹이 연방기금 선물에 기반해 집계한 자료에 따르면, 시장은 Fed가 수요일 금리를 0.25%포인트 인상할 가능성을 38%로 반영하고 있다. 이는 일주일 전 13%에 불과했던 수준에서 크게 상승한 것이다.

금리 인상 가능성이 높아진 것은 케빈 워시 Fed 의장이 새로운 인플레이션 충격을 억제할 준비가 돼 있음을 미국 중앙은행이 보여줘야 한다는 압박을 점점 더 크게 받고 있음을 부각한다.

이는 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 얌전한 상승률을 기록하면서 금리 인상 가능성이 급락했던 7월 14일 이후 시장의 심리가 크게 바뀌었음을 보여준다.

뱅크오브아메리카의 미국 금리 전략 책임자인 마크 카바나는 “7월 Fed 회의에서는 금리 인상이 실제로 논의될 가능성이 분명히 열려 있다. 현재 통화정책이 긴축적인지 여부는 매우 의문스럽다”며 “게다가 유가가 다시 오르고 있다”고 말했다.

운용자산 1조4,000억달러 규모의 자산운용사 PGIM의 로버트 소킨 수석 미국 이코노미스트는 다음 주 회의를 “거의 반반으로 봐야 하는 사안”이라고 표현했다.

브렌트유 가격이 도널드 트럼프 대통령이 이란에 대한 “대규모 공격”을 검토하고 있다고 밝히면서 목요일 배럴당 100달러를 돌파했다. 이는 5월 이후 처음으로, 6월 연준 회의 이후 유가 벤치마크가 25% 상승한 것이다.

최근 몇 주 동안 휘발유와 경유 가격이 급등하면서 소비자와 미국 산업 모두의 비용 부담이 커졌다.

투자자들은 워시가 전임자인 제이 파월보다 경제에 대한 견해를 훨씬 더 공개하지 않고 있어, 중앙은행의 다음 행보를 시장이 추측하게 만드는 일이 거의 없었던 파월과 달리 다음 주 이틀간 열리는 회의 계획을 둘러싼 불확실성이 이례적으로 높다고 말했다.

CME그룹은 회의를 앞두고 연방기금 선물 거래량이 2025년 7월 결정 당시보다 50% 많았다고 밝혔다. 당시 시장은 이 시점까지 미국 중앙은행이 금리를 동결할 확률을 96%로 정확히 반영했다.

CME그룹의 글로벌 금리 및 장외거래(OTC) 상품 책임자인 아가 미르자는 거래량 증가가 “인플레이션에 대한 워시의 경계심을 감안할 때 시장이 금리 인상 가능성을 낮게 보는 것이 과연 적절한지를 둘러싼 논의가 커진 데 따른 것”이라고 말했다.

워시는 이달 초 의회에서 인플레이션이 지속적으로 높은 수준을 유지하는 것을 “절대 용인하지 않겠다”고 말했지만, 정책 계획에 대해서는 단서를 거의 제시하지 않았다. 연준이 선호하는 개인소비지출(PCE) 물가지표는 5월 4.1%로, 목표치인 2%의 두 배를 넘었다.

일부 투자자와 경제학자들은 연준의 결정이 임박한 상황에서 금리 인상 베팅이 더 늘어나면 정책 당국자들이 금리를 인상해야 하는 상황에 몰릴 수 있다고 말한다.

카바나는 “연준이 이토록 오랫동안 인플레이션을 제대로 통제하지 못한 상황에서 시장이 금리 인상을 반영했는데도 연준이 이를 실행하지 않는다면, 시장의 기대에 맞서 완화하는 셈”이라고 말했다.

연방공개시장위원회(FOMC)의 투표권을 가진 12명 위원도 만장일치 결정에 이르기까지는 아직 갈 길이 있다.

댈러스 연방준비은행 총재 로리 로건과 클리블랜드 연은 총재 베스 해맥은 미국 중앙은행이 미국 가계와 기업에 계속 부담을 주는 인플레이션 문제를 해결하기 위해 충분히 오래 기다렸다고 모두 말했다.

또 다른 투표권을 가진 FOMC 위원인 미니애폴리스 연은의 닐 카시카리도 다수 위원들이 차입 비용을 동결하기로 하더라도 금리 인상을 지지할 수 있다.

“연준 내 매파적 성향이 일종의 임계점에 도달하고 있다”고 소킨은 말했다.

경제학자들은 도널드 트럼프의 관세와 반도체 및 기타 부품 가격을 급등시킨 AI 붐이 이란과의 긴장이 완화되더라도 미국 경제의 물가 압력을 높은 수준으로 유지할 위험이 있다고 말했다.

컬럼비아 스레드니들의 포트폴리오 매니저 에드워드 알후사이니는 “물가가 더 뜨거운 이유는 유가와는 거의 관련이 없다”며 “관세가 일부 가격에 전가되고 있고, AI로 인해 경제 시스템 내 수요가 발생했으며, 여기에 우리가 몇 년째 경제 시스템에서 밀어내지 못한 서비스 부문의 물가 상승분이 있다”고 말했다.

뉴욕 연은 총재 존 윌리엄스와 같은 FOMC 내 영향력 있는 인사들은 금리 인상 여부를 9월까지 결정하지 말자고 제안해 왔다. 이는 올여름 인플레이션이 어떻게 전개되는지 지켜볼 시간을 더 제공할 수 있다.

일부에서는 인플레이션이 3.5%로 나타난 6월 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 둔화된 것이 다른 위원들도 이에 동참하도록 설득할 수 있다고 본다.

현재 뉴센추리 어드바이저스의 수석 이코노미스트로 재직 중인 전 연준 당국자 클라우디아 섬은 “금리 인상의 장단점을 진지하게 논의하게 될 것”이라며 “하지만 여러 연준 인사들의 발언을 보면, 지금 당장 금리 인상에 찬성하는 다수 의견은 보이지 않는다”고 말했다.

전 연준 총재 스티븐 미란의 전 보좌관으로 현재 클록타워 그룹에서 일하는 에릭 월러스타인은 “기습적인 금리 인상을 정당화할 기초 데이터가 아무것도 없는 만큼, 지금은 충격 요법을 쓸 때가 아니다”라고 덧붙였다.

다른 이들은 5월 파월의 뒤를 이어 취임한 워시가 다음 주 인플레이션 파이터임을 보여주고 물가 상승률을 중앙은행의 목표 수준으로 되돌리는 데 진지하다는 점을 입증할 기회를 갖게 된다고 주장한다.

SMBC 닛코 증권 아메리카의 수석 미국 이코노미스트이자 스콧 베선트 전 미국 재무장관의 전 경제고문인 조 라보르냐는 “지금 할 수 있다면 왜 9월까지 기다리겠느냐”고 말했다.

라보르냐는 워시가 장기 차입 비용을 낮추는 데 지금 인플레이션에 단호하게 대응하는 것이 도움이 될 수 있다고 도널드 트럼프 미국 대통령에게 설명함으로써, 금리를 지나치게 높게 유지한다며 파월을 지속적으로 공격해 온 트럼프의 정치적 후폭풍에 대처할 수 있다고 덧붙였다. 장기 차입 비용은 향후 몇 년간의 인플레이션 전망에 따라 결정된다.

그는 “내가 케빈 워시라면 백악관에 가서 이렇게 말하겠다. ‘대통령님, 우리는 금리를 인상했지만 기업, 더 중요하게는 가계의 장기 차입 비용을 실제로 낮췄습니다’”라며 “단기적으로는 사람들이 예금에 대해 더 많은 이자를 받게 될 것입니다. 모두에게 이익입니다”라고 말했다.

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